市场再次向上的契机是稳增长

《休整等待基本面-20220710》、《调整的性质：倒春寒-20220717》等报告分析指出，7-8月是倒春寒式调整，即第一波上涨之后进二退一，背后核心是基本面跟不上，地产和疫情是经济复苏波折的重要原因。目前倒春寒的调整走到哪一步了？借鉴历史，第一波上涨后，倒春寒回调时回吐前期涨幅的0.5-0.7，平均持续46天，期间成交量萎缩一半。以上证指数为例，07/05以来调整中最大回吐了前期涨幅的0.48，持续46天，全A成交量最大萎缩39%。从调整时空来看，这次倒春寒已至后期，后续1-2周时间内市场还有两个因素需要消化：一是如上文所分析，中报业绩即将进入到密集披露期，若数据较差会对市场产生冲击；二是全球央行会议将于下周召开，市场对美联储货币政策变化十分关注，而海外加息可能会对A股产生负面影响。

市场再次向上的契机是稳增长、保交楼政策的落地见效。稳增长方面，8月16日国务院总理李克强在深圳主持召开经济大省政府主要负责人座谈会，表示经济大省要勇挑大梁，挖掘自身政策潜力保市场主体稳经济，稳定本地和外来务工人员就业。保交楼方面，8月19日根据住建部消息，住建部、财政部、央行等有关部门出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付；同时，8月19日交易商协会召集多家民营房企召开座谈会，探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资。我们认为，国家层面自上而下出台更加强有力的保交楼政策，给予房企更多资金支持，能够有效稳定市场预期和购房者情绪。后续需要关注具体措施的落地，随着短期利空逐渐消化，积极因素的出现有望催化市场上涨。

行业层面，继续看好新能源等高景气成长。我们在《成长大小盘的相对强弱看啥因素？-20220814》分析过，未来A股成长风格仍有望继续占优，具体行业方面，新能源相关产业的高景气将支撑行业表现。今年4月下旬我们结合基本面和市场面维度多次强调看好以新能源为代表的高景气成长。22年上半年光伏新增装机较去年同期增长137%，风电新增装机增长19%，7月光伏新增装机维持高增速，较去年同期增长93%，风电新增装机进一步提速，同比增长24%。随着风电光伏建设的提速，新能源消纳规模不断加大，新型储能也将迎来发展的重要战略机遇期，今年上半年储能总装机量较去年同期增长70%，国家能源局预计22年光伏发电新增并网同比增长96%，22年风力发电新增并网同比增长18%。新能源车方面，8月19日国务院常务会议决定延续实施新能源汽车免征车购税等政策，促进大宗消费。根据乘联会数据，7月新能源乘用车零售销量达到48.6万辆，同比增长117.3%，环比下降8.5%。但7月本就是淡季，整体表现已不平淡，同时乘联会预测8月新能源车零售销量将达到52.0万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%，预计今年全年新能源车销量将达650万辆，有望支撑行业进一步表现。