大成基金2020年A股投资策略:核心资产估值高机会少 关注长期优质龙头个股

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1、2019年市场回首:市场拐点年 2019年市场浮现来袭,除了部门龙头蓝筹红利进献较年夜外,焦点涨幅来自于估值进献,这源自于宽松情况、利率下行对付估值的抬升

1、2019年市场回首:市场拐点年

2019年市场浮现来袭,除了部门龙头蓝筹红利进献较年夜外,焦点涨幅来自于估值进献,这源自于宽松情况、利率下行对付估值的抬升。四时度以来,发展板块三季报超预期叠加市场对春天躁动的提早结构,使电子板块为代表的发展股浮现凸起,完工链的家电、建材景气回升,部门低估值的周期板块受益于地产投资韧性暖和冬身分也有所修复,红利处于底部的传媒、新能源汽车板块有所回升。

宏观流动性颠簸不年夜,红利弱苏醒,震荡为主。回首2019年估值扩张对行情的进献年夜于红利,货泉政策以及流动性预期的变革主导了市场颠簸拐点,包含年头的周全降准,4月的政治局集会边际收紧,8月的LPR改造,降息以及降准预期抬升,9月中旬的MLF降息失等。

预测2020年货泉政策仍然遭到通胀、汇率和宏观杠杆率等多重约束,连系中央经济事情集会的定调“机动适度”,年夜成基金果断2020年货泉政策将相机抉择,在经济短周期企稳环境下不宜等待太高。

年夜成基金认为估值难以年夜幅晋升。数据显示,汗青上估值接连两年年夜幅晋升的只有06-07(红利猛增),14-15(贴现率猛降),市场总体估值已经修复至中位数四周,是以2020年估值不太可能年夜幅晋升。

资金方面,回首2019年,因为MSCI不竭晋升A股纳入因子,被动型的外资资金是首要的增量,同时市场年夜幅上涨吸引两融、散户、海内机构各种资金回流。预测2020年,保险有望成为首要的增量资金供应,而定增是最首要的增量资金需求。

年夜成基金认为,2020年焦点资产估值高机遇少,宜存眷低预期标的目的。但市场总体估值处于十年汗青估值中位数四周。基建、部门制造业、上游周期、可选消费的估值仍在汗青底部。

2、2020年市场预测:宜存眷持久优质龙头个股

预测2020,经济换档情况+低利率+公道估值的组合会有所变革,但仍然将是决议A股市场的焦点身分。年夜周期上看,2020年实体经济将仍然处于调整阶段,这点已经经是市场共鸣。

详细设置装备摆设标的目的,经济韧性强宜存眷低估值顺周期品种的修复,平衡市场情况下精选合适将来成长标的目的的科技、消费、进步前辈制造业的持久优质龙头个股。上游方面,设置装备摆设持久发展性好竞争力强的化工新质料以及建材企业,顺周期品种的估值修复;中游方面,存眷筑底回暖的汽车以及新能源车板块,精选进步前辈制造业龙头个股;消费方面,设置装备摆设合适消费趋向以及新渠道标的目的的电商相干公司以及消费细分行业龙头,器重医药板块优质个股;TMT方面,设置装备摆设5G以及消费电子相干工业链、云计较及运用领域,存眷传媒板块景气宇回升。

上游周期类

上游周期品方面,年夜成基金建议存眷弱需求低库存下优选高平安边际竞争力强的龙头公司。详细来看,竞争力强、扩产的新质料等化工龙头公司,平安边际较高煤炭龙头,持久发展性好、竞争力强的消费建材龙头,预期代价回升的玻纤以及分红高代价不乱的水泥都值患上存眷。

地产板块方面,建议存眷龙头集中度晋升的公司。主要缘由是行业总量迟缓萎缩、布局调整,集中度晋升。建议设置装备摆设高分红的龙头地产企业。银行板块方面,板块总体性价比高,红利不乱,板块总体低估值+高股息率+高性价比,建议存眷。

中游建造

汽车板块,总体边际好转、中期筑底。详细来看,整车以及零部件龙头公司更有竞争上风,新能源汽车工业链景气苏醒。电力装备新能源板块总体景气向上,建议存眷持久具有竞争力的工控电动车龙头和优选技能以及本钱领先的光伏企业以及风电龙头。

家电板块,存眷低估、竞争款式较好的冰洗龙头。机器板块,精选细分行业龙头;存眷景气宇以及集中度晋升、全世界化扩张的工程机器龙头以及景气宇向上的油服龙头。

下流消费:持久具有设置装备摆设价值的板块

白酒板块,设置装备摆设批价不乱、有持久竞争力的高端白酒;食物板块,看好乳成品以及休闲食物;农业板块,生猪养殖规模化加快,斟酌疫情频频猪价有较年夜可能高位维持,后周期看好饲料龙头。

医药板块,发展驱动的子行业龙头是设置装备摆设的重点。详细来看,估值公道、区域竞争上风高的药店以及估值较高但景气宇仍能维持的立异药、CRO、医疗服务以及器械、疫苗等个股都值患上存眷。

其他细份子行业龙头,效率晋升的快递,电商生态公司,流量变现的机场以及具有稀缺派司的免税龙头,文具、童装、化妆品、黄金珠宝、游览演艺龙头企业,预期很低的顺周期品种如旅店、航空、造纸等,地产后周期的家具、床垫、地板等都值患上存眷。

TMT:5G投资、流量运用、云计较结构重心

电子通讯板块,因为5G手机加快浸透,芯片国产化加快,新终端起步;芯片国产化公司、估值廉价的安防龙头、相对于竞争力强的铝电容企业、云计较以及数据流量工业的优质通讯公司等都值患上存眷。

计较机板块,云计较及相干运用是将来工业成长的重心。SaaS具有专业领域运用的龙头企业是结构的重点,软件自立可控龙头公司、信息平安、景气宇底部向上的服务器龙头都值患上存眷。

传媒板块估值较公道,优选景气较好或者底部向上的龙头。详细来看,景气底部向上、竞争力较强、估值公道的告白以及院线龙头,估值偏低、壁垒高、发展性好的视频付费龙头,估值较公道、款式不乱事迹好的游戏以及出书龙头都是不错的设置装备摆设选择。

危害提醒:基金投资需谨严,请投资者凭据自身危害经受能力采办产物。

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