最佳的证券化方案，力争3~5年内实现A股上

日前，北京一中院正式裁定批准北京汇源食品饮料有限公司（以下简称“汇源食品公司”）重整计划，标志着汇源食品公司有效化解债务危机，正式开启重生新征程。

重组后的汇源将持有“汇源果汁”核心商标品牌和生产资产。上海文盛资产管理股份有限公司（以下简称“文盛资产”）作为重整投资人计划投入16亿元资金，成为汇源食品公司控股股东。16亿元投资中，除部分资金用于支付汇源破产费用和偿还小额债权外，90%以上资金用于汇源的生产经营升级和强化。

北京一中院介绍，相较于在模拟清算状态下普通债权人仅能获得6.1％的清偿率，重整中的普通债权通过“现金清偿+债转股”方式，最终能够实现全额清偿。

重整投资人文盛资产称，将为汇源设计最佳的证券化方案，力争3~5年内实现A股上市。

“存续式”重整搭救汇源

《中国经营报》记者查询相关资料获知，汇源食品公司债务风险爆发后，经债权人申请，北京一中院决定先行预重整，后于2021年7月16日裁定进行重整。经过重整各方的不懈努力，2022年6月10日，各组均表决通过重整计划草案，“存续式”重整使得汇源食品公司实现新生。

汇源食品公司破产重整专项审计报告显示，截至2021年7月16日，汇源食品公司母公司资产总额为10.9亿元，负债总额为124.7亿元，资产负债率为1141%，资不抵债金额为113.7亿元，若在模拟清算状态下普通债权的清偿率仅为6.1%。

汇源食品公司成立于1994年，是家喻户晓的国民果汁品牌，“有汇源，才叫过年”的春节广告语曾经广为人知。2007年2月，汇源果汁在港交所成功挂牌上市，是当年港交所规模最大的IPO。

但自2011年起，汇源果汁的实际净利润（剔除政府相关补贴）开始连续出现亏损；2014~2016年，汇源果汁负债由65.35亿元攀升至99.95亿元；到2017年底，汇源果汁总负债已经达到114亿元，资产负债率为51.8%；2018年3月，汇源果汁上市公司因债务危机停牌；2021年1月18日，被取消上市地位。

2020年底，在债权人申请汇源食品公司进行重整时，公司负债率已高达1140％，举步维艰。（2021）京01破129号之四民事裁定书显示，2020年12月29日，北京一中院决定对汇源食品公司启动预重整。2021年7月15日，临时管理人向北京一中院提交《预重整工作报告》，认为汇源食品公司不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务，但是该公司产业链完整、产能充足，具有品牌价值，在果汁行业具有一定的实力优势，已有多家企业表达投资意愿。2022年4月13日，汇源食品公司管理人提交了重整计划草案。

进入重整后，法院许可汇源食品公司继续经营、采取中止强制执行等举措，确保汇源食品公司获得相对稳定的运营环境，稳住企业基本面，提振各方信心，实现销售收入、盈利能力大幅“回血”。

数据显示，2021年度汇源食品公司实现销售收入同比2020年增长49.7％，毛利率同比增长至39.5％。今年1～4月份，汇源品牌业务销售线上产品收入增长200％以上。

2022年5月20日，汇源第二次债权人会议顺利召开，各组债权人均表决通过汇源重整计划。2022年6月24日，北京一中院正式裁定批准汇源食品公司重整计划。

文盛资产16亿元接手

重整投资人文盛资产在其官网表示，汇源总负债规模约80亿元。根据债权类型，债权人将通过不同方式获得受偿：职工债权和税款债权以现金方式一次性全额清偿；有财产担保债权以留债方式全额清偿；100万元以下的小额普通债权以现金方式一次性清偿，超过100万元的普通债权以债转股方式全额清偿。

裁定书公布的重整计划草案预计，参与转股的债权人在转股后将持有重整后的汇源食品公司股权比例为30％。

文盛资产称，将为汇源设计最佳的证券化方案，力争3~5年内实现A股上市，有望为转股债权人与投资者带来可观回报。

本次重整使得“汇源果汁”商标品牌得以完整保留，重组后的汇源将持有“汇源果汁”核心商标品牌和生产资产。

据北京一中院介绍，汇源食品公司的中小债权人大多为上下游的供应商和销售商，均为中小企业或自然人，抗风险能力较弱，亟须获得现金偿债。如果汇源食品公司最终进入破产清算，中小普通债权人的清偿利益将受到严重损害。