【华泰证券研究所】每日晨会启明星20191223

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股票行情网: 买方反馈(海外机构) 【固收 | 张继强团队】债券策略周报:普遍预期的降准,扑朔迷离的过渡期 【固收 | 张继强团队】转债策略周报:转债估值偏高下的
股票行情网:

买方反馈(海外机构)

【固收 | 张继强团队】债券策略周报:普遍预期的降准,扑朔迷离的过渡期

【固收 | 张继强团队】转债策略周报:转债估值偏高下的操作建议

【策略 | 张馨元团队】年内第六次突破3000点之后

【建筑建材 | 鲍荣富团队】建材: 粗纱阶段性见底,电子纱向上周期开启

【交运 | 沈晓峰团队】行业周报(第五十一周)

【TMT | 电子团队】电子元器件: 春江水暖,看好2020年LCD景气上行

买方反馈(海外机构)

2019年即将过去,第4季整体符合之前预计A股整体平淡格局个别亮点而港股内部情况转好,追落后格局的判断。重新考虑近期变化,包括中美磨擦降温,美联储及欧央行维持利率确认全球经济增长预期改善,中美谈判缓及“稳字当头”的政策维持上周预期将助力中国A股及港股市场短中期表现积极。关注板块:券商,房地产,基建。

重点推荐

固收 | 张继强团队

债券策略周报:普遍预期的降准,扑朔迷离的过渡期

在降成本的硬约束下,货币政策仍存宽松压力,降准似乎是市场的普遍预期,债市短期可能从配置力量PK基本面变化到供给压力PK降准。此外,资管新规过渡期、理财现金管理类产品监管是债市的重要变量。中期来看,震荡市大格局尚未打破,“超长利率债+超短信用债(高票息品种)”哑铃型配置可能是更好选择。信用债方面,沿着隐性债务置换挖掘城投;房地产债迎来政策微调,有挖掘机会,但需要警惕理财现金管理类产品监管对信用债的潜在冲击。转债方面,“弱β+强α”特征继续,年初是“闭着眼睛买转债”,目前是要“瞪着眼睛”同时“捏着鼻子”买转债。

风险提示:PPI超预期,理财现金管理类产品监管超预期。

发布时间:20191222

报告评级:无

分析师SAC:张继强 S0570518110002 /张亮S0570518110005

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固收 | 张继强团队

转债策略周报:转债估值偏高下的操作建议

在本期专题中,我们对当下的转债估值作了简单讨论。股市方面,近期指数表现强势,源于“外部环境缓和+经济增长呈现弱复苏特征+中长期政策定调偏积极”三因素叠加。展望后市,大环境向好、又逢经济数据的空窗期,加上资金面助力,预计温和反弹、结构机会为主。转债方面,个券表现普遍强势,拉估值现象明显。但随股指走高,投资者需要加强对临近赎回品种的关注。策略上,转债估值偏高、股市温和反弹、结构机会为主,“弱β,强α”的基本特征没有变,我们建议投资者未来更加重交易、重个券。

风险提示:中美谈判反复或升级;再融资政策变化;新券审批发行减缓。

发布时间:20191222

报告评级:无

分析师SAC:张继强 S0570518110002

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策略 | 张馨元团队

年内第六次突破3000点之后

本周沪指年内第六次突破3000点,之前3/6/9/10/11月共五次突破,除3月外,其余四次维持时间较短。相比前五次,这次沪指重返3000点显得更为扎实:一是主驱动力差异,3月是流动性宽松、金融数据超预期,6/10月是中美关系边际改善,9月是海内外流动性边际改善,11月是MLF利率下调,而本次是经济弱改善+中美第一阶段协议达成;二是市场资金面差异:本次日均成交额高于6/10/11月、接近9月、低于3月;年内六次突破均有外资流入加持,但本次与3月的融资余额高于其他四次,而非杠杆资金成交活跃度高于3月;沪指PE-TTM低于前五次,创业板指估值亦较低。未来1个月,市场进入实体经济数据空窗期、春季躁动日历效应窗口,但仍需注意1月后天量解禁对市场形成的心理压力。配置上,成交额放量、流动性充裕之下,景气+低估值策略共振,但中期仍是景气更优。

风险提示:产业基金减持引致市场情绪降温风险、2020年1月解禁高峰对A股流动性冲击风险、中美贸易磋商进展不及预期、全球宏观经济超预期下行、逆周期调节政策低于预期。

发布时间:20191222

报告评级:无

分析师SAC:张馨元 S0570517080005

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建筑建材 | 鲍荣富团队

建材: 粗纱阶段性见底,电子纱向上周期开启

近期我们对走访多家玻纤公司,结论如下:1)库存:厂家库存19年10/11月以来均有所下降,产业链整体库存不高;2)供需:预计粗纱20年需求温和复苏,19Q4-20Q3总供给基本无增量,但20Q4-21Q1可能面临供给集中投放压力,冷修高峰到来将缓解供给压力;电子纱20年无新增产能,需求边际增加,供需格局持续向好;3)价格:预计随着20年3/4月需求季节性复苏,有望催生粗纱全面涨价行情,21年粗纱价格呈现前低后高,电子纱19年10月以来小幅涨价,预计20年价格有望持续调涨;4)推荐中国巨石(600176,股吧)(21年电子布利润弹性)、长海股份(300196,股吧)(21年销量弹性)。

风险提示:经济增速不及预期,产能投放速度超预期。

发布时间:20191222

报告评级:建材 中性

分析师SAC:鲍荣富 S0570515120002/张雪蓉 S0570517120003/陈亚龙 S0570518040001 /方晏荷S0570517080007

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交运 | 沈晓峰团队

行业周报(第五十一周)

继续布局油运旺季,坚守机场,积极参与航空左侧机会。上周(截止12.20),沪深300和SW交运分别上涨1.24%和2.10%。因整体市场向好,子板块中,铁路和物流板块前期跌幅较多,上周补涨,分别上涨3.08%和2.88%;航运、航空和港口均跑赢沪深300,分别上涨2.44%、1.95%和1.94%;机场和高速跑输沪深300,分别上涨1.16%和0.61%。

风险提示:经济低迷,贸易摩擦,油价和汇率风险,竞争结构恶化。

发布时间:20191222

报告评级:交通运输 中性

分析师SAC:沈晓峰 S0570516110001/袁钉 S0570519040005/林霞颖 S0570518090003/黄凡洋 S0570519090001

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春江水暖,关注周期上行的LCD面板及被动元件。过去一周,上证综指上涨1.26%,电子上涨 1.89%,显示器件、光学光电子表现强势。我们认为,基于3Q19苹果、华为等多款旗舰新机发布等因素,业绩和情绪共振所带来的短期上涨动能正在弱化,而中长期因为5G、VRAR、物联网等创新所带来的成长逻辑市场热度依然,因此继续推荐低估值绩优股以及契合以上趋势性技术创新的龙头标的。此外,由于产业链补库存需求开始启动,经历了近1-2年去库存、淘汰落后产能的部分电子上游产业链正迎来景气上行周期,建议关注LCD面板及被动元件产业链。

风险提示:经济下行中业绩兑现风险;电子产品渗透率不及预期的风险。

发布时间:20191222

报告评级:电子元器件 增持(维持)

分析师SAC:胡剑 S0570518080001/刘叶 S0570519060003

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【华泰固收 张继强】永创转债:智能制造,助力成长

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