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上海家化速战速决 一月内完成股份回购
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| [2005年11月25日 14:22] 第一财经日报 |
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本报记者邹华发自上海
就在月初，上海家化（600315.SH）董事会披露，公司拟回购部分非流通股股份。今日，上海家化董事会正式宣布，上海家化日前已经分别与非流通股股东上实日化控股有限公司、福建恒安集团有限公司、上海工业投资(集团)有限公司签署了《股权回购协议》。
据了解，上海家化本次将以自有资金总计4.54亿元回购上述三家公司持有公司的全部股份，合计10244.8万股(公司在回购期内送股或转增股本则自股价除权之日起，相应调整回购数量)。而本次股份回购价格是以公司经审计的截至2004年12月31日的每股净资产值为依据，按照每股4.43元确定。
这是续中石油大手笔回购其在A股的3家上市公司、中石化宣布对其在香港的上市公司镇海炼化（0128.HK）进行“私有化”后，又一次国有控股股东对上市公司进行回购的行为。
此前，上海家化集团和上实日化并列为上海家化的第一大股东，对公司的控制权并不牢固。此次回购后，回购的股份将全部注销，总股本27000万股缩成了16755万股，上海家化集团的持股比例也将从28.15%上升至 45.36%。
上海家化之前曾经表示，目前正在考虑进行股权分置改革，其非流通股股东上实日化控股有限公司为外资企业，福建恒安集团有限公司为中外合资企业，为了加快股权分置改革进程，对部分非流通股份进行回购，可以使非流通股股东更加集中，大幅度提高其控股股东上海家化（集团）有限公司的持股比例，有利于股权分置改革的顺利进行。
银河证券分析师邢志斌表示，本次回购对于上海家化来说，也是一种有效利用资金的方式。从上海家化第三季度报表来看，上海家化账面上共有货币资金2.27亿元，资产负债率为仅为27.68%，资本结构明显处于保守的状况。此次利用自有资金进行股份回购，则明显可以提高其公司资金使用效率。
根据测算，上海家化在进行此次回购后，其总资产由之前的18.13亿元变为13.59亿元，股东权益由11.83亿元变更为7.29亿元，每股净资产由4.38元变更为4.35元，资产负债率由31.46%升至41.97%。2004年每股收益由0.18元升至0.28元，净资产收益率由4.00%升至6.49%。
业内人士指出，上海家化本次回购后公司的总股本将明显减少，未来在股改的过程中，非流通股股东数量的减少明显利于公司对价的安排。同时，未来在实现全流通后，其非流通股对市场的冲击也将因此而减小，并不排除上海家化未来在股本上给予投资者相当良好的预期。
邢志斌同时表示，就本次回购出售方来说，特别是上实控股（0363.HK）是非常有利的：首先，上海家化是从事个人护理用品业务，并不属于上实控股核心业务；其次，在股份回购后，上实控股将不需参与上海家化的股权分置。作为在香港上市交易的上实控股，将因此不需要向旗下A股公司的流通股股东支付任何对价，从而避免了其未来可能存在的一个不确定性因素。
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