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吴晓灵：国债余额管理有利于央行货币政策
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文章来源：第一财经日报 日期：2006年03月20日 08:01 http://www.china-cbn.com
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本报记者冉学东徐以升发自北京
在3月17日中国金融网举办的一个论坛上，央行副行长吴晓灵表示，国债余额管理是一个非常大的制度变革，应该引起金融机构的极大重视。
她说，国债发行从发行量管理到余额管理，是一个极大的进步。现在财政的用款实际上每年不均衡，为了均衡的发行，就导致财政在不太需要用钱的时候发行长期国债，这实际上对财政来说是不经济的。
而且财政在需要钱的时候，又不能根据需要量发债，会使得财政的库款发生不必要的波动，这对货币政策有一定的影响。因为财政存款增加意味着金融市场上的流动性下降，财政存款的下降意味着金融市场上流动性增加。
如果实行了余额管理，财政需要用钱的时候，就可以根据用钱的量以及时间进度（还有税收）来确定发债的量和发债的时间，这样财政就可以发行一些短期的国债。
吴晓灵指出，这带来了两个好处。对于中央银行来说，库款能够保持一个稳定的余额，可以减少中央银行在宏观调控时对财政存款波动的顾虑。而对于金融市场的发展来说，财政部能够发行一年期以内的短期国债，就能够形成完整有效的收益率曲线，这样有利于金融机构的市场定价。
“如果我们的金融机构不会市场定价，定价能力不强，想让市场机制发挥作用是难以做到的。”她说。
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