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07年波澜壮阔，08年呢？
07年牛气十足，08年呢？
07年一半欣喜一半辛酸，08年呢？
本期《经济观察》我们就来说说2008股票那点事。
记者出镜
欢迎收看《经济观察》。送走了08年春节的暴风雪，同样经历雨雪交加的中国股市面临更大的“牛熊分界线”的考验。纵然07年演绎了波澜壮阔的牛市，但其中上上下下的享受，大部分投资者恐怕都有共鸣。如今冬去春来，中国股市到底能有多“牛”，到底能“牛”多久，今天的节目我们就来说说2008股票那点事。
解说
2008年新年伊始，我国南方大部分地区遭遇了五十年不遇的暴风雪，雪灾挡住了中国人回家过年的道路，也给经济造成了巨量的损失，诸多关乎国计民生的行业和企业在这场天灾中经受考验。而几乎就是在同时，全球股市也面临着让人触目惊心的“灾难”。（音乐+雪灾和股市的镜头串剪）仅仅1月14日到22日九天，道琼斯指数跌了7.11％，纳斯达克指数跌了8.8％，日经指数225跌了10.8％，恒生指数跌了17.8％，香港国企指数跌了23.05％，而中国A股市场在这场灾难中也没有能够独善其身，上证指数累计暴跌了1000多点，跌幅为17.08％，创中国股市跌幅纪录。其实1月中旬以来，先是由次贷风波引发的顶级金融机构的亏损让人大跌眼镜：瑞银、花旗集团和美林证券2007年第四季度单季亏损分别高达114亿美元、98.3亿美元和98.3亿美元。紧接着，法国兴业银行又爆出交易员违规操作，损失高达71.4亿美元。这些令人震惊的消息引发了投资者对美国经济衰退的广泛担忧，导致全球股市出现震荡和下行。而对中国投资者来说，担心对美出口减少影响到中国宏观经济表现的情绪也开始出现。这些都引发了投资者对中国股市，特别是前期已经快速飙升的中国股市的担忧。
采访：上海财经大学证券研究中心 主任 金德环
并不一定就是说完全是由于你这个次贷危机所引起的，很可能我们这个股市本来就已经处在比较高的位置上，那么这样就趁着次贷危机这样一个导火索，把我们的股市往下带下去
解说
周边市场的动荡只是大盘下跌的外因，更重要的是A股笑傲外围市场的充裕资金面正在悄悄发生改变。这也许才能解释为什么此次全球股灾的“震中”在美国，Ａ股却比美股受创还要深重。
采访：爱建证券有限责任公司 研究发展总部常务副总经理 经长忠
去年12月份开始，整个市场的供求关系发生了微妙的变化，那么主要是去年第四季度连续的IPO和大红筹的回归，应该来说资金压力比较大，另一方面由于对市场的降温作用，证监会方面也对基金的发行方面也进行部分的限制，所以造成了整个供求关系到今年1月份开始出现明显的转折变化，那么这是一个最大的原因。
解说
当内忧、外患在同一个时间点叠加时，中国平安突然推出1600亿元巨额融资计划，成为压倒骆驼的最后一根稻草。在市场气氛极度恐慌下，中国平安放量跌停引发金融股纷纷大幅下跌，带领大盘出现急挫行情。加之突如其来的雪灾，1月份CPI上涨7.1%，创11年新高。任何一点不利的消息都使得中国股市好像惊弓之鸟， 1月28日，A股市场再度大跌，沪指失守4500点关口。1月29日，沪指更是一举击穿4378点的年线支撑，两年以来首度跌破素有“牛熊分界线”之称的年线。
采访：上海证券有限责任公司 研究发展中心投资咨询部市场策略分析师 屠骏
实际上最主要还是通过市场的心理压力，那么市场的预期是在改变的。目前这个阶段，特别是岁末年初内忧外患当中，那么市场就是可能心理预期比较迷茫比较悲观，随着以后市场不停的变化，市场预期的改善，市场压力会减缓。
记者出镜
一时间，关于中国股市是否会“由牛转熊”的争论盛嚣尘上。08年股票怎么做，是持股还是持币？是抄底还是逃顶？都是迫在眉睫的艰难抉择。让我们不妨来回顾一下曾经波澜壮阔的2007年中国股市，看似偶然的一波波行情其实都对2008年股市的走向产生着微妙且不可忽视的影响。
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08年，是持股还是持币？
08年，是抄底还是逃顶？
回首07年，展望08年，《经济观察》和您说说股票那点事。
解说
如果要用一句话来形容2007年的中国股市，最恰当的莫过于狄更斯的名言：“这是最好的时代，也是最坏的时代”。（音乐+画面+字幕）
说它是最好的时代，投资者有幸赶上了可能是“一生只有一回”的超级大牛市。A股在2006年翻一番的基础上，截至2007年10月又翻了一番,上证综指从2006年12月29日的2675点涨到2007年10月16日的6124点。这一切正如尚福林主席在十七大期间所说，中国的经济规模占全球第四，中国的股市总市值也占全球第四。中国股市也已成为国民经济晴雨表。
说它是最坏的时代，11月1日从6005点开始几乎没有反弹地跌到了11月28日的4778点。2007年11月上证综指与深成指分别创下了13年以来与11年以来单月最大跌幅，港股创十年最大跌幅，据CCTV调查，2006年11月到2007年11月，七成股民亏损。
就让我们来回顾一下2007年的那几次刻骨铭心：
标板：2007年的刻骨铭心
字幕+K线图（2月27日）：牛打趔趄——震动全球的2?27
解说
2月27日，后来又被称为 “黑色星期二”。在没有任何实质利空的情况下，上证综指开盘创3049点历史新高后突然变脸，大跌8.84％，创十年以来最大跌幅。深成指几乎跌停，800多只个股达到10%跌停限制位，A股市值一日蒸发逾万亿。几乎所有人都跌蒙了。更耐人寻味的是，中国内地股市居然成为第一张被推倒的多米诺骨牌，迅速席卷了全球股市。
香港股市迅速做出反应：当天恒生指数单日最大跌幅超过465点。紧接着，欧洲股市出现全线下跌，跌幅最高达2.64%。当晚，在美国股市开盘后，随即开始了触目惊心的暴跌过程，道琼斯指数跌幅为3.29%，三大股指的下跌幅度均为“9?11”以来的最大跌幅。全世界股市数十万亿美元的市值随着股指的暴跌而灰飞烟灭。
事后227大跌的原因被归纳为中国、日本、美国三大因素，中国泡沫论之争引起Ａ股投资者恐慌；日本央行2月20日加息引发全球大规模日元套利交易盘疯狂平仓；美国次贷危机爆发，格林斯潘警告美国经济有三分之一的可能进入衰退，引起全球投资者恐慌。中国的股市，开始有了全球化的味道。
采访：上海财经大学证券研究中心 主任 金德环
我们就感觉到我们目前的股市，其实我们都可以看到它原来对外影响不太大的，现在反而影响非常大，这个可以看到我们的整个资本市场国际化的一个进程。
解说
不过事后证明，2月27日这天，A股这头快牛，只不过是打了个趔趄，2007年K线图上的这个最大的阴线，很快被淹没在后面的簇簇阳线之中。
字幕+K线图（5月30日）疯牛喘歇——被偷袭的5?30
解说
2007年5月30日，是中国证券发展史上一个刻骨铭心的日子。这天凌晨2点，一条重磅新闻出现在三大门户网站上：证券交易印花税税率由现行的1‰调整为3‰。上一次印花税调整发生在2005年1月，从2‰调整为1‰。当时，中国股市正在低谷徘徊，1‰的证券交易印花税税率也创下新低。5月份以来，坊间就有调整印花税的传闻，但一直得不到证实，这突如其来的“半夜鸡叫”的直接后果是，当天两市共900多只个股跌停。这还仅仅是开始。6月1日，市场恐慌情绪再度加速蔓延，两市近700只个股跌停。6月4日，沪指连续跌破4000点、3900点、3800点、3700点的4个整数关口，沪深两市创下单日下跌点数历史记录，800余只股票跌停。股市开始了两个月的中期调整。
采访：上海财经大学证券研究中心 主任 金德环
我也理解我们的政府采取的各种调控，它的愿望是好的，是为了经济的稳定增长，但是具体怎么去出台一些调控措施，那是另外一回事情。
解说
实际上，530直接刺破了垃圾股的泡沫行情，许多股票直接被打上4个跌停板，股价直接腰斩。而反应在政策层面上，530似乎也成为了一条分水岭，对后面的政策调控的理念产生了很大影响。
采访：上海证券有限责任公司 研究发展中心投资咨询部市场策略分析师 屠骏
这个提高交易印花税实际上也就是控制我们市场的需求，达到调控降温这个市场的目的，控制需求，提高交易成本来控制需求这个目的。但是大家看到等5.30这个调整到位以后，大盘又开始进一步上涨，涨到6000点附近，实际上政策面又开始对这个市场进行第二次调控，这次调控实际上已经转变了，/ 就是从控制需求转向到扩大供给，这样的理念变化给市场的感觉就是调控的方法更市场化了，我想这种方法还是会延续到我们这个2008年今年的这个市场上来看。
字幕+K线图（8月31日）2007第一妖股+史上最牛散户
解说
跌停，跌停，又是跌停！在经历了42个涨停后，“涨停板第一股”*ST金泰的神话也毫无例外地破灭了。从7月9日复牌前的3.96元到8月31日的最高价26.58元，短短2个月，*ST金泰股价上涨了6.7倍。但随即而来的是7个连续的跌停，*ST金泰宛如过山车一般的表现堪称2007年第一妖股。
不过在这场过山车游戏中，比起*ST金泰的大股东新恒基公司的老板黄俊钦，更引人注目的是一个叫做“刘芳”的人，这个被誉为“史上最牛的散户”在 *ST金泰连续42个涨停板的背后，极具传奇色彩，资料显示，在*ST金泰的2007年一季报新进股东中，刘芳持有312.24万股位列第一大流通股。在短短42天内，刘芳的收益超过了6600万元。谁是“刘芳”？谁能精确把握市场的走向？“刘芳”现象的背后，有着太多的“人为”味道。
采访：上海财经大学证券研究中心 主任 金德环
我感觉到就是说我们的这个市场要控制风险，实际上最重要的就是要使市场透明化，最重要的就是要对市场里面的一种操纵市场的那种违规，在市场里面做一些违法的行为进行严厉的监控，进行严厉的打击，这是对市场稳定最有效的武器。
解说
在股市里，太多的消息满天飞，门房大爷和卖菜大妈都能和你聊聊他所掌握的内幕消息，大大小小，真真假假，暗箱操作和违规交易似乎成为了见怪不怪的既有现象，股民口口相传，都想在“消息”的提示下分得一杯羹，殊不知，最后损失的还是自己。监管层的调查处分却显得有些心有余而力不足。2007年涉嫌违规交易的上市公司，随便列举便有一大串。
标板+音乐
2007年涉嫌违规交易的上市公司
公司 理由 处理 时间
杭萧钢构 344亿大单提前泄密 被诉 2007年2月15日
ST东源 重组前夜甩卖自家股票 否 2007年11月
上海证券 涉嫌内幕交易买入普洛康裕 处罚 2006年底
乐山电力 重大投资意向前股价异动 调查 2007年11月21日
川投控股 重大投资意向前股价异动 调查 2007年11月21日
天威保变 涉嫌重组前走漏内幕消息 调查 2007年11月21日
字幕+K线图（10月16日）金牛回头——蓝筹泡破6124
解说
从9月份开始，大盘蓝筹股挟持着大盘，沪指从5300点一路上攻至6100点，短短9个交易日，沪指上涨超过15%达到800点。市场呈现典型的“二八”现象，工商银行、中国石化、中国神华等大盘蓝筹股多次上演涨停。
来看2007年全年新发行A股，一共有120只，合计募集资金高达4469.96亿元，是2006年新股IPO募集资金量的2.7倍。其中，IPO募集资金超100亿元的公司多达12个，以中国石油的668亿元、中国神华的665.8亿元、建设银行的580.5亿元最为耀眼。仅这12只大盘股，合计募集资金达3828.9亿元，占全年IPO募资总额的85%。
但中国石油的王者归来，蓝筹泡沫达到极致。股神巴菲特10月末以13.47港元的均价清仓了中石油，数天之后，中石油在A股上市创造了48.62元的巅峰价格。但紧接着一路走低，到最低29.15元，最大跌幅为40%，被套牢资金接近2000亿。那些曾嘲笑巴菲特的投资者，自己傻了眼。
中石油宣告了A股以蓝筹为代表的虚妄估值，不过是空中楼阁，而这些权重股的泡沫破灭，则需要整个市场为之付出代价。
采访：爱建证券有限责任公司 研究发展总部常务副总经理 经长忠
大量的资金流入股市，造成了赚钱效应，然后进一步推动资金的流入，主要是以资金推动为主导的这样一波行情。但这个行情虽然在市场向好的情况下面来说，应该说它有推波助澜的作用，但是一旦市场出现了一些转折或者突发的一些因素下面，/ 一个资金推动作用一下子消失这样的一个推力的情况下面/的这样一个调整，要远远大于所有人的一些预期，
解说
事实也是如此，大盘创出了6124.04点的高点以后，就开始了这一轮牛市展开以来最复杂也最触目惊心的中期调整行情。11月上旬，上证综指全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。11月27日，大盘跌破半年线，这是进入牛市以来，两年内首度失守半年线。到12月18日再次下探到4812.16点，大盘的调整已经接近两个月，调整幅度为21.97%，超过了“5?30”时21.47%的调整幅度。
字幕+K线图（12月25日）14.5%——央行频出重拳
解说
12月25日，央行存款准备金率调至14.5%，而这已经是央行在2007年第十次上调存款准备金率，此外，央行07年频出的“重拳”中还包括6次发行定向央票、6次加息、2次启动特种存款。而此前的中央经济工作会议给2008年的宏观调控定调“从紧”，这就意味着更多的紧缩政策会在未来出台。
采访：爱建证券有限责任公司 研究发展总部常务副总经理 经长忠
中国其实真正的宏观调控货币政策其实也是在这几年开始已经逐步地在一些完善，手段也在不断地丰富，它的作用应该来说也是起到了非常正面的。
采访：上海证券有限责任公司 研究发展中心投资咨询部市场策略分析师 屠骏
大部分时间消息出台以后，基本上都是低开高走，但是这个情况比较微妙，在2007年的第四季度这个情况有点变化，我记得有一次，好像是最后一次，好像还是第9次还是第10次存款准备金率提高的时候，股市是下跌的，这反应出就是在宏观调控压力进一步加大的情况下，市场已经开始考虑上调存款准备金率和历次加息对市场资金链产生一个累积效应，市场慢慢在重视这方面。所以说加息或者说调高存款准备金率如果再次出现在我们2008年市场当中，我觉得再也不能引用2007年的经验来看它对市场的影响。
记者出镜
看07年股市的起起落落，市场层面和政策层面都给我们很多启示。但回到08年的中国股市，经历过震荡之后又该何去何从呢？都说鼠年投资有“鼠”道，具体的投资策略怎样才最为适宜呢？
解说
虽然有诸多阴影对08年股市的美好前景构成了负面影响。在1月29日沪指两年来首度跌破号称“牛熊分界线”的年线之后，市场各方尤其是以外资为代表的机构投资者对中国股市大幅唱空。但2008年中国股市仍然充满着诱惑和期待，机遇与挑战并存。
采访：上海财经大学证券研究中心 主任 金德环
我们的整个经济的增长基本面是好的，是稳定的，我们有很多，我们通过股权分置改革以后，我们的很多的企业，特别我们讲的很多央企都要整体上市，都要有好的资产的注入，那么这样的话对我们的整个的从资本市场的角度来讲它是一种比较好的未来的趋势。
解说
但是相比较2007年，08年的中国股市充斥着诸多不确定因素，货币紧缩政策对于整个市场资金面的影响正在逐步显现，创业板的推出，股指期货的推出，这些都将给08年股市带来更多心跳。
采访：爱建证券有限责任公司 研究发展总部常务副总经理 经长忠
从目前的情况来说，应该今年可能我们整个扩容形势和压力依然非常大，可能接下去还会有比较大的红筹股的回归，可能我们许多IPO还要进一步地放行，那么接下去可能创业板的推出也会分流一定的资金，另外最大的大小非的解禁，今年将近两三万亿的大小非的解禁的压力也是非常巨大的，那么这是一个就是市场的抛压是比较重的。
解说
此外，美国次贷风波的影响到底有多大？美国经济是否会陷入衰退？中国等新兴市场国家是随着美国一损俱损，还是可以力挽狂澜？有一点是可以肯定的，越来越“国际化”A股市场已经没有可能撇开全球股市影响而独善其身。这些也都是影响08年中国股市的重要因素。
采访：爱建证券有限责任公司 研究发展总部常务副总经理 经长忠
美国在全球的从政治地位上面，从金融地位上面都在逐渐地淡化，那么最主要的原因从我们理解来说可能是弱势美元所造成的，那如果要根本性地改变这个大环境，然后从而来影响中国的资本市场的话，我认为可能接下去的美国大选最终谁胜出，然后对美元到底是继续看弱还是然后恢复到原来民主党执政时期的一个强势美元政策，我认为可能对美国的次贷风波的一个完全的消化和对整个全球的一个资金的流动性方面来说，可能是一个非常重要的转折点的一个信号。
解说
除此之外，2008世界瞩目的北京奥运也成就了08年中国股市的最高预期值。不论从汉城、悉尼、雅典奥运期间来看,奥运期间刺激相关经济提升和股市走牛都是不争的事实。作为一个亚洲国家，中国资本市场更有可能从奥运会中受益，北京奥运将给中国经济和相关上市公司带来巨大的机会性财富。但是值得注意的是，高度一致的预期下，一旦发生波动，影响也会远远超出人们的预期。
采访：上海证券有限责任公司 研究发展中心投资咨询部市场策略分析师 屠骏
我觉得在这个市场过度预期的一种情况下，有可能某种因素出现以后，使这个市场预期改变，那么这是对市场趋势影响比较大的，还有一点，如果这个市场预期高度一致的话，那么如果奥运会结束以后，就是9月份以后，9、10月份以后，那么2008年下半年如果没有更好的理由在支撑我们这个牛市的话，那么投资者还是会采用一种什么样的操作方法去对待奥运会以后这个市场？这都是我们需要考虑的。
解说
对此，专家建议，08年的投资策略相较于07年的长期稳定持有，应该做一些转变，在坚定信心，理性投资的同时，进行合理的资产配置。
采访：上海证券有限责任公司 研究发展中心投资咨询部市场策略分析师 屠骏
在今年的话，投资，我觉得在股市中理财的话，我觉得可以去把握一些阶段性的这种主题性投资机会，可能比你单单去追求一种价值性的成长性的机会，可能效果更好一点。比如说我们看到最近农业，农业有一个通胀主题，/ 过段时间可能有创业板，一个阶段，再过段时间股指期货又来了，一个阶段再奥运会，一段一段都有一个阶段性的投资主题，也就是某些股票，强势股它会借着一些题材在某一段时间它走得比较还，如果你对这些股票长期持有的话，可能说效益不会太理想。
记者出镜
股市里有句老话：“没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。”在经历了2006、2007年的“疯牛”狂奔之后，中国股市似乎的确是需要歇歇脚了。歇脚不是指停滞不前甚至是倒退，而是指更加稳定的健康的增长。对于我们的广大投资者来说，还是那句老话：股市有风险，投资需谨慎！好，感谢收看本期《经济观察》我们下期同一时间再见！ |
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