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加息对商业银行存贷款存量影响偏好
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渤海证券 [2006年08月24日 11:41] http://www.china-cbn.com
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加息对商业银行存贷款存量的影响偏利好，主要在07年体现。目前多数长期存款在期限内不随市场变化而调整利率，而长期贷款将在07年1月1日后上调利率，利率上调对银行的存量业务构成利好。但不排除客户调整存款结构对商业银行产业不利影响。
加息将对存贷款增量的净利息收入产生不利影响，长期业务利差空间缩小，但大于4月加息之前的利差水平：
首先，国家加息重在压制固定资产投资增速，因此二年以上期存款利率上升幅度大于贷款利率，行业利差缩小。其中，二年期存贷利差缩小了9个基点，三年期和五年期存贷利差缩小了18个基点。
其次，商业性个人住房贷款利率的下限由贷款基准利率的0.9倍扩大为0.85倍，这是目前银行业资产质量最好的业务，此举不但使银行业竞争加剧，还进一步缩小了利差水平。
再次，贷款利率上升将使贷款规模缩减，预计全年人民币贷款规模增速将降至15%左右；同时存款利率上升将提高存款规模增速。
从整体结果看银行净利息收入的增长速度被压制。
加息对其下半年投资收益的影响整体偏中性，但是目前10年期债券到期收益率为3%－3.3%，而目前5年期存款利率为3.6%，加息后商业银行债券投资收益弥补不了资金来源成本。
首先，加息导致交易性债券价格下跌，但06年6月30日债券价格处于相对低位，加息使目前债券市场价格回落至06年中期水平。
其次，加息将降低银行的存贷比，银行业债券投资规模有望扩大，加之我国外汇占款进一步增加，资金供给的扩大相对减缓债券市场价格下跌的幅度。
从长期看，加息后人民币升值压力加大，对银行业有利：①银行业作为服务性部门，属于非贸易品范畴，具有本土竞争优势等特点。人民币升值会增加我国居民的相对财富，促使银行业保持持续稳定增长。②人民币升值使整个金融体系的资金供给增加，银行作为资金密集型行业，将从中受益。
我们认为此次加息对银行而言整体影响偏负面，且远不足以抵消4月加息的有利影响。此外，考虑到人民币升值和营业税调整等因素，维持银行业看好的评级。
如图1所示，05年G浦发的长期存款占比最高，为37.76%，多数上市银行短存长贷情况比较明显，长期存款占比在20%以下。
虽然上市银行需通过借助其他方式解决流动性问题，但是如果新增业务仍维持上述结构，将在此次加息中受益。
预计06年两次加息通过净利差对上市银行净利润的正面影响总体在10%以上，建议关注具备成长性和竞争优势的上市银行，如G招行等。
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长期存款与长期贷款占比情况
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| 撰稿人：田辉 |
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