跨月后资金价格下降,利率债收益率大幅上行(国海固收研究)

将本文分享至:

投资要点 本周流动性跟踪 本周央行无对冲操作,上周7天逆回购投放资金如期实现净回笼。跨月后短期资金利率明显下降。截至本周五(11月1日),相较于上周五(10

投资要点

本周流动性跟踪  本周央行无对冲操作,上周7天逆回购投放资金如期实现净回笼。跨月后短期资金利率明显下降。截至本周五(11月1日),相较于上周五(10月25日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001下行21.32BP,R007下行24.84BP,R014下行28.36BP;存款类质押式回购利率方面,DR001下行22.59BP,DR007下行16.27BP,DR014下行37.47BP。SHIBOR走势呈短期下行,中长期上行。11月1日,SHIBOR隔夜为2.3010%,下行20.50BP;1月期SHIBOR报收2.7750%,上行0.10BP;3月期SHIBOR报收2.8970%,上行6.60BP。同业存单净融资额较上周减少。本周,同业存单总发行量为3530.30亿元,总偿还量为3115.51亿元,净融资额为414.79亿元,净融资额较上周减少334.1亿元。

本周一二级市场  一级市场方面,利率债净融资额减少。本周一级市场共发行19利率债,实际发行总额为1146.61亿元,较上周减少1342.63亿元;总偿还量为847.99亿元,较上周减少271.31亿元;净融资额为298.63亿元,较上周减少1071.31亿元。中短期利率债较受欢迎,其中两支10年期利率债投标倍数超过6倍。二级市场方面,国债收益率全线上行,中长期国开债利率上行。截至本周五(11月1日),1年期国债收益率为2.6576%,较上周五上行3.72BP;10年期国债收益率报3.2757%,上行3.85BP;1年期国开债收益率报2.7373%,较上周五下行1.05BP;10年期国开债收益率报3.7102%,上行7.75BP。

风险提示  银行间信用风险,通胀超预期。

1、 流动性跟踪

1.1、 公开市场操作

本周央行无对冲操作,上周逆回购资金如期净回笼。本周央行公开市场无逆回购操作,逆回购到期5900亿元,周内逆回购净回笼5900亿元。其中,周一至周五分别有500亿元、2500亿元、2000亿元、600亿元、300亿元7天逆回购到期。周内央行无MLF操作。下周预计有4035亿元MLF到期,无逆回购到期。

1.2、 货币市场利率跨月后银行间资金利率全线下行。截至本周五(11月1日),相较于上周五(10月25日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001下行21.32BP,R007下行24.84BP,R014下行28.36BP。存款类质押式回购利率方面,DR001下行22.59BP,DR007下行16.27BP,DR014下行37.47BP。

SHIBOR走势呈现短期下行,中长期上行。11月1日,SHIBOR隔夜为2.3010%,下行20.50BP;SHIBOR1周为2.6160%,下行5.30BP;1月期SHIBOR报收2.7750%,上行0.10BP,3月期SHIBOR报收2.8970%,上行6.60BP。

1.3、 同业存单发行同业存单净融资额较上周减少。本周,同业存单总发行量为3530.30亿元,总偿还量为3115.51亿元,净融资额为414.79亿元,净融资额较上周减少334.1亿元。

同业存单各期限发行利率涨跌不一。截至11月1日,1月期品种发行利率为2.9639%,较上周五下行5.30BP;3月期品种利率为3.3767%,下行4.70BP;6月期品种利率为3.6339%,上行9.39BP。

1.4、 实体经济流动性周内票据直贴利率略有下降。。根据最新数据,截至10月25日(上周五)长三角地区6个月的票据直贴利率为2.40%,较上一期最新数据9月24日相比,下行6.00BP。

1.5、 一周监管动态

2、 利率债

2.1、 一级市场发行及中标利率债净融资额减少。本周一级市场共发行19利率债,实际发行总额为1146.61亿元,较上周减少1342.63亿元;总偿还量为847.99亿元,较上周减少271.31亿元;净融资额为298.63亿元,较上周减少1071.31亿元。

2.2、 利率债到期收益率国债收益率全线上行。截至本周五(11月1日),1年期国债收益率为2.6576%,较上周五上行3.72BP;3年期国债收益率为2.8806%,上行6.54BP;5年期国债收益率报3.0639%,上行3.66BP;7年期国债收益率报3.2538%,上行2.29BP;10年期国债收益率报3.2757%,上行3.85BP。中长期国开债利率上行。截至本周五(11月1日),1年期国开债收益率报2.7373%,较上周五下行1.05BP;3年期国开债收益率报3.2389%,上行10.57BP;5年期国开债收益率报3.6366%,上行12.72BP;7年期国开债收益率报3.8012%,上行6.67BP;10年期国开债收益率报3.7102%,上行7.75BP。

2.3、 利率债利差各期限利差全线走扩。截至本周五(11月1日),与上周五相比,10Y-1Y利差走扩0.13BP,10Y-5Y利差走扩0.19BP,10Y-7Y利差走扩1.56BP。

国开债不同期限隐含税率均上行。本周五(11月1日),5年期国债、国开债利差为57.27BP,5年期国开债隐含税率走扩2.01个百分点。10年期国债、国开债利差为43.45BP,10年期国开债隐含税率走扩0.82个百分点。

3、 海外债市跟踪

美国各期限国债收益率下行。本周五(11月1日),2年期国债收益率为1.56%,较上周五下行7BP;10年期国债收益率为1.73%,较上周五下行7BP;10年期美债与2年期美债利差为17BP,与上周持平。德国、日本10年期国债收益率走势平稳。本周四(10月31日),德国10年期国债收益率为-0.42%,较上周五下行3BP;日本10年期国债收益率为-0.139%,上行0.60BP。

4、 通胀跟踪

蔬菜价格上涨。本周五(11月1日),农业部菜篮子批发价格指数收于121.73,较上周五上涨1.32%;山东蔬菜批发价格指数收于107.12,较上周五上涨1.05%。生猪价格涨势收敛,猪肉价格小幅下跌。本周五(11月1日),22个省市生猪平均价为40.98元/千克,较上周五上涨1.71%。猪肉平均价为55.93元/千克,下跌0.16%。

商品价格指数走势平稳,石油期货价小幅下跌。本周五(11月1日),南华工业品价格报2224.27点,较上周五下跌0.54%;RJ/CRB商品价格指数收于180.27点,上涨1.08%;布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报61.69美元和56.20美元,较上周五分别下跌0.53%和0.81%。

5、 下周重要经济数据和事件

6、风险提示

银行间信用风险,通胀超预期。

本文首发于微信公众号:靳论固收。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

网友评论 >

中国最冷门手机崛起

若不是美国打压华为,说实话,在手机领域今年的世界第一绝对不再是三星。然而, 西

我要提问

广告联系 | 报纸订阅 | 法律声明 | 网站地图 | 关于我们 | 友情链接 | 上海工商 | 举报中心

增值电信业务经营许可证 沪B2-20050348号 互联网视听节目服务(AVSP):沪备2014002 删稿联系邮箱:sheng6665588@gmail.com

版权所有 上海第一财经传媒有限公司

技术支持 上海第一财经数字媒体中心