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哈继铭：经济“超速”行驶 央行应尽早升息
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文章来源：中国证券报 日期：2006年07月19日 08:19 http://www.china-cbn.com
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我们认为，当前经济增速超过潜在增长率，经济存在过热情况。这是因为，在过去20多年中中国经济平均增长率在10%以下，而二季度GDP增长11.3%、上半年平均增长10.9%的增速明显超过了潜在增速。另一方面，投资GDP的比重达到了40%以上，远高于历史平均，从投资的超趋势增长也显示经济过热。
在这种过热的情况下，应该进一步加强宏观调控，采取紧缩措施，尤其是利率和汇率政策都需要进一步收紧。利率的短期走势应该随通货膨胀而变化。
工业出厂价格今年以来不断增长，而消费品价格也在不断提高，目前已经到了1.5%，贷款利率只增长了27个基点，远远低于PPI的增幅，存款利率没有动，但CPI在走高，这些都说明：无论是厂商还是消费者面临的实际利率，都在不断下降，从这个意义上说，短期利率水平需要进一步提高；从长期利率来看，其水平应该很高，美国的长期利率水平和其GDP增速差不多，但中国市场利率都很低，而包含通胀在内的经济增速却可能达到15%左右，这个差距太大。因此，无论从长期还是短期来看，中国的利率水平都需要进一步提高。
至于具体时点，很难判断，这是因为，中国的货币政策没有遵循透明规则，所以市场参与者很难有准确的判断，何时加息需要国务院判断。作为市场参与者，希望央行尽早提高利率水平，以应对经济的过高增长。至于加息的幅度，可能是渐进式的。希望像美联储那样，小幅快跑。（郭凤琳）
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