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G北大荒：中国第一粮仓 进军新能源
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天同证券 [2006年08月07日 07:48] http://www.china-cbn.com
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进入8月以来，大盘明显出现休息整理的状态，个股分化调整成为主要基调。虽然指数调整幅度不到10%，但是多数个股的调整幅度却远远超过大盘的水平，究其内在原因，本质上还是在于个股的内在价值由于行情的火暴而出现明显高估，理当有个回归的过程。而这种时候，操作上要求我们要做到的就是一定要重视上市公司质地以及市场的合理定位，简单的说就是：上市公司的价值在市场中值不值这个价？才是我们能不能持有的依据。所谓“跌时重质，涨时重势”就是这个道理。 沿着这个思路再来甄别形形色色的上市公司，我们提出：一根扁担挑两头的理论。展开来讲，就是上市公司要有其基础化的稳定产业来贡献利润，还要有为将来市场前景展开的翅膀；正确的思路决定未来，G北大荒（600598）这样的一家符合我们要求的未来之星逐渐浮出水面。几天前刚刚公布的06年公司中期业绩为0.16 元，如此骄人的业绩对应仅4元出头的股价显然存在着明显的价值低估,而谁都知道今年农业将会空前的受到市场关注，不仅仅因为国际投资大师公开表示看好我国的农业发展前景，更主要的在于今年国家出台的一系列有关支农扶农的具体政策都清楚无疑的说明了农业作为基础和支柱产业的重要地位。
号称中国第一粮仓的上市公司G北大荒（600598）是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类股份有限公司和商品粮生产基地，具有明显的规模、资源、技术、装备、管理及绿色产品优势。作为我国重要的商品粮生产基地,公司具有明显的规模、资源和技术优势,再加上国家政策的扶持,盈利前景较为广阔。在“十一五”规划中，“三农”的产业政策列在首位，这对于以种植业为主业的G北大荒来讲受益匪浅。2006年上半年，在中国两次农产品展销会上，G北大荒独占鳌头，其绿色产品出口额超过20亿元。其上半年主营业务收入增长率达42.77%。一个主营业务突出的股票具备很大投资价值，难怪QFII摩根现身其中。 刚刚公布的半年报显示，主营收入同比增涨 42.77%；净利润同比增涨 6.98%，每股收益0.16元，其动态市盈率仅仅14倍，与新股发行的20倍的市盈率相比，其投资价值不言而喻。数据显示业绩的稳定增长已经有效的封锁了股价的下行空间，而4元的市场定价只能表现出其目前的静态业绩状况，为什么这么说？因为，他的最大的引发市场想象的内容还没有真正得到认同。
甲醇项目 替代汽油的清洁能源
国际能源期货价格大涨,原油期货价格突破了78美元/桶。世界乃至中国纷纷想起了能源红色警报，致使煤炭、石油天然气、新能源等能源类个股全线走强， G丰原，G航天，G天威连续暴涨，能源股有取代有色金属领涨大盘的迹象，所以今年乃至未来持续成为资金追逐热捧的，新能源是毫无疑问的。近期市场调整中，应该密切留意新能源给市场带来的投资机会，所以在基础能源价格的不断走高为相关能源产业链带来重要的比价机会的基础上，在对未来原油价格不断走高的预期下，我们仍然需要在新能源中发现机会，一些仍然没有启动的新能源股值得重点留意，600598G北大荒就是一只仍未充分炒作的卧槽新能源后起之秀，公司具有正宗的"甲醇汽油"概念，而甲醇汽油同样是属于酒精汽油领域，而且现在甲醇汽油在我国的山西省，东北地区大力推广运用，其前景相比乙醇汽油更为广阔。其汽化系统富余的气量尚可联产6万吨甲醇。因此该股的新能源概念，值得重点关注。从而使得公司的甲醇汽油概念十分正宗。
与乙醇汽油相比，甲醇汽油并不逊色，且成本更有优势。据专家介绍，生产1吨车用乙醇燃料约需3.5吨粮食和2.5吨煤，成本比成品油高得多，相当于车用甲醇燃料价格的两倍多。目前之所以得以快速推广，主要得益于国家能源战略的政策性扶持。如果没有补贴，每生产1吨燃料乙醇，企业将亏损1400元左右。业内专家普遍认为，国家政策扶持不会是长久之计，最终高出来的这部分成本还得由企业或市场自身去消化。因此，更具成本优势的替代方案必将受到行业青睐。另外根据中国社科院工业经济研究所副研究员罗仲伟介绍说乙醇汽油中乙醇所占比例仅为10%，也就是说，剩下的90%还是汽油，因此乙醇汽油的价格也将受国际石油能源紧缺的影响。而甲醇是化肥和制药、煤炭等行业生产的副产品，也可利用化工原料合成，价格低廉，来源极为广泛。乙醇市场售价4000多元/吨，而甲醇一般不超过2000元/吨，乙醇比甲醇贵一倍多。同时乙醇汽油是将10%的乙醇兑入汽油中，由于乙醇本身较贵，汽油售价比甲醇化工原料还贵，综合成本每吨乙醇汽油比甲醇汽油贵800元以上。所以考虑到成本的问题，甲醇汽油将面临较为突出的发展机遇。 据悉，早在2003年，国家有关部门即将甲醇燃料列入"国家替代能源发展计划"，并建议先在山西省试验推广。统计显示，2003年、2004年山西消耗甲醇汽油均在万吨以上。如今，山西省的目标是建成国家燃料甲醇生产基地，争取在2010年前后形成1000万吨甲醇燃料生产能力。 从技术测定看，以一定比例将甲醇掺入汽油中燃烧，不用改造发动机，加注燃料不受地域限制。燃料甲醇调配成甲醇汽油后，每吨价格将比汽油低200至800元人民币。煤化工以煤炭为主要原料，可获得清洁能源和可替代石油化工产品，甲醇，又是工业酒精的主要成分，在油价暴涨的国际大背景下，清洁能源概念被爆炒，以G丰原为的代表的农业股凭借一个"乙醇汽油概念"而连续涨停，而G北大荒(600598)的"甲醇"且联产富余6万吨甲醇数量较大，同样用于"酒精汽油"领域，因此该股的新能源概念即将被市场点燃，值得重点关注。
近年来甲醇车用燃料己经引起了广泛的关注，预计到2008年甲醇燃料对甲醇的总消费需求将超过200万吨，使甲醇燃料在甲醇总体消费中的比例将超过30%。 G北大荒（600598）公司年产10万吨甲醇项目将在今年产生效益，特别是在甲醇汽油领域将大展拳脚，将给公司带来新能源的题材与巨大的实质性的利润增长： 2006年4月公司公布了一季度报告显示浩良河分公司在抓好10万吨甲醇项目建设的同时，"油改煤"新系统生产运营稳定，主营业务，净利润同比分别增长39.6%、46.5%。而数据的体现正是向市场表达了公司"油改煤"已经出现了稳定收益，浩良河分公司业绩的爆发增长开始体现。另外值得一提的是浩良河化肥分公司"油改煤"二期工程完成后，其汽化系统富余的气量尚可联产6万吨甲醇，为此，该公司上马了总投资达29872万元的年产10万吨甲醇项目预计06年建成投产，2007年始见成效。10万吨甲醇生产能力，在新能源题材火热的市场中没有得到了充分挖掘。
“良好业绩+三农概念+新能源+土地附加值+成长性”的农业板块领头羊，一只比新股中签更具投资价值的股票，这就是我们对北大荒作出的评价。基于上面理由，我们也就不难理解为什么今年中报显示，南方避险，国际金融－汇丰，大成蓝筹稳健等基金大举介入，持仓超过2000万股，目前依然处于稳定持仓增持期。
二级市场上，G北大荒（600598）整个上半年的走势上看整体升幅仅仅不到40%，而且量能集中释放区间都集中在3.8-4.2元之间，4元作为其价值中轴已经得到市场认同,市场成本一目了然.最近3个月开始形成一个非常明显的大收敛三角型,近期大盘回落,顺势再度回抽4元中轴和半年线,主力借势洗盘特征明显.而我们预计下周有望出现探底回升机会, G北大荒的摆上行的机遇也将来临,中短线介入时间也已来临，投资者可以重点留意。
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| 撰稿人：张锐 |
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