那些年失去的债券交易节操

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前言:珍惜债券市场仅剩的那些节操。 都说债券违约前发行人瑟瑟发抖,求生欲很强,找这个战略投资者介入,找那个白衣武士站台,可实际违约后却发现,除了融资断了别

前言:珍惜债券市场仅剩的那些节操。

都说债券违约前发行人瑟瑟发抖,求生欲很强,找这个战略投资者介入,找那个白衣武士站台,可实际违约后却发现,除了融资断了别的事没有,还很容易搞出一大块营业外收入,持有人一秒变弱鸡,因为持有人会议对发行人很难有啥约束。二级市场交易也类似,有心耍流氓就容易编一些理由出来瞎折腾,要不找这个熟人说话,要不找那个中介帮忙,特别担心被别人抖漏出去自己耍流氓,可实际真的到那个地步却发现,啥事没有,对手方也一秒变弱鸡,因为真的闹事的人不多,更多的是息事宁人吃个暗哑巴亏。

天柱君整理几个真实的案例,让大家看看一些鲜活的面容。

01交易套路一:瞎挂价格请示出(收)

中介:狂抖,老铁,这里有一只好债,17*****MTN01,要不要看,要不要看,价格不错!

买方:贴给我看看。

中介:ofr在4.55%啊,一年内AAA,是不是很爽?

买方:咦,这个价格还是真不错,来来来,报个4.9%收。

中介:好勒,马上去报。

~~~~~~

中介:有个1000万说4.79%能出。

买方:那我4.79%收1000万吧。

中介:成交。

中介:那个5000万也说4.79%出。

买方:我4.9%收,4.79%不要。

中介:卖家在研究这个债的条款,说研究不太清楚,4.9%不出,4.79%请示出,4.79%坚持。

~~~~~~

买方:那4.79%tkn吧,明天+0呗。

中介:我去拿,等着。

中介:说4.79%不出了!

中介:说4.55%出!

买方:那你这4.79%出是出个啥,4.79%坚持是坚持个啥?浪费我一天感情么~

~~~~~~过了几天

买方:那个债,我看你4.55%ofr还在,我4.55%tkn吧,明天+0呗。

中介:我去要!

中介:卖盘说,他的4.55%不能按照1年的债来看,要按照后面还续好几个周期的4.55%来!

买方:那后面好几个周期票面利率不是不确定么?

中介:反正他就是这么说的。

买方:他咋不挂一个300元净价出!

买方:未来好几个周期我把折现率定成50%,那这个债就值20块钱了,那我20块钱收吧!

中介:你肯定是疯了。

买方:他就是瞎几把挂价格嘛,拿买盘开涮,可怜我天天看着这个券~

节操启示:交易请示是防止交易员和投资经理间沟通失误的重要手段,有一定存在理由。但市场上有些机构打着交易请示的幌子乱挂价格,要不是自己是个撮货,要通过请示来预留违约空间;要不就是虚挂市场价格,其实根本不想卖,想通过对手盘的行为来找准定价;要不就是自己的券交易不出去,虚挂一个买盘或卖盘来做托盘,造成bid/ofr对峙的假象,性质更恶劣的再搞出几个虚假TKN或GVN,诱骗其他机构过来参与交易,这些都是扰乱市场询价行为的流氓手段。

02交易套路二:券我质押出去了

买方:今天这个债我发了报价了哈。

中介:好勒,我去催。

中介:刚才催了,稍等哈。

买方:嗯。

~~~~~~

中介:卖方说券押出去了,就打算不出了。

买方:噗,还能这样,那明天交易呗。

中介:我问问。

~~~~~~

中介:卖家说券押了一个月,期限太长了,交易就取消了哈。

买方:没有经过我同意,就单方面取消了?大机构果然这么牛逼!

中介:那没办法。

节操启示:大机构有牛逼的实力和底气,但维护好市场的信用还是应该责无旁贷的,连大的都烂,小的就不用说了。豺狼当道,安问狐狸!

03交易套路三:上家不给我券

买方:这个债给我挂96买。

中介:好勒,我去报!

~~~~~~

中介:有98的ofr,要不要谈一下?

买方:不谈,这个券就值96块钱,多了要赔钱的。

中介:好的。

~~~~~~

中介:ofr改成97.5元,来吧,老铁,动一动价格。

买方:就不动啦,这种券就我能收,回头万儿八千年能找到下一个买家。

中介:额~

~~~~~~

中介:老铁,97啦,来来来!

买方:不买啦,就96哈。

中介:好的,我知道了。

~~~~~~

中介:你这个96收多少量。

买方:我看看,不超过发行量10%应该都可以。

中介:好的。

~~~~~~

中介:96gvn10000万,明天+0。

买方:好的,要素给我一下,我安排头寸去。

中介:好的,稍等一下。

~~~~~~过了半天

中介:卖方说,他的客户好像不想卖了。

买方:~~~~~~

中介:说还在请示。

买方:在请示也能搞gvn?

中介:今天应该定不了了,明天再说吧。

~~~~~~第二天

中介:老铁,没下文了,人溜了咋搞,怎么都不回复!

买方:~~~~~~

买方:卧槽。

节操启示:撮券的核心是客户资源愿不愿意把券交给你代客询盘,了解客户的意愿和底线是基本功,违逆客户意愿强行撮券,撮成了就做撮不成就不做玩消失的事,不要乱搞。

04交易套路四:偏离太多过不了风控

买方:这个债我行权收,报3.7%行权吧。

中介:好勒,我去报!

~~~~~~

中介:有3.5%行权的ofr5000万,要不要谈一下?

买方:(窃喜)那3.65%行权收。

中介:好的。

~~~~~~

中介:ofr改成3.55%行权了,就不动了等拿,来吧,老铁,动一动价格。

买方:那3.55%行权tkn吧,明天+0。

中介:我去拿!

中介:老铁,3.55%行权5000万,拿到了!

买方:好的(得意洋洋)

~~~~~~第二天

中介:卖家说这个券偏了中债估值4块钱,风控不给批指令,他们就不出了,取消交易。

买方:我日,刚给小伙伴吹了牛逼说碰到了傻子!

中介:~~~~~~

中介:你是傻子,人家是傻奸,比你厉害。

买方:你是不是想死。

节操启示:很多瑕疵券老低于50块钱成交,结构化券天天80、90块钱成交,为啥它能过得了风控偏离阈值,就你的券过不了。

祝大家交易平安!

本文首发于微信公众号:不周山的视野。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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