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中国加息空间减小升值压力加大
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文章来源：第一财经日报 日期：2006年08月10日 01:25 http://www.china-cbn.com
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本报记者冉学东发自北京
加息还是不加息？这对美联储是一个问题，对于整个全球金融市场也是一个问题，包括中国。
“美元已成强弩之末，中国货币政策必须应对。”对于美联储暂停加息的举动，华林证券研究所所长刘勘这样说。
他说，弱势美元将对中国金融市场产生连锁反应：美联储加息接近于顶部，新的一轮减息可能在明年初开始，弱势美元因此出现，非美元货币将受到7万亿游资的追捧，包括人民币在内。过剩的流动性现象将越演越烈，人民币存款利率将不但封死上调的空间，很可能还有下调的要求，面临日本当年流动性陷阱的风险。
中金公司首席经济学家哈继铭则认为，美联储暂停加息对我国货币政策主要影响是人民币升值压力将加大。他说，美联储暂停加息，代表着美国的经济走软，利率水平停止上升，意味着美元与欧洲、日本的利差将缩小，因为日本和欧洲将来还会进一步紧缩货币，利差的缩小以及经济增长速度差距的缩小，都意味着美元将有更大的贬值压力，这样将形成美元对人民币升值压力的进一步加大。
就目前中国宏观经济的状况而言，如果通货膨胀的趋势进一步抬头的话，中国就没有了减息的空间，这样中美利差就会缩小，也将构成人民币升值压力。
此前，中美之间利差一直维持在3％左右，低利率有效减缓了热钱的流入。
哈继铭说，中国目前在利率政策上非常谨慎，资金的价格没有理顺，这样导致实际利率不断下降，而储蓄率很高，这些资金总要找地方以保值和增值，这可能导致资产价格的膨胀，如房地产和股市。
刘勘表示，在美联储暂停加息后，中国货币政策的选择应该是，稳住利率，让汇率根据美元和人民币的利差缓慢地升值，但绝对不能把套利空间打开，从而为国内的货币政策赢得时间和空间，继之，加快汇率、内外资企业所得税等方面的改革步伐。
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