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福建高速：价值低估 主力垂涎
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汇阳投资 [2007年01月29日 07:25] http://www.china-cbn.com
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周五大盘大幅低开，随后快速下探，盘中最多跌去136点，午盘在银行股的集体做多下股指逐浪上涨，收盘反涨25点。低市盈率的绩优股仍然是主力资金追逐的目标，从四季度基金报告来看，银行、地产、汽车、钢铁成为资金配置的主战场。高速公路板块分红稳定，股价偏低，极有可能成为下一阶段的市场主流热点。实战上可关注价值被严重低估的福建高速（600033）。
经过连续几个月对银行、地产股的大幅度拉升，一些二线板块的投资价值开始凸显。这些面临价值重估的行业与板块，由于前期不为市场所看好，因此普遍市盈率比较低，在大盘指数不断创出新高的情况下，低市盈率股票拥有更多安全边际与提升空间。更重要的是，这些低估值品种多数为流动性较好的大盘指标股，正能够满足大规模基金入市低成本建仓的需求。
根据最新的数据，沪深市场的整体市盈率水平已经有很大提升，全部A股的06年预测市盈率为32倍，07年预测市盈率为25倍，在这样的市场环境中，如果继续将目标市盈率水平设定在07年的15倍已经不再合适，根据高速公路行业的特点以及该板块在市场中的地位，将目标市盈率提升到18－20倍，其对应的股价将更接近于公司的DCF价值。
高速公路行业的盈利增长前景依然亮丽：车流量继续维持较快增长，计重收费、资产收购等利好因素将进一步兑现，主要公司的07、08年业绩继续高速增长，维持行业“看好”评级。
福建省高速公路建设起步较晚，目前路网完善的空间较大，公司在经营的福泉、泉厦高速将在3-5年内持续受到路网贯通效应的影响。福泉、泉厦高速是国家干道同三线的重要组成部分，贯穿福建省经济比较发达地区，垄断优势突出；同时将受益海西战略实施影响，经济快速发展趋势将长期延续。
其他因素：公司历年来累计分红比例超过60%，股改承诺今后分红比例不低于70%；目前公司所得税率为33%，如果明年两税合并通过审议，预计会降至24%左右，将对08年业绩增厚0.06元。综合上述分析，福建高速中长线投资价值显著。
二级市场上该股近阶段走势稳健，均线系统起了引导作用，特别是在最近市场走势不稳定的情况下，该股依旧震荡上行，显示其“抗跌”特性。同时在上升途中伴随着量能的放大，说明主力仍在其中，后市有望继续上行，建议投资者逢低关注。
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