卖狗绳给老外，这家温州公司拿下一个IPO！ 

最近，宠物这一千亿赛道上又有一家标的即将登上资本商场。

揭露音讯显现，温州源飞宠物玩具制品股份有限公司（以下简称“源飞宠物”）首发IPO请求获经过，拟登陆深市主板，保荐机构为光大证券，这意味着，它有望成为“宠物牵引用具榜首股”。

图片来源：证监会

不知从几时起，宠物经济站上了风口，年青人的抱负除了“有房有车”，“有猫有狗”也被加入了心愿清单，而经过源飞宠物的运营情况，我们能够窥见这一赛道的潜力空间以及遍及痛点。

1 “陪同经济”的爆发

众所周知，在这个充满不确定性的世界里，现在的年青人，除了搞钱仍是搞钱。

基于快节奏的日子，在真正立业之前，他们往往还没那么快成家，于是，单身人口和茕居人口不断添加，而伴随着年青群体较强的消费能力的开释，围绕他们的消费业态也破土而出。

除了发掘到一人食、一人游等商机，所谓的“陪同经济”开端鼓起，乖巧可爱的宠物便受到了无限喜爱，毕竟都市男女们需要被治好身心，这一情感需求催生了一个颇具潜力的商场。揭露数据显现，2021年我国的茕居成年人数量将挨近1亿，而养宠物的人数或达到6294万人。

与此同时，揭露数据显现，2021年双十一期间，天猫犬/猫主粮、猫零食、美容清洁用品等类目11月1日成交额均超亿元，并有45个品牌首小时成交额超上一年全天，显然，年青人的消费潜力不容小觑。

从宠物职业的工业链来看，上游为宠物的繁殖、贩卖等；中游为宠物相关的产品，包括食物及其用品等；下游为宠物服务，包括宠物医疗、宠物美容、宠物训练等。现在凭仗刚需特点，中游工业开展较为老练，在宠物食品、宠物药品、宠物用品等细分赛道上很多标的扎堆，竞争激烈，成为宠物工业的重要组成部分。

以源飞宠物为例，公司成立于2004年，从事宠物产品的研发、出产和出售事务，首要产品包括宠物零食、宠物牵引用具、宠物注塑玩具等系列产品。

截至上会招股说明书签署日，庄明允直接持有公司 37.41%股权，是公司控股股东；朱晓荣直接持有公司 17.65%股权；庄明超直接持有公司 15.53%股权，经过平阳晟睿操控公司 7.82%表决权，算计操控公司 23.35%表决权。庄明允与庄明超系姐弟联系，朱晓荣与庄明超系夫妻联系，三人算计操控公司 78.42%表决权。

值得注意的是庄明允、庄明超、朱晓荣以及平阳晟睿 2021年3月签订了共同举动协议。而庄明允、朱晓荣与庄明超三人对公司股东大会抉择、董事会抉择、公司运营管理决策等存在严重影响，为公司的实践操控人。

陈述期内，源飞宠物的营业收入分别为 4.35亿元、5.15亿元、6.08亿元、4.79亿元；净利润分别为6282.14万元、5382.50万元、8418.12万元和6468.46万元，且主营事务毛利率分别为24.80%、27.62%、28.17%和24.73%，呈现必定的动摇。

详细来看，陈述期内，宠物牵引用具、宠物零食这两者占公司主营事务收入的份额超九成，其间，宠物牵引用具产品收入分别为 2.37亿元、3.30亿元、3.52亿元、2.95亿元，占主营事务收入的份额分别为 54.81%、64.27%、58.01%、61.90%。

要知道，源飞宠物的产品出产包括自产和外协出产两种模式。其间，宠物零食和注塑玩具首要选用自主出产；由于宠物牵引用具标准化、规划化出产难度相对较大，选用自主出产和外协出产相结合的方式出产。这一细分商场竞争日益白热化，如果公司无法有效管控外协单位的产品品质，或外协单位因产能紧张无法保障供货及时性等，或对其出产运营和商场声誉带来晦气影响。

与此同时，陈述期内，公司宠物零食产能利用率分别为103.42%、81.38%、80.54%和73.28%，宠物牵引用具产能利用率分别为89.49%、90.87%、81.27%和89.97%，存在动摇，其实并没有达到满产的饱和状态。

而在这一布景下，本次IPO拟募资4.09亿元，其间，有1.71亿元将首要用于年产咬胶3000吨、宠物牵引用具2500万条产能提高项目。

2 国内商场亟待渗透

众所周知，由于海外的宠物工业开展时刻较长，欧美商场是这一范畴的消费主力军。其间，美国是全球最大的宠物消费商场。这意味着，在必定程度上，外销占比高是宠物用品职业的遍及特质。

陈述期内，源飞宠物的外销收入占主营事务收入的份额超九成，其间，北美洲和欧洲商场为公司的首要出售区域。要知道，随着中美买卖冲突加重，美国对从中国进口的部分产品加征关税，公司部分宠物零食、宠物牵引用具等产品在加征范围内，对事务发生了必定影响。若未来中美买卖冲突持续或加重，或许导致客户下降对公司产品的收购量或收购价，从而对出售规划和运营业绩形成负面冲击。

而受美元兑人民币汇率动摇影响，陈述期内，公司因结算货币汇率动摇发生的汇兑损益分别为汇兑收益 1748.18万元、汇兑收益 406.26万元、汇兑丢失 2108.36万元、汇兑丢失 448.53万元，存在因汇率的晦气动摇发生较大金额汇兑丢失的风险。

另外，源飞宠物的主营事务收入首要来源于贴牌出售，还有少数自有品牌（OBM） 出售收入，但占比不到1%。

事实上，现在宠物用品的抢先企业仍以世界品牌为主，中心花园、德国拜耳等排在前列。相比之下，源飞宠物为首的公司竞争力有待提高，议价能力较弱。

陈述期内，公司的客户集中度较高，处于增加态势，前五大客户的出售收入占主营事务收入的份额为62.15%、62.73%、67.06%和72.62%。

值得注意的是，中宠股份为公司控股子公司柬埔寨爱淘的重要股东，且其子公司美国好氏、 顽皮世界因出售推行和原材料收购的需要而与公司存在日常买卖。

2020年与2021年1-6月份，源飞宠物向其出售宠物零食金额分别为 7754.39万元、9837.16万元，占当期营业收入份额为12.75%、20.54%；向其收购原材料金额分别为 6517.17万元、4594.42万元，占当年营业成本比重分别为 14.51%和 12.43%。若在未来公司与中宠股份中止协作，或许协作规划大幅下降，且未能积极采纳措施拓展新事务，或许会对公司的出售规划和盈余水平发生晦气影响。

此外，基于现在世界环境局势较为复杂，不确定性较多，过于依赖外销并不是长久之计，开端开辟国内商场才是良策。

虽然我国宠物用品商场开展时刻较短，处于导入期，但近年来增速较快，且我国单宠消费金额有进一步增加的空间，2020年我国单只宠物年消费金额为59美元，远低于日本（317美元）和美国（343美元）的单宠消费金额，这也就是源飞宠物想要逐渐加大国内商场的开辟与推行，经过线下以及线上相结合的方式扩展国内商场出售的原因。

宠物职业是条千亿赛道，但在国内处于成长期，现在商场集中度并不高，即使已有中宠股份、佩蒂股份等标的上市，但总的来说体量不算大，A股宠物概念股仍是较为稀缺，这意味着：每个入局者都有时机成为那个赶超别人的头部。对于源飞宠物来说，上市仅仅一个节点，如何树立差异化竞争力，开辟国内商场，进而提高品牌认知力是职业内卷下的重要课题。