短期A股还有两个因素需要消化

①根据历史规律，业绩较差的公司通常中报较晚披露，8月底9月初业绩下修时市场会有所调整。②22年中报即将进入密集披露期，借鉴20年，A股盈利预测还有下修空间，对市场或有扰动。③7月初来的调整进入后期，再次上涨契机或是保交楼措施落地，新能源、数字经济等中期仍占优。

中报对市场有扰动

7月15日以来A股进入了“中报季”，上市公司陆续披露22年半年报业绩。此前市场担忧中报业绩会大幅下滑，就目前的披露情况来看，似乎上市公司业绩依然良好，这一现象很可能是跟中报披露的节奏有关。那么今年A股中报业绩会如何？又会对市场产生什么影响？本文将对此作分析。

1.借鉴20年，中报披露末期对市场冲击更大

中报业绩较差的公司往往较晚披露，因此中报对市场的冲击相对滞后。A股上市公司中报披露时间从当年7月15日开始，截止到8月31日，在此期间上市公司陆续披露，大部分公司选择在8月下旬披露，尤其是财报业绩相对较差的公司往往会赶在最后一周才披露，因而如果当年或当季上市公司业绩数据较差，那么对市场的冲击也会在财报披露末期才会有更明显的体现。对此，我们也做了历史数据的统计分析来验证。

我们在《盈利预测下修如何影响股市？-20220602》提及过，2010年以来A股盈利大幅下修的年份有2012年、2015年、2016年、2018年、2019年和2020年，并且这些年份在中报披露后（8月底至9月）盈利预测都有明显的下修（如图1）。我们将上述盈利大幅下修年份的中报披露季，按照每7个自然日（一周）进行划分，然后计算每个时间区间内披露的上市公司的中报盈利增速平均数和中位数，最后再计算上述年份的均值（如图2和图3）。数据显示，越靠近截止日披露的中报业绩增速越低，尤其是最后一周披露的公司增速明显更低，可见业绩较差的公司较晚披露。最后，从中报对市场的影响来看，上述盈利大幅下修的年份，随着中报业绩较差的公司披露完成，8月底9月初盈利预测开始下调，市场大都会有一定的调整，有些年份跌幅较大，有些年份偏震荡。