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央行春节后首次零资金回笼债市暂止跌
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文章来源：第一财经日报 日期：2006年03月24日 02:46 http://www.china-cbn.com
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本报记者郭茹发自上海
正如市场预料，央行昨天没有进行回购操作，仅发行了100亿元3个月期央行票据,这使得本周央行通过公开市场操作净回笼资金量为零。这也是春节以来央行首次未从市场上回笼资金。
昨天的发行结果显示，100亿元的3个月期央行票据收益率为1.7726%，比上期仅上升了4个基点。一位国有银行债券研究人士表示，由于前日债券市场大跌，市场本来预期该期央行票据的收益率要达到1.81％~1.85％之间，而结果显示，央票的发行利率仍较为稳定，因此也稍微稳定了市场的心态。
“这一上升幅度其实是很小的，因为在价格发行中4个基点也就代表一分钱的价格。”上述国有银行债券研究人士表示。
由于央行本周没有在公开市场操作中收紧市场流动性，债市在连续3个交易日下跌后，昨日收盘走高。昨天，交易所上证国债指数上涨了0.07％，收于110.07点。银行间债券总指数涨至115.025，上涨了0.1％。
春节以来，央行的公开市场操作一直维持了较大的资金回笼力度，每周回笼资金量都达到了千亿元以上，上周的净回笼资金量则达到了1150亿元。而本周央行突然大幅减少发行央行票据量，并将净回笼资金量骤降为零，使得市场纷纷猜测央行可能会在近期出台紧缩性的政策。
此前，央行副行长吴晓灵在一次讲话中，流露出了对于通过发行央行票据来调控货币供应量有效性的担忧，这成为市场猜测央行可能出台其他紧缩政策的源头。分析人士表示，根据以往经验，央行在出台较大紧缩性政策前往往会缓解市场的流动性，因此央行突然减少央票发行量，加剧了市场的这一猜测。
这也成为周三（22日）债券市场大幅下跌的主因。周三，交易所上证国债指数跌至109.99点,跌幅达0.28％。
但也有人士指出，央行降低回笼力度的原因，是目前市场资金面已呈现出紧张的迹象。
据了解，现在大型国有银行的放款又开始变得吝啬起来。昨天，银行间市场1天期回购加权利率上扬到1.5972％，较前一交易日上升了13.73个基点；7天期回购加权利率则上升到1.6220％，较前一交易日上涨10.96个基点。
而一外资行交易员也表示，近期市场上融资较为困难，中资银行大都不肯放款。
对此，分析人士表示，资金面趋紧可能是前期央行资金回笼效果的显现，另外，由于对于央行后期政策的猜测未有定论，也令市场成员的心态变得较为谨慎。
但国海证券的研究员刘永光认为，从人民币汇率走势来看，目前人民币升值压力仍然较大，外汇占款增长仍会持续，因此，资金面的宽裕不会发生根本性的变化。
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