中美股市现金分红制度存在重要差异

中美股市关于现金分红制度存在一个重要差异：A股现金分红后会除息，美股不除息，即分红金额不会在股价上扣除。

比如某人持有100股股价为10元的S公司股票，总价值为1000元，每股现金分红1元之后：

在美股账户中会有100股股价10元的S股票和100元现金，总价值增加到了“1100元－分红税”——这样投资股票获得分红收益是合乎逻辑的，类似银行存款，到期后获得本金＋利息；

在A股，每股分红金额会在股价上扣除，账户中会变成100股股价为9元的S股票和100元现金，总价值变成“1000元－分红税”，不仅没有增加，还要交税——如果股价不填权，分红就成了摆设，从股民左口袋转移到右口袋而已。

所以A股不仅多数年份现金分红低于融资额，而且分红除息制度还导致分红可能失去意义，并不能真正让投资者获得收益。

我们从生产资料的角度出发，可以解释A股为何无法像美股一样走出长牛：

因为整体美股可以为持有人每年带来正向现金流入，是优秀的生产资料，因此可以走出长牛；

而整体A股市场对持有者来说，多数年份都在净流出现金，而且分红需要除息，并非可以持续产生正向现金流的生产资料，因此市场更偏向于短期投机，波动自然会较大。当然A股也不乏好公司，确实能够持续为股东带来正向现金流，值得长期持有。

想要让A股长牛，需要监管部门和上市公司共同努力，控制融资总量、调整分红除息制度，引导成熟期企业增加现金分红和回购注销金额，使A股整体股东回报金额持续超过融资总额。

细水长流，则万事可期。