投资股市 亏了
（方先生：我在想尽办法，把这个资产保持住原值嘛，我不知道该怎么办。）
涉足楼市 犹豫
（张先生：我想这个资金还是暂时放在旁边，看一看再说投资。）
存银行 买基金 买债券 炒黄金
2008我的钱该投到哪里去
敬请收看本周六晚经济观察
（敬请收看经济观察）
记者出镜：各位好，欢迎收看经济观察。对许多市民而言， 07年算得上是一个全民“理财年”。在这一年中，“炒股票”“买基金”成为最主要理财方式，银行里的居民储蓄存款也不再“沉睡”了，大量家庭资金进入资本市场等领域。但是到了08年，不少人却发现今年的理财似乎没有那么简单了，这一头：买股票亏钱，进入楼市又有些犹豫不决，而那一头却是CPI在上涨，通货膨胀在加剧。怎样实现资产的保值增值，这个问题摆在所有人的面前，今天我们的经济观察就一起来讨论一下，08年我们的钱到底该流到哪里去。
正文：
2008年3月27号，新的一年刚刚过去了三个月，上海的天气越来越暖和，但股民方先生却感受到了一股从未有过的寒流。这一天，上证指数再次创出新低，方先生眼看着自己的资产在大幅缩水，却不知道该怎么办。
方先生 股民
现在就目前来说的话，已经缩水了，所以我不知道该怎么办，我在想尽办法，把这个资产保持住原值嘛，我不知道该怎么办。
方先生是一位新股民，两年前进入股市。他告诉记者，原来自己对炒股票一窍不通，可忽然有一天发现，周围所有的人都在炒股票，而且都小有收获，于是他也加入了炒股大军。
方先生 股民
应该说这个收益的话，比投入其他投资渠道的话，应该说收益还是挺大的
而正当方先生兴致勃勃，准备08年在股市中继续大干一场的时候，他却发现，市场发生了令他猝不及防的变化。
方先生 股民
我们也不太清楚为什么是这样的，中国的CPI增长那么快，人均收入也增加了，我不太清楚为什么中国的股市会走成这样。
大盘调整使得方先生的资产出现了缩水，也让农业银行个人业务处的蔡莉莉一筹莫展。不过，蔡莉莉并不是因为股价下跌而烦恼，而是为大盘的跳水使各种股票型基金的发行遭遇了寒流而操心。她告诉记者，受股市拖累，今年股票型基金的发行相比去年一定会困难许多。由于事先已经预计到了这一点，因此今年基金公司和银行方面都做足了准备，尤其在宣传方面加大了力度。
农业银行：作为我们银行渠道的话，我们在我们农行的宣传上面，电子显示屏的滚动屏上，我们会有大量的信息会显示，特别是我们客户经理会把近期促销的一些新的基金产品的优势，特点会跟客户单独交流。
不过，让蔡莉莉和她的同事们觉得无奈的是，尽管事先做了很多工作，但基金的销售状况依旧不容乐观。
农业银行：新发的基金下滑最厉害，同期相比的话，下滑了86%，就是持续营销，就是属于申购的基金下滑了50%。
蔡莉莉告诉记者，基金公司和银行方面以前完全是等客上门，而现在却得主动找客，如果今年的股市不见好转的话，股票型基金的销售将成为一种挑战。
农业银行：特别是基金火爆的时候，还要采取配售的方式，并不是说每个投资者都能够买到足够的限额，但是今年就不同了，而且就同期，特别是新发的基金，不像去年在一天两天之内都能够售罄，基本上都在一个月的销售期之内才能完成任务，所以今年的话，主动营销对我们银行来说，是一种挑战.
股市的波动影响了很多人的投资决策，在方先生和蔡莉莉为此担心的同时，生活在同一座城市中的张先生，也在为是否投资楼市而犹豫不决。张先生告诉记者，从去年开始自己就一直在寻找机会，希望能投资楼市，可一看就是一年多，到现在还是无法找到合适的机会。
张先生：我也望房兴叹，而且很厉害
张先生说，为了能找到合适的机会，他特别留意国家出台的各种针对楼市的政策。原本以为楼市该降降温了，可让他想不明白的是，商品房的价格怎么一直都那么坚挺呢？
张先生：就拿我们附近来看，就是共和新路沿线，就是内环跟中环之间，去年是07年，07年1月份左右的房价是在1万元左右，但是到下半年三季度，我去观察过了，基本上就到了2万元左右，一下子从1万窜到2万了，就好比我们国家2007年股市一样的，它是属于火箭发射，太厉害了。
张先生非常犹豫，这楼市还该不该投资呢？他决定暂时先观望一下再说。
张先生：我想这个资金还是暂时放在旁边，看一看再说投资。
或许正是因为很多人和张先生持有同样的观点，上海银行各大银行今年的储蓄回流现象明显增加了。农业银行储蓄业务部的殷莹发现，前两年受到金融理财市场的信心和人气走向的影响，民间资金不断地从银行存款中流出，流向基金、股票、保险和债券等领域，而从07年年底开始，来银行存钱的市民又多了起来，资金又流了回来。
农业银行：事实上从去年年底开始，就有这种变化，那么今年1月份可能还不是很明显，但是储蓄资金是一个正常的流量，在往银行回流，那么2月份比较明显，根据央行的数据，全市上海的储蓄存款大概增加了500多亿，那么这是一个比较大的增量，可以说是比较高的一个增长速度。
殷莹预计，储蓄存款增长的趋势，在未来一段时间中或许还会持续，关键还得看股市的发展状况。
农业银行：我觉得还是要看资本市场发展的状况而定，如果还是这么一个宽幅震荡的趋势下，很多投资者可能会选择继续把资金往银行里面去做的储蓄，可能更加安全一点。
和殷莹一样，农业银行的理财师郭兴宇也发现，市民对于理财的需求正在悄然发生变化。进入08年之后，投资者前来向他咨询理财问题时，对收益的预期开始降低了。
农业银行：前两年因为资本市场还没有起来的时候，他们的心理预期只有10%，只要战胜银行存款就可以了，经过这两年的资本市场牛市的产生，许多投资者的心理预期都发生了变化，从原先的10%到现在的50%，乃至100%，经过这次大的调整，许多客户的心理预期还是最终回到了原先的起点，只要10%就可以了，稳步增长
宣传片：
2008投资方向越发模糊
（方先生：存银行的话，这个物价涨得这么快，银行的利息那么低，赶不上啊）
投资策略如何调整
（农业银行：现在这个情况，资金安全是第一位的）
稍后请继续收看08年我的钱该流到哪里去
记者出镜：
显然，站在充满了不确定的2008年的入口，赚到钱和没有赚到钱的投资者同样焦虑：赚了钱的，担心因为投资失误，将此前的努力“付诸东流”；没有赚到钱的在担心，因为自己的保守再次错失机会。对于个人投资者来说，08年的投资似乎变得困难了许多。
正文：
从去年我国猪肉价格屡创新高开始，CPI消费者物价指数成为街头巷尾市民关注的焦点。CPI反映出的是与居民生活有关的产品，以及劳务价格的变动，这个指标通常被用来观察通货膨胀的水平。例如，国家统计局最新数据显示，受春节和雪灾等因素影响，今年2月份，CPI同比上涨8．7％，创12年来的新高。这意味着，2月份居民的生活成本同比上升了8．7％。一般说来，当CPI>3%的增幅时，市场认为出现了通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，就是严重的通货膨胀。于是，“你可以跑不过刘翔，但一定要跑得过CPI”，成了最流行的一句话，而市民的理财热情也随之空前高涨起来。
方先生：存银行的话，这个物价涨得这么快，银行的利息那么低，赶不上啊
张先生：如果说，你家里不管10万，20万，如果一味地放在银行里里面，保险肯定是保险的，它这个反馈总归有一点，但是根本上，你这个资金一定要把它流动，流转，不停地给他流转，那这个资金才有升值的价值，放在银行里面是有点利息，但是这个利息微不足道，我想还是要投资的。
而农业银行的理财师郭兴宇也给记者算了这么一笔帐，以两年前两个人同有10万元来计算，两种不同的处理方式将获得截然不同的结果。
农业银行 理财师
如果同样是两个人都有10万元，如果这个人10万元去买基金的话，就是按照现在的情况下，就有可能达到30万，而如果一个人10万元如果是存银行定期的话，他连本带息到现在，两年时间大概只有10万零1000元，你想这是很大的区别。
显然，投资似乎已经成为了一种生活方式。于是，投身股市，涉足楼市，买国债买基金，甚至尝试纸黄金，五花八门的投资方式在07年纷繁登场。那么一年过去了，投资者的收益到底如何呢？记者对主流投资渠道之一的股市和基金市场，以及楼市做了调查。
股市：罕见的“倒春寒”
《中国证券报》调查显示，2007年有近四成股民亏损，跑赢大盘的不足一成。进入08年，股市的天气似乎并没有好转。今年头三个月，算的上是中国股市十多年历史中“最冷”的春天。上证指数从5200多点一路下跌至3300点附近，跌幅超过30%，如果从高点6124点开始算起的话，大盘5个月的累计跌幅，已经达到了40%。一时间，牛熊之争甚嚣尘上。
方先生：对于像我这样一个新股民来说的话，或者说对于一个散户来说的话，消息太多的话，我也不知道听从哪个好，所以我们觉得现在好像非常迷茫，我不知道该怎么办
三月的股市几乎每一天都是恶梦。大小非解禁，巨额融资诸多因素把这个市场推进了急速下跌通道中。最新统计显示，3月头11个交易日，两市总市值就快速蒸发了超过3万亿元，股市陷入集体惊恐中，股民损失无数。
基金：套到无法赎回
３月２８号，众多媒体刊登了民生银行“港基直通车”理财产品清盘的消息。民生银行这款ＱＤＩＩ产品所投资的霸菱香港中国基金，主要投向香港、台湾和内地股市。但可惜的是，在美国次贷危机影响下，香港股市的走低，Ａ股的自身调整，人民币的不断升值，以及港股直通车迟迟未见推出等因素，使得民生银行的“港基直通车”并未实现预期的回报，反而成为第一个因亏损，而被迫退出市场的ＱＤＩＩ产品。投资者的亏损也从账面变为现实。
（民生银行采访）
实际上，受上述因素困扰的不仅仅是民生银行一家。自去年开始，高调出海的银行系、基金系ＱＤＩＩ产品大都在全球市场的动荡中遭受重大损失。５只ＱＤＩＩ基金接连跌破面值，其中两只跌至０．７元以下。而从基金整体市场来看，统计显示，截至3月27号，在280多只开放式非货币基金中，至少100只基金跌破面值，占所统计基金总数近40%，不少基金净值甚至打了6折。当上证指数跌到4000点的时候，不少基民心中的底线被攻破了，基金的申购和赎回比达到了1∶4；创下历史新高。而随着大盘继续下跌，不少基民在深套的压力之下，做出了“不再赎回”的无奈决定。
农业银行：从我们农行上海分行的数据显示，1，2月份跟去年同期相比，赎回量还同期下降了30%，说明大量的基民投资者对于已经套牢的那些基金，他们倒是不急于套现。
显然，受益于07年的股市，基金在０７年同样取得了良好表现，但随着市场的持续低迷调整，基金一转眼又成了最大的受害者之一。
理财产品：亏到了“肉”里
在股民、基民之外，以保守、稳健理财观为主的银行理财产品的客户也开始面临一定的风险。根据社科院发布的《2008银行理财产品评价报告》，2007年人民币理财产品共发行1302只，外币理财产品发行1760只，远超过2006年。然而，银行理财产品的收益率却令人不敢恭维。其中去年发行的超额收益率为负值的人民币境外股票类产品，中资银行占比为17.24%,外资银行占8.33%。而根据人民银行金融市场司副司长沈炳熙透露，虽然绝大部分去年发行的银行理财产品实际收益率高于同期存款利率，但60%以上的产品收益率低于6%，更低于7.47%的一年期贷款利率。
楼市：拐点何时出现
房地产投资历来是资本市场之外的另一个主流投资方向。在宏观政策调控的影响下，上海楼市成交量大幅萎缩。那么，房地产市场是否还有投资价值呢？一直在楼市中寻找机会的张先生，现在还在观望中。
张先生：为什么观望，我想这个房价因为最近一段时间它窜得太高了，我想，这个房价不可能一直往上涨，它有个限度的，倒时候我相信也是会下来的。
张先生认为，按照当前的经济发展形势，以及刚性需求仍然非常强大的现状，房价应该是不会下跌的。但问题在于，我们很难预测政策的走势，很难把握08年中央政府对房地产市场的调控力度到底有多大？信心有多么坚决？因此对楼市的投资还得等等再说。不过，最新统计显示，进入三月份，上海楼市的销售量和价格的冰冻开始融化，双双出现上涨趋势。3月11号到25号这段时间，与之前的2月25号到3月10号相比，商品住宅供应量环比飙升125%，成交量升51%，平均成交价格涨19%。3月中旬以来楼市的回暖表现，使房价再度高涨的压力重新显现。再联系到土地成本提升，人民币升值等诸多因素，张先生说，要想寻找合适的低点进入楼市，看来还得有点耐心。（转黑）
看来，无论是股市，基金，还是楼市，08年对于投资者而言，似乎没有以往那么容易了。那么这究竟是什么原因造成的呢？中欧工商学院丁远教授认为，从资本市场来看， 08年上市公司的盈利预期存在不少不确定因素，这就增加了投身于资本市场的投资者的操作难度。
丁远：一个我们谈到外围环境不好，因为中国现在经济外向型比例越来越大，再加上人民币升值这一块，所以整个出口可能会有一定的问题，那么另外一块就是新的劳动法和一些环保的要求更高以后，企业整个成本也会上升，那么另一块是最重要的，去年我在很多会议上也谈到过，就是说通货膨胀出现，现在处于通货膨胀中期的时候，实际上企业的盈利就开始下降，
而微观上来看，农业银行理财师郭兴宇认为，由于资本市场在过去两年中的发展，使得投资者的预期普遍提高，所以一旦出现调整就会极大地影响投资者的情绪。
农业银行理财师
就是因为这种赚钱效应的出现，所以08年许多投资者都认为，今年的资本市场肯定是比较好的，有许多机会，然而08年第一季度受外围市场影响，还有浦发平安的巨额融资，大小非解禁等许多不确定因素的影响，我国的资本市场发生了大幅度调整，调整幅度达到40%，令许多投资者发生了亏损，所以投资者的信心发生了根本性的动摇，他看不清市场的方向。
至于投资楼市，郭兴宇更是认为，目前的市场行情对于投资者来说，不应操之过急。
农业银行理财师
因为从现在的租赁比来看，是倒挂的，而且房产的流动性比较差，如果一旦市场发生了下跌，就是没有人来接盘的话，你这个损失是比较大的，不象股票和基金，你随时随地可以卖出，赎回。
记者出镜：其实，资本市场和房地产市场只是我们在理财的时候，众多选择中的两个方向。债券市场，保险市场，我们的理财渠道还有很多，那么08年我们的钱到底该投到哪里去，我们可以听听专家的意见。
根据预测，08年我国GDP将继续保持增速，全年CPI上涨将超过4%，外贸顺差持续扩大。在情况下，今年人民币会继续保持升值趋势；但在货币政策从紧、股指期货、奥运、QDII等多重因素影响下，资本市场的博弈会更加复杂，基金等投资品种的收益差距也将拉大；房地产宏观调控进一步深化，叠加效应日益显现；同时，国内资本市场与国际市场的联动性正在加强，所以任何一个投资者都不能忽视国际市场的因素。而就08年具体的投资原则，中欧工商学院的丁远教授，渣打银行的投资总监梁大伟，以及农业银行的理财师郭兴宇都给出了各自不同的答案。
丁远：我总是说，你的目标不是说首先考虑增值，而是考虑保本，再是保值，就是CPI那个问题，最后才是增值。
渣打：这个过程需要合理资产配置，把它分散到不同的投资资产，而且配合好的策略，希望通过这个方法，可以达到他自己理财的目标。
农业银行：现在这种情况，资金安全是第一位的。
而就理财时如何分配资产，两位专业理财师也给出了建议。
渣打：如果是稳健型的投资者，他的预期平均回报可能是9%至10%左右，其实我们建议，那个现金的比例可以去掉15%，然后债券的比例就35%，股票的比例40%，然后还有另类投资就是10%，另类投资就是一些商品，比如说可能包括农产品，还有黄金
农行：建议客户现在70%的资产是投资债券型基金是比较安全的，30%根据个人的情况来看。
记者出镜：2008年，通往财富的“幸运号”究竟在哪里，新的一年中我们又该站在哪一支队伍中呢？不同的投资者会有各自不同的理解。但有一点大家的看法应该是一致的，那就是08年的机会依然仍存，但投资风险将远高于2007年。所以不妨用"谨慎乐观"的投资心态去设定一个合理的投资预期。感谢收看经济观察，下周同一时间我们再见。 |
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