头天涨停次日低开预警:孚能科技:打造全球领先的新能源汽车动力电池供应商

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孚能科技(赣州)股分有限公司(如下简称公司)成立于2002年,公司自成立以来一直致力于新能源车用锂离子动力电池及整车电池体系的研发、出产以及贩卖,并为新能源

孚能科技(赣州)股分有限公司(如下简称公司)成立于2002年,公司自成立以来一直致力于新能源车用锂离子动力电池及整车电池体系的研发、出产以及贩卖,并为新能源汽车整车企业提供动力电池总体解决方案。

公司主要产物为三元软包动力电池的电芯、模组以及电池包,运用领域以新能源乘用车为主,同时涵盖新能源专用车、电动摩托车等。公司产物具备能量密度高、平安机能好、轮回寿命长、充电速率快、温度顺应性强等上风。颠末多年的成长,今朝公司已经发展为全世界三元软包动力电池的领军企业之一。

出货量快速增加 软包电池成为主流

受益于2014年以来全世界新能源汽车工业的迅速成长,动力电池需求增加迅猛。动力电池凭据正极质料分歧,可分为三元质料电池、磷酸铁锂电池、锰酸锂电池、钴酸锂电池等;凭据封装方法以及外形分歧,动力电池可分为方形电池、软包电池以及圆柱电池。

从电池外形以及封装方法来看,软包电池持久以来是全世界锂离子电池的主要技能线路之一,尤为是在消费型锂电池领域,软包电池浸透率跨越70%。在动力电池领域,三元软包动力电池产物具有高能量密度、高平安性、长轮回寿命等技能以及产物机能上风,可以或许知足新能源乘用车尤为是中高端车型日趋增加的机能需求。别的,三元软包动力电池机动性高,可以或许知足客户多样化开发需求。

因为软包动力电池尺寸相较消费型锂电池更年夜,且使用情况繁杂、平安性以及各项机能要求更高、占终端产物总本钱比例更高。于是持久以来,其运用于新能源汽车存在较高的技能以及工艺瓶颈。比年来,在包含公司在内的软包动力电池企业的起劲下,技能以及工艺逐渐取患上突破以及前进,软包动力电池市场据有率不竭晋升,并逐渐成为全世界新能源汽车动力电池的主流选择之一。

凭据EVsales相干数据,2018年全世界销量排名前十的新能源乘用车中,软包电池配套占2款;排名前十的车企中,7家车企已经采纳软包动力电池方案。到了2019年,全世界销量排名前十的新能源乘用车中,软包电池配套上升至4款。凭据GGII数据,2018年,全世界软包动力电池出货量为23.1GWh,较2017年增加73.7%,高于全世界动力电池出货量增速。我国2018年软包动力电池出货量已经达10.1GWh,较2017年增加48%。GGII预计到2025年,我国软包动力电池的出货量将到达88.6GWh,较2018年的年均复合增加率为36%。

业内顶级团队加持 科技与工业深度交融

公司作为业内最先确立以三元化学系统及软包动力电池布局为动力电池研发以及工业化标的目的的企业之一,具有先发上风。

公司拥有行业内顶级团队,开创人YU WANG(王瑀)博士以及Keith博士均为全世界锂离子电池行业资深科学家,深度介入全世界锂离子电池行业的研发以及工业化进程。公司焦点团队在三元软包动力电池的研发、出产及运用等方面堆集了丰硕的经验。在公司发展进程中,公司不竭加注于研发与立异,促成产物技能程度晋升,实现科技功效与工业的深度交融。

图表 1 公司2017年以来研发投入及占应收占比

资料来历:招股阐明书

在“投产一代、储蓄一代、开发一代”的技能研发思绪下,公司始终连结对锂离子动力电池前沿研究领域的紧密亲密跟踪,凭据市场需求当令将技能储蓄工业化,储蓄了多项下一代动力电池焦点技能。公司规划于将来五年将公司量产产物的能量密度由285Wh/kg晋升至350Wh/kg,并储蓄了具备自立常识产权的下一代400Wh/kg电芯设计技能,并将在将来当令将相干技能功效转化,进一步加强公司产物的市场竞争力。

产能机能行业领先 市场份额不竭晋升

公司三元软包动力电池产物机能优良,具备能量密度高、平安机能好、轮回寿命长、充电速率快、温度顺应性强等上风,公司今朝量产的能量密度285Wh/kg的电芯产物,产物机能在全世界范畴内处于行业领先程度。截至2019年底,公司已经为跨越12.5万辆新能源汽车提供产物以及服务,堆集了丰硕的产物量产以及实践运用经验。2017年、2018年以及2019年,公司动力电池销量划分为0.95GWh、1.92GWh以及2.27GWh。凭据GGII已经公然数据,在软包动力电池领域,公司产物出货量以及装机量2017年、2018年接连两年排名均为全世界第三,天下第一,装机量2019年继承排名天下第一。

凭仗技能上风、产物上风等,公司产物笼盖配套多种新能源乘用汽车,堆集了浩繁优质的客户资本。凭据EVsales、乘联会数据,公司配套的北汽新能源EC系列2018年销量排名全世界第二,天下第一。2019年,公司与北汽新能源签署《中持久战略互助协定》,强化将来5年持久互助意向。2018年底,公司与戴姆勒、北京奔跑划分签署了互助协定,肯定了持久互助瓜葛,成为其动力电池供给商。与戴姆勒、北京奔跑等优质车企客户互助有助于公司进一步改良产物机能,晋升出产经管能力以及质量经管能力。

公司其他客户包含广汽、长城、吉祥、一汽、江铃、长安等海内知名整车企业,同时正在拓展年夜众、奥迪、保时捷、通用、雷诺、日产、本田、奇瑞、春风等海内外一线整车企业客户。

公司2016年以来事迹浮现以下图所示,201七、2018两年公司营收增速高达185.72%以及70%。同期新能源汽车行业成长迅速,动力电池需求不竭增长。公司在三元软包动力电池领域技能领先,具备较强的竞争上风,跟着产能逐渐开释,公司动力电池体系贩卖收入延续增长。2019年,公司实现业务收入24.5亿元,同比增加7.65%。增速放缓的缘由一方面是因为当期公司与部门客户互助的车型发布时间推延,另一方面是受2019年新能源汽车行业总体景气宇降低影响。

图表 2 公司2016年-2020年1季度业务收入以及归母净利润

资料来历:东方财产(300059,股吧)Choice数据

新能源汽车作为新兴工业,行业总体显现震荡成长特色。而相较于其他类型动力电池,三元软包动力电池更是处于导入期,其优异的产物机能还没有充实在贩卖代价层面体现,以是虽然公司作为行业领军企业,红利能力仍显现必定颠簸性。不外,公司市占率不竭晋升,营收高速增加,体现出公司后劲实足。

募投项目突停业能瓶颈 红利能力有望年夜幅晋升

在全世界电动化趋向下,作为掌握成熟技能、具有焦点竞争力的行业领军企业,公司在海内外主流新能源车企供给链选择中具备较强竞争上风。

跟着公司客户群体的扩展,和现有客户产量的晋升,公司动力电池定单需求快速增长,产能哄骗率始终维持高位。2017-2019年,公司动力电池销量划分为0.95GWh、1.92GWh以及2.27GWh,连结了较高增速。仅靠现有赣州基地产能规模没法充实知足快速增加的客户需求。

本次公司召募资金投资项目包含年产8GWh锂离子动力电池项目(孚能镇江三期工程)以及弥补运营资金项目。此中,年产8GWh锂离子动力电池项目是公司为进一步扩展出产规模,经由过程孚能镇江施行的镇江三期工程项目。为知足客户将来年夜规模的采购需求,公司踊跃推动镇江出产基地的建设,2018年下半年,镇江一期以及二期项目启动,本次召募资金到位后,公司将启动镇江三期项目。镇江一期以及镇江二期项目进展顺遂,预计将在2020年陆续达产。镇江基地全数达产后,产能规模将到达24GW。

镇江基地的建设,有助于公司将焦点技能工业化,晋升公司产物的供给能力,加强公司服务下流客户的能力,改善海内高端三元软包动力电池产能紧张不足的近况。同时,公司产能年夜幅晋升,有益于公司将分歧客户的定单转化为现实的收入以及利润,下降单一产物、单一车型、单一客户对付公司事迹的影响;也有助于采购端议价能力的加强,晋升公司产物毛利率。

将来全世界新能源汽车市场的增加主要由新能源乘用车拉动,其对动力电池体系的能量密度、平安机能要求更高。因为软包动力电池拥有能量密度高、平安机能优良的特色,愈来愈多海内外车企起头选择软包动力电池。将来,软包动力电池浸透率有望不竭晋升。行业总体呈螺旋式上升态势。

公司是2018年海内动力电池装机量排名前五企业中独一一家以三元软包动力电池技能发迹,且全数为该技能线路产物的企业。当前海内多家方型、圆柱型动力电池企业,纷繁起头结构软包技能线路,建设软包动力电池产能。然而软包动力电池行业技能壁垒以及工艺制造壁垒较高,要求企业具有相干的研发实力以及技能堆集,可以或许进入全世界主流整车企业焦点供给链的软包动力电池企业较少。

公司作为全世界三元软包动力电池的领军企业之一,拥有跨越20年的行业堆集,创建了自身的技能与工艺壁垒,客户资本壁垒以及规模壁垒等,在将来行业加快成长与整合,集中度不竭提高的进程中,有望延续收益。公司远景值患上等待。

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