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央票数量招标超预期短期利率暂趋稳
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文章来源：第一财经日报 日期：2006年08月02日 01:19 http://www.china-cbn.com
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本报记者郭茹发自上海
虽然2.8％的吸引力较低，但在昨天央行的数量招标中，1年期央行票据仍招到了80.9亿元的投标量，高于此前市场预期，这一结果使得二级市场短期利率也显示出暂趋平稳的迹象。
为了稳定快速上升的市场利率，昨天，央行在银行间市场以数量招标的方式发行了1年期央行票据，将发行价格定在97.28元，参考收益率为2.7961％，与上周持平。发行结果显示，该期票据发行量为80.9亿元，接近央行此前确定的100亿元的发行量上限。
由于近期市场利率水平的快速上升，央行票据的发行利率与二级市场同期限债券利率的差距正变得越来越大。目前期限在10月期左右的央行票据收益率已升至2.96％左右，这使得该期1年期票据2.8％的发行利率对于机构的吸引力不大。
“市场此前的预期是招不满的，而80.9亿元的招标量仍要高于市场预期，”农业银行债券人士胡艳说，“因此从短期来看，这对市场利率能起到稳定的作用。”
但胡艳进而指出，央行采用数量招标只能是一种“权宜之计”，如果央票发行利率与二级市场利率水平严重脱节，将会使得央行票据的发行失去对市场利率的引导作用，从而更加不利于市场的稳定。
目前市场对于央行持续紧缩的预期仍较为强烈，随着7月份经济数据的即将出台，市场也在等待新数据以判断下一步的市场走势。
6月份的信贷增长、货币供应量都显现出回落的趋势，表明宏观调控起到了一定的成效。目前市场对7月份的数据也普遍持乐观心态。但作为流动性过剩的根本原因的国际收支顺差局面可能不会在短时期内得到扭转。
中金公司的一份研究报告认为，7月份CPI仍将维持在低位，在1.1％~1.3％之间，而M2增速可能会下行至17％左右，新增贷款将明显下降，但受制于低基数影响难有显著回落。而回收流动性仍将是央行的主要调控思路。
在试图稳定利率的同时，央行并没有放松对流动性的回收。昨天，央行同时进行了200亿元的7天期正回购操作，较上周增加100亿元，招标利率为2.26％，也较上周升高6个基点。由于本周有250亿元现金到期，到目前为止央行已向市场净投放现金30.9亿元。
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