【片花】
半年前，它因收购七斗星而受到资本热捧；
字幕：如家最高股价：50.08美元
孙坚：因为整个市场还是非常的热，很多人还在有很好的梦想。
半年后，它却遭遇无情抛弃；
字幕：如家最低股价：17.79，
孙坚：他们关注的是说，怎么样把钱能够升值，他们关注的是不要自己损失钱。
敬请关注《中国经营者》
资本驱赶下，一个职业经理人的平衡术
字幕：如家酒店连锁 孙坚
【罗振宇出镜】
欢迎收看本期的中国经营者，这两年我们的视野中出现了两支队伍，一支是拿着钱、等着入市的股民，一支是排着队，等着上市的企业。两支队伍都是那么热闹，那么热情高涨，如果不是08年股市的冷静和回归，也许至今我们还是没有机会来谈到我们今天节目要谈的这个话题。也就是说，股市、资本市场对于企业到底意味着什么？是一剂良药呢？还是一剂毒药？我们今天挑选的，跟大家分享的这个案例，一度曾经被资本市场热捧，又一度被资本市场投来了非常疑虑的目光，那么这个行业就是经济型连锁酒店，这个企业就是如家。我们先通过一个短片，简单了解一下背景。
【配音】
2007年10月，上市一年的如家宣布：以3.4亿美元收购七斗星26家酒店。其股票价格因此飙升67%，达到历史最高点50.08美元。但是， 时隔不到半年，如家的财报却显示2007年第四季度净亏损210万美元，造成亏损的重要原因之一，就是收购七斗星带来的业绩下滑，如家市值因此蒸发10亿美元。曾经陶醉于 “高增长、高回报”故事的经济型酒店行业，也陷入泡沫破裂的集体恐慌中。
【标版】
2007年第四季度如家运营业绩
不计七斗星 记入七斗星后
入住率 91.6% 下降为88.3%
客房平均收入 164元 下降为155元
【罗振宇】
您知道，我们这次采访，实际上是发生在一个背景下的，就是市场上刚知道如家去年四季度的一个季报，然后有一个亏损，我们也关注到如家的一个解释，就是它不是如家整体业绩的下滑，而是因为汇率问题啊，最重要还有一个七斗星的整合问题，那么现在回头看，我特别想请教的是，你现在回头，会后悔收购七斗星吗。
【孙坚】
不会，我们收购七斗星，第一在我们只有大概200家不到的这样一个规模下，收购七斗星，一个26家酒店，4000多间房间的这样一个酒店连锁的话，对我们来说有一个规模上的一个很好的扩张，同时呢，其实也是通过这种收购呢，也可以给市场一种信息，那么也就是说，如家有这种能力，去对未来的市场去进行整合。
【罗振宇】
我们看到的，在如家的股价表里，这个回报极其迅速地到来，当宣布七斗星被并购之后，马上我们的股价就达到了历史的最高点，五十美金。
【孙坚】
是，因为从资本市场的角度来说，第一，有这种整合的机会出来了，而且如家有这种能力去做，从另外一个角度，它其实是证明你这个公司的能力，同时呢，潜在的，它其实也过早地去透支了，它想象当中，未来这些，这些你收购来的这些酒店，会产生的，对你企业的一些影响，那么人你想，投资者也是人嘛，他都会根据一种最基本的信息，会做出第一时间的反应。
【配音】
创办于2002年的如家，从诞生一刻起就为资本市场的需要而设计。清晰的定位、快速地扩张和闪电般地上市，让如家在获得资本青睐的同时,也被其牢牢掌控，作为如家的CEO，孙坚非常清楚资本方赋予自己的使命：那就是全力扩张，不断创造新的增长。
【罗振宇】
收购七斗星之后，我们并没有对它的装修进行改变，甚至是很多的，比如它中间有一个浴室啊，像这样的状态我们都没有投资去改，而且收购七斗星的价格并不便宜，和那些，我们刚才说到的那些小公司，不计成本扩张的价格，实际上相差无几，那我可不可以说，这种资本市场驱动的一种圈地运动，一种拼命扩张的冲动，在如家并没有被彻底根除掉。
【孙坚】
我们肯定是会为资本而动的，但是你有多理智去动，你能承受多少，从战略上来说，收购本身是一个公司发展的一种途径，也有可能收购会对资本市场来说，是会带来一定的积极的反映的，如果回到2007年的7月份，我可以这么跟你说，在市场上几乎没有人想退出，所有人都在梦想，他们都能上市，所以在当时的这个情景下，寻找到，或者说有这样，注意到有这样一家，它愿意退出的企业，那么而且它的整个的规模也要占到我们整体的规模的大概20%左右，所以从规模的这个效应角度来说，那么从战略上来说，我们认为是可取的。
【罗振宇】
在采访孙坚的时候，我的脑子里一直盘旋着一个问题，也就是收购七斗星这种行为，到底是为了企业的长远利益，还是为了短期在资本市场上推高股价，这个问题的答案只有孙坚心里清楚，作为我们只要七斗星这块肥肉还没有被彻底消化掉，只要如家的财务报表还没有呈现出一种良好的状态，我们就保有对它的意图进行质疑的权利，其实资本市场就是这么回事了，只要你给它一个预期它就上涨，反之它就下跌，不过这种预期中的上涨和下跌，和真金白银毕竟是两码事。
【片花】
上市神话，引效仿者蜂拥而至；
围城内外，疯狂扩张甘苦自知。
【配音】
两年前，如家在纳斯达克上市，作为首家“跳龙门”的中国连锁酒店企业，如家受到了华尔街投资者的热捧,开盘当天其股价飙升64%,市值超过7 亿美元,如家成为资本运作下又一个中国传奇,而中国的经济型酒店行业,也因此成为风险资本和冒险家们眼中的肥肉，数据显示，2006年经济型酒店行业增速达到140%；2007年更是超过190%，跟进者的思路几乎与如家的发家史同出一辙——先大干快上、再吸引风投，接着跑马圈地，最终上市套现。在利益引诱和资本驱赶下，整个经济型酒店行业如夸父追日般一路狂奔。
【标版】
2006年经济型酒店
酒店数字 客房数字
906 98817
2007年经济型酒店
酒店数字 客房数字
1698 188788
【罗振宇】
其实在快捷酒店这样的一个行业里，我觉得是一个没有乌龟的赛场，全是兔子，都跑得特别快，
【孙坚】
都跑得很快。
【罗振宇】
对对对，如家今年跑得快不快。
【孙坚】
应该说跑得还是不慢的，2007年一年呢，我们自己开了107家酒店。
【罗振宇】
但是我看到的一个数字，在2007年和2008年公布的两个数字里面，如家刚开始的市场份额从18%一下子掉到了10%，这说明什么问题呢？
【孙坚】
整体中国经济型酒店，从2004年开始一个比较大的发展，那么到2007年会有一个比较爆炸的发展，那么整体现在的经济型酒店，已经达到了将近200多家，200多家的经济型酒店拥有2000多个酒店，所以这是一个整体的，我认为经济型酒店整体在发展。
【罗振宇】
很多后进来的一些竞争者，它们拼命地快速扩张，然后呢这种快速扩张，我们最近关注到的一些数字就是，现在再去购买物业的成本已经变得非常之高，而且高到了从任何起码的数学常识来说，都是不可能挣钱的，就是高到了这样的成本，那你觉得为什么这些竞争者会被这样一个高成本，看到这样一个高成本，还会这样疯狂地进入，为什么呢？。
【孙坚】
我想这个可能回到2000年的时候，IT的泡沫的时候也是这样，就是很多人知道现在是不赚钱，但他还是要去寻求那种点击率，那么我想，其实连锁是一种落地的网络，所以它的点一定是值钱的，所以很多人在投资的时候，就想，我现在先要布到点，我先要有这个网络，我需要这些点击率啊，那么他相信说，不管这个点击率，或者这些布点，未来都会让他转换成一种规模，那么这种规模，一它本身可能有进入资本市场的这种可能，那么即使没有，它可能也可以转换成一种未来的，它的公司的价值，或者通过其它的途径去退出。
【罗振宇】
为什么这些人会做一些赔本的买卖，是因为有两个诱惑，从你的话中我理解，一个呢是资本市场的推动，就是我要上市，所以我必须做规模，那么第二个呢是为未来占点，占住资源对我企业有好处，那么在这两个因素当中，你觉得哪个更重要，或者我们把一个10分的话，你会给它怎么切开。
【孙坚】
我觉得6.5分是来自于资本市场的诱惑，因为其实当如家上市以后，因为这个结果是放在那边的，投资者获得了几十倍的投资回报，刹那间造就了一些财富的神话，那么在当今的这样一个社会里面，其实人还是比较冲动的，比较急功近利的，比较浮躁的，所以他看到了这样一个结果，他就在自问自己，为什么我不会是下一个如家呢，而且我相信每一个人都很自信，我一定会是下一个如家，甚至还会超过如家，所以我认为这是一个非常主要的原因。
【罗振宇】
古罗马法学家流传着一句话，叫差别最小的就是人和人之间，那么我也不会相信两个企业之间和经理人之间的智慧有多么大的差距，那么我想反问的是，您刚才说的，这样的一些心态，这样的一些资本市场对大家的诱惑，在如家身上有没有体现。
A1946男：我觉得，我们呢，应该算是一个非常有运气的企业。因为你在发展过程当中，我相信，我们都会激动的，因为看到前方你有很多有机会的东西，你会激动的，那么好在说，如家在这样一个，这要让你非常非常激动的时候，去很理智的去做了一个比较，恰当好处的一个转换。
【罗振宇】
在这里有必要解释一下，孙坚所谓的运气，指的就是如家的率先上市，从资本市场上第一个拿到了钱，不过那些跟进者就没这么运气了，今年三月，大量的负面消息出台，什么经济型酒店的泡沫面临破灭啊，什么经济型酒店的资金链断裂啊，等等，那些后进者正为没有钱而感到苦恼，那么拿到了钱的孙坚，境况又会怎么样呢，资本市场的压力，对他就能幸免吗？
【孙坚】
资本市场今天不是那么好的时候，但事实上可能很多的投资者也会问说，你是不是还要发展的速度是不是这么快，因为你发展得快，因为你开很多的新店，一定会来稀释你的盈利能力的，那么这时候你又要想了，你会觉得，怎么三个月以前要说更快的发展，那么今天为什么说需要更加关注，是不是要这么快发展，但是我想，他们的动机都是一样的，因为他们是投资者，他们关注的是说，怎么样把钱能够升值，他们关注的是不要自己损失钱是吧。
【罗振宇】
作为一个CEO，您感受到的，来自资本市场的压力有多大，因为我们知道，只要是上市公司，没有不受资本市场压力的CEO。
【孙坚】
我觉得还是，有挺大的压力的，那么压力来自于其实，特别当一个市场好的时候呢，你的压力来自于说，你怎么发展得更快，那时候，其实你要去平衡着，你是快速发展，是不是要忘了你还需要控制成本，你还要让它正常的经营，你还是不是忘了，你的人力资源是不是能跟上啊，你所有的服务的质量是不是会降低啊，你的管理是不是会被稀释地太多，所以其实这方面是有很多的挑战。
【罗振宇】
因为有了资本市场这样的一个魔鬼的床，所以它一定会使很多人的行为发生变形，比如说投资人，投资人一定会非常乐于看到如家很迅速地在扩张，因为一扩张，股市上就会有反映，然后它的股票就能出空，然后它获得一个超额的赢利，那么这种追求扩张的速度，那您能不能举个例子，比如说如家，一家酒店从签约，一直到开店，最快的能有多长时间。
【孙坚】
我们大概花四到六个月的时间，那么最早的可能，如果这个物业条件相对来说还比较理想的话，可能最短的三个多月的时间，都能把一家酒店能够建出来。
【罗振宇】
但是我做了一份调查，在按照国家规定的，就是这样的一份表格，就是按照国家规定的这个开店的程序，最快是一百三十天，
【孙坚】
一百三十天。
【罗振宇】
办完手续，不包括施工期间，也就是意味着最少是四个月，如果加上施工，它可能会达到半年，但是您刚才告诉我，最快的酒店。
【孙坚】
四个月对，三个月，四个月对。
【罗振宇】
三个月，那么很显然，去年我们看到报纸上披露过一条新闻，就是我们（如家）北京的双井店，会出现因为国家还没有报批，然后我们就加紧开业，所以出现了假发票这样的事，那么是不是我们在追逐速度的过程中，也有一些不理性的地方呢？
【孙坚】
快速发展过程当中，也确实可能会，为了急于想创造盈收，会开始，希望能够尽早地开店，我相信这种从，特别是特许（加盟）业主，这种动机，我相信他们的动机，是来源于希望尽快的能够去，能够达到自己的这样一个开门进行收入，其实我们一直是被工程建店，也会搞得非常地焦头烂额的，因为你的很多方面的，还没有理顺，会造成很多时候是为了抢速度而抢速度，那么到今天呢，我还不能说，我们已经是完美的，请理解，我们只是一个五年的，还非常年轻的这样一个企业。
【罗振宇出镜】
你看看，孙坚是一个挺明白的人，但是他怎么能够控制如此大的一个企业在细节上不出一点问题呢，那么这种细节上执行的失误，它的乱源在哪里，我们如果一直追溯就一定可以追溯到资本市场来带来的压力，其实资本市场的利益和企业何尝不一致呢？完全一致，都是为了挣钱嘛，不过我们都知道一个简单的道理就是，任何一场战斗都不可能由两个脑袋来指挥，古人讲兵法就有一句话，运用之妙，存乎一心，还有一句话叫做观棋不语真君子，为什么，他也是为你好，为了让你能打赢嘛，但是，两个脑袋指挥不了一局棋，道理就这么简单，不过孙坚作为一个当事人，作为一个CEO，他又是怎么样在所有的这些利益当中，玩他自己的平衡术的呢
【字幕标版】
始乱终弃，资本历来无常性；
天堂地狱，何为孙氏平衡术？
【配音】
进入如家前, 孙坚历任易初莲花、百安居等连锁企业的高管，并无酒店业从业经历，因此许多评论认为，资本方选择他作为如家的职业经理人，并给他配有不菲的股份,就是希望他将连锁业快速扩张的经验带到如家。上任后，孙坚也一再表决心，要在三年内将如家酒店数量扩张到1000家。
【标版】
孙坚持有如家酒店连锁股份
约0.7%
约230万股
目前市值约5000万美元
【罗振宇】
美国人有一句话叫，每个人都有他的老板，但是我觉得上市公司的CEO他有两个老板，一个是资本市场，一个是这个行业的消费者，他的客户，这两个老板，你觉得你替谁打工的成分要多一些，请给我们一个分数。
【孙坚】
我觉得，我要为我的消费者打分的程度多一点。
【罗振宇】
也是六分吗。
【孙坚】
六分到七分。
【罗振宇】
而给资本市场是四分到三分。
【孙坚】
因为我想是，一个企业其实最终，它能够在资本市场上获得可持续的成功，其实归根到底一定是这个企业本身的经营能够获得可持续的成功。
【罗振宇】
但是我觉得，您的资本市场的老板，换句话说就是董事会未必会这么想，因为对董事会来说，之所以挑中您这样一个，并不是出身于酒店行业的一个职业经理人，那么它看中的一定是你的，在连锁业态里面的扩张，一个扩张型企业的经营能力，而不是经营一个酒店的能力，那您现在打这个分数，不是跟董事会的意图背道而驰了吗。
【孙坚】
每一个投资者，他一定是寻求回报的，每一个企业也一定应该给予投资者很好的回报，这是一种责任，我们只是说，在这个当中如何去平衡，如何去寻找，又能使你能够很好地，很快地发展，同时又具备让你真正的产品，服务，能够让你的消费者满意，而去获得可持续的盈利的这种能力。
【罗振宇】
您刚才反复提到了一个词平衡，我相信平衡不是一个无所作为的状态，平衡一定是两方作战，那么针对这些抢速度的动因和所有这些行为，您做了哪些战略。
【孙坚】
是，其实我们在逐渐地完善我们的系统，我们其实越来越理智的去看待速度和最后的质量，当我们在开始的时候，我相信我们在寻求一种速度，如果今天我们还讲发展的速度，是在被控制的前提下发展速度，
【罗振宇】
作为一个职业经理人，你是愿意当一家上市公司的CEO，还是愿意当一家不上市公司的CEO，因为后者的老板只有一个——客户，如果给你的年薪是一样的话。
【孙坚】
我觉得其实，今天因为我当过上市公司的CEO了，我想可能我会选择当一个非上市公司的CEO。
【罗振宇】
那你会不会偶尔发出这样的想法，就是如果资本市场不逼得我这么紧，也许我可以做一家更好的酒店。
【孙坚】
我想还是用平衡这两个字来说，因为世界上没有，其实真的是很难去寻求最好的东西。
【罗振宇】
换句话说，您愿意玩一局很复杂的游戏，而不是玩一个很简单的游戏。
【孙坚】
没有，我其实是喜欢做一个非常简单的游戏，刚才我们所有讲的，如何去面对资本市场，如何去面对你的老板，这是你的心胸，你的心态，因为你肯定会有承受一些东西，但是如果你把它看作是你每天在做对的事情，你每天在做一个你想做的一个人，那么那些因素，可能会影响你，但不会全部地影响你。
【罗振宇】
我们关注到，如家现在的，无论是董事会，还是您都不是做酒店业的，我没有判断说您热爱酒店业这一行，那么这枝花会传给别人吗，而一个失去了初创团队的创业精神的如家，那个时候会是什么样的。
【孙坚】
其实我真的很爱这个企业，我爱它，其实更多的是说我非常爱我的员工，因为我看到，我们那些员工，最基本的员工，他们每天，他们能够那么自然地对着客人在笑，真的是自然地在笑，他们的生活在逐渐地改善，他们逐渐在被一个干净，在影响着他们的生活，被一种亲情和亲和力，自然在影响着他的生活和他家庭的生活，以及他的一些理念的话，我觉得这是一件让我可以做下去的事情。
【罗振宇】
好，非常感谢接受我们《中国经营者》的采访，谢谢你。
【罗振宇出镜】
孙坚采访完了，如家和孙坚留给我们的仍然是一个悬念，在这里我们可能提供两个故事供孙坚来借鉴，第一个故事来自于阿里巴巴，前两年啊，马云在各种各样的公开场合，都在宣称说阿里巴巴决不上市，因为他清醒地认识到，上市除了带来钱，剩下都是坏处，可是呢2007年我们仍然看到，阿里巴巴热热闹闹地上了市，第二个故事来自于搜狐的张朝阳，他最近说了一句很重的话，说中国互联网企业赴美上市，是整个中国互联网产业集体的悲哀，你看话说得这么重，因为他说为了应付华尔街的压力，我们整天忙收入，忙报表，忙短信，忙无线，惟独忘了一件事情，就是把网民给忘了，把企业发展最重要的因素给忘了，从张朝阳的话里，我们听出了某种沉痛的声音，那么孙坚对这个问题会怎么想，好在在今天采访的结束，我们听到他说出了这样的话，那就是他对企业的爱，对员工的爱，我们都知道，没有这份爱，一个企业家就不可能获得清醒的目标和坚定的心智，假设孙坚说的不是一句大话，那么这就是问题的真正答案，感谢收看今天的中国经营者，我们下期再见。 |
论坛
| 
动态
| 广告联系 |
观众留言 |
报纸订阅 | 法律声明 | 友情链接