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央行重启正回购为特别国债铺路？
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文章来源：第一财经日报 日期：2007年07月19日 02:25 http://www.china-cbn.com
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央行重启正回购为特别国债铺路？
郭茹
今天央行将重启正回购操作，期限长至6个月，这是央行自今年春节以后在公开市场操作中暂停回购以来再度启动正回购操作。
分析人士指出，央行重启正回购的意图一方面可能是为了加大公开市场操作力度，以紧缩过于宽裕的资金面，另一方面也有可能是在为未来运作特别国债作铺垫。
据了解，央行昨天通过电话向公开市场一级交易商成员发布通知，称将在今天的公开市场操作中进行6个月的正回购操作。但央行并没有透露具体的正回购规模。
此外，央行今天还将照常发行央行票据。今天将发行10亿元3年期票据，发行量与上周持平，同时还将发行330亿元3月期票据，较上周减少110亿元。央行的发行公告中一般并不提及可能的回购操作。
稳定利率、回笼资金
双管齐下
分析人士指出，央票利率与二级市场的脱节使得央行要增加央票的发行量较为困难。要达到继续稳定利率同时也回笼资金的意图，增加正回购操作显然是可选择的工具之一。
数据显示，6月份央行向市场净投放资金1880亿元，而6月份我国贸易顺差再度创下269亿美元的历史新高。
“市场上的资金太多了。”一股份制银行交易员说，近几天逆回购报价充斥回购市场，央行启动正回购显然是要收紧市场上的资金。
此举也同时彰显出央行仍然希望维持利率稳定的意图。本周二，央行发行的80亿元1年期央行票据的收益率连续第9周维持在3.0928％的水平上。而本周预计3月期票据收益率仍可能维持不变，而3年期票据继续走高的可能性较大。
为特别国债铺路？
此外，考虑到特别国债行将启动，市场人士也纷纷猜测，央行重启正回购操作可能也是为了未来运作特别国债作前期的铺垫。
“央行拿到特别国债后将使手中持有的国债大大增加，这样央行进行正回购操作的空间也会增大，现在重启正回购也可能是为将来作某种铺垫。” 一证券公司债券研究人士说。
此前有观点认为，央行拿到特别国债后的运作方式可能是以正回购操作为主，这样一方面可以减弱特别国债发行对市场的冲击，同时还可以达到回笼流动性的目的。“这可能意味着未来央行的公开市场操作在品种、期限和力度上都会发生某种变化。”一国有商业银行资金部门人士说。
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