文学欣爽 改革提速 三大主题大有可为

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  经济上,本周汇丰发布11月PMI预览值为50.0%,比10月终值下降0.4%,略低于市场预期50.2%,创6个月新低。分项看,产出指数大幅回落至49.5%,6个月以来首次低于50临界点,出现收缩。新

   经济上,本周汇丰发布11月PMI预览值为50.0%,比10月终值下降0.4%,略低于市场预期50.2%,创6个月新低。分项看,产出指数大幅回落至49.5%,6个月以来首次低于50临界点,出现收缩。新订单指数微升0.2个百分点至51.4,新出口订单环比大幅下降1.2个百分点,扩张速度继续下滑。就业指数从48.9降至48.4,连续13个月处在荣枯线50下方。最后,购进价格和产出价格还在继续下降,格端依然处于下降状态。我们认为,虽然11月PMI预览值不及预期与APEC会议限制产能有一定影响,但从种种数据观察,明年经济下行的压力依然较大。如果房地产下行风险加大,则不排除出现就业等问题。这将考验未来稳增长政策力度,并且宽松的货币政策必不可少。

  政策上,11月19日,国务院常务会议决定进一步采取有力措施缓解企业“融资难、融资贵”的问题。而不同于此前,本次提出的解决方案不同于前期,提出从民营银行、注册制改革方面解决当前的问题。我们认为,金融改革会继续提速,解决企业融资成本问题是当务之急。首先,会议加快发展民营银行等中小金融机构,提供多层次金融服务,鼓励互联网金融等。其次,抓紧出台股票发行注册制改革方案,取消股票发行的持续盈利条件,降低小微和创新型企业上市门槛。建立资本市场小额再融资快速机制,开展股权众筹融资试点。会议明确定调改革方向,相信相关方案已经较为成熟,预计注册制方案可能将于近期出台,利好券商板块。


投资策略上,本月公布的经济数据低于预期,投资者大多对于明年经济情况出现普遍担忧,市场结束单边上涨,出现震荡在情理之中。沪港通落地后出现降温,考虑到A股对预期提前反应,并且较为充分,加上A+H股接近评价水平,沪港通对股指影响开始弱化,沪港通将回归理性。由于下周面临新股大批申购,市场短期资金面偏紧,周五反弹量能萎缩,因此预计下周震荡将延续。但我们中期继续看好深化改革推动的个股机会,重点关注创投、土地流转、横琴三大主题投资机会

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