如何看待增值税下调对股市的影响

　　5日，国务院总理李克强在政府工作报告中宣布，深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增，继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进。

　　我国增值税2017、2018年分别做过两次调整。其中，2017年7月1日增值税税率四档并三档，由17%、13%、11%和6%四档调整为17%、11%和6%三档；2018年5月1日增值税税率下调一个点，税率为16%、10%和6%三档，目前我国增值税税制处于三档制。

　　增值税作为价外税，假如只影响产品价格，且产品供求不发生变化，那么增值税对企业盈利不产生影响。但是在实际中，增值税率的增减导致终端商品价格的升降，或对产品需求产生影响，从而影响企业利润水平。

　　如何看待增值税下调对股市的影响？哪些行业将受益？

　　对此，前海开源首席经济学家杨德龙表示，“今年减税降费的力度会比较大，增值税大幅下调有利于提高A股上市公司的整体盈利，提振市场信心。”

　　国金证券(10.090, -0.06, -0.59%)首席策略分析师李立峰对记者分析称，“增值税调整对企业现金流产生影响，同时对附加费产生影响，进而对企业盈利产生间接影响。增值税最高税档的16%下调3个点至13%，利好制造业、采矿业、批发零售业、租赁和商务服务业等，依上市公司财报统计口径来看，对上述领域分别减税规模依次为767.2亿、447.9亿、65.8亿、8.6亿，由此测算的合计减税规模达1289.5亿元，占全部A股净利润比例3.4%左右。受益弹性前3的行业分别是：采掘（+19.71%）、有色（+12.92%）、通信（+12.69%）。”

　　在经济学家宋清辉看来，增值税的进一步下调，将会减轻企业的税收负担，提升A股公司尤其是制造业公司的整体盈利。

　　联讯证券首席经济学家李奇霖指出，“降低增值税后，企业成本到底可降低多少，还需要计算企业转移成本的能力。在企业税收方面，此次降低增值税税率可释放资金6500-6700亿元。煤炭、机械、化工、大型制造业如汽车制造、家电等、有色等行业获利好。竞争激烈的下游行业，转移定价能力弱，能获取的利好较为有限。”

　　安信证券首席策略分析师陈果表示，减税或有可能刺激A 股上市公司进行回购。目前大多数股票正处于历史较低低位，在政策的大力支持下，上市公司具有相对较强的回购意愿。因此，在减税后企业的现金流改善，上市公司进行股票回购的概率较大。

　　天风证券(10.270, 0.12, 1.18%)认为，综合行业集中度和减税规模占行业净利润比重两个维度，受益于增值税减税利好较大的行业主要包括：机械设备、化工、汽车、有色金属、家用电器、建筑材料、计算机设备、煤炭开采。