投资者的信心又是否有所恢复？

日前，一份以股民情绪周期来探讨牛熊转换秘密的卖方研报引发关注，报告的作者为国盛证券策略首席张峻晓。此人来头不小，他跟随业内享有名气的“周期天王”周金涛入行，后者是原中信建投首席经济学家，2007年成功预测次贷危机，2013年提出房地产周期拐点，2015年成功预测了全球资产价格动荡。张峻晓给出的核心结论是，从短期策略信号来看，当前市场正处于“低迷区”且开始向上反弹，现在正对应短期级别的买点。而从长期情绪周期角度来看，股民情绪仍处于自2021年11月以来的“探底”期。即，从时间维度上看，当前尚未到达真正意义上的“筑底”期。这也意味着未来市场仍有反复探底的可能；但从空间来看，当前情绪周期数值已经接近历史级底部，显然对于长期资金，左侧区间已经出现。

中信证券联席首席策略师裘翔带领团队撰写的研报同样提及，经过4月的调整，极端悲观情绪充分释放，市场已经度过受迫性卖出压力最大的时期，近期部分资金开始积极布局，投资者对边际上积极的信号也极为敏感。因此，随着影响市场的四大因素陆续出现积极信号，预计5月将开启持续数月的中期修复行情。

他的研报对四大因素陆续出现转机进行了具体解释：首先，上海疫情局面出现明显改观，政治局会议再次强调统筹经济发展与防疫；其次，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度，再次全面定调并回应市场关切；再次，美联储加息和缩表5月落地，海外通胀重压下贸易摩擦环境或阶段性改善；最后，上市公司一季报落地，市场进入业绩真空期和信心恢复期。

展望未来一个季度，中信建投陈果认为，战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。同时，市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，投资者要做好准备市场在底部区域还会有一定阶段的震荡。