A股半导体公司业绩分化

　　“缺芯潮”导致的产品涨价，以及部分产品供不应求的情形下，国产半导体芯片厂商的业绩表现水涨船高。

　　在刚刚结束的4月份，A股市场2021年度报告披露完毕，47只半导体股、73只芯片股2021年净利润增速，中位数分别达到117.84%、89.55%，比2020年的63.15%、50.72%明显提升。

　　进入2022年第五个月，全球芯片整体供应链紧绷的现象存在，但部分环节及细分领域的正常化迹象明显浮现，部分产品价格已逐步回归理性。

　　缺货、涨价的状态“降温”，叠加下游应用行业的发展需求差异，今年一季度，半导体芯片行业的盈利，已经呈现结构性分化。报告期内，A股半导体芯片厂商的整体业绩同比增速明显下滑、业绩分化明显：赚“产品涨价钱”的芯片厂商高光不再；因产能供过于求，消费类芯片厂商业绩增速回归常规水平；而设备、晶圆制造仍相对旺盛。

　　半导体厂商业分化

　　疫情等多重因素下的结构性供需失衡，是近两年半导体行业的发展主旋律。2021年，芯片持续供不应求叠加前年业绩低基数，A股半导体芯片厂商业绩高增长。

　　第一财经记者梳理发现，2021年，47只半导体股的营业收入、归母净利润，同比增速中位数分别为61.85%、117.84%。而在2020年，上述两项数据分别为24.04%、63.14%。

　　另一方面，73只芯片股2021年的营业收入、归母净利润同比增速中位数，分别为36.64%、89.55%；也比2020年的16.14%、50.73%大幅提升。

　　不仅如此，部分以未盈利状态上市的企业，还实现了扭亏为盈。其中，SoC芯片厂商炬芯科技(30.130, 0.13, 0.43%)（688049.SH）2021年实现由盈转亏，股票“摘帽”；第三代半导体衬底材料企业天岳先进(45.590, 1.79, 4.09%)（688234.SH）也在当年实现扭亏为盈。

　　当前，需求剧增带来的全行业产能挑战，已演变为行业内部结构性分化。“电动车、智能驾驶、光伏等高速发展的新兴领域，芯片、功率半导体仍然供不应求，部分当前短缺的产品供给有望在下半年得到缓解。”一位TMT行业分析师对第一财经记者说，“笔记本电脑、手机、平板电脑、智能家居等消费类电子品，在疫情爆发之初就已经被消费者采购，导致新增需求持续下滑，且更新换代需求不足。而新增产能不断落地，使得相关产品价格回归正常，相关企业难以维持去年的业绩高增速”。

　　从A股半导体芯片厂商的一季报来看，细分领域的业绩分化，高增速也已不再

　　统计数据显示，2022年一季度，47只半导体股的营业收入、归母净利润同比增速中位数分别为23.03%、26.51%；上年同期则为46.23%、105.4%。

　　进一步来看，73只芯片股2022年一季度的营业收入、归母净利润同比增速中位数，分别为31.58%、38.38%；2021年，这两项数据分别为84.03%、139.83%。

　　随着更多的新产能投入运营，供需矛盾逐渐弥合，大量“缺芯期”习惯囤货的企业不再常备库存，部分细分领域的供需平衡已经出现明显转折信号：业绩同比高增速难以维持。

　　晶丰明源（688368.SH）是国内电源管理驱动类芯片设计企业之一。2021年，公司的通用LED照明驱动芯片、智能LED照明驱动芯片为主要营收来源，合计占总营收比重91.7%，去年净利润同比大涨883%。而今年一季度，晶丰明源的归母净利润亏损1147.9万元，同比下滑116.6%。

　　晶丰明源在投资调研中表示，原材料涨价和去年四季度起，下游客户为消化库存对公司产品需求明显下降，持续影响2022年第一季度产品销量。

　　“为什么电脑、手机等消费类模拟芯片出现过度出货的现象，下游需求真的有那么大吗？”前述分析师对记者说，‘缺芯潮’一度引发终端客户的恐慌心理，部分客户过度采购、备货的行为，令产业供需矛盾愈发模糊，进而导致大量客户采购超出其需求的芯片数量，这些高企库存需要一定时间消化。

　　在部分子领域，具备竞争力的国内厂商依然维持业绩较高的增速。比如，模拟芯片周期性较弱，不追求先进制程，更注重稳定和成本。今年一季度，思瑞浦（688536.SH）、圣邦股份(288.000, 8.00, 2.86%)（300661.SH）等模拟芯片厂商，均实现营业收入翻番，主要系工业控制、汽车等下游应用领域需求持续高增长。

　　全行业扩产带动半导体硅片和设备环节销售额增加。两家半导体设备企业，中微公司（688012.SH）和北方华创(231.130, -7.87, -3.29%)（002371.SZ），一季度营收均同比增长50%。

　　目前，全球半导体设备端的供不应求，真实反映了扩产力度。ASML在近日的财报会上指出，公司正试图大幅增加产能，甚至可能无法满足其所有需求。ASML表示，当前订购一台DUV设备需要排队到18个月以后。除非半导体设备需求比预期下降35%-40%，否则该行业将继续增长。ASML首席执行官Peter Wennink也于近日公开称，未来两年芯片制造商的扩产，将受限于关键设备的短缺，供应链难以完全实现生产效率。