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G新钢钒：更具套利空间的创设权证题材
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天同证券 [2005年12月05日 10:22] http://www.china-cbn.com
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下周最让投资者期待的，无疑是2只新权证钢钒PGP1和万科HRP1下周一又粉墨登台，从G武钢推出蝶式权证的同时，由于具备火暴的创设权证题材，游资主力大幅推高了其A股正股价格的表现来看，G新钢钒（000629）更具套利空间，可重点关注。最近1个多月以来，最让投资者眼热的是权证的火暴表现，目前已经推出的宝钢权证和武钢蝶式权证成交换手活跃程度令人惊讶。从行权价的角度来看，G新钢钒更有潜力。而另一方面，深交所允许创设机制存在，要创设权证必先买入正股，此点无疑让正股获得了和G武钢一样大量券商资金买入的机会。
G新钢钒（000629）：摊薄后每股净资产高达4.73元，以周五收盘价3.37元计算，仅为每股净资产价值的71%，在推出权证的几只品种之中，该股的含金量最高。已发行权证的7家公司市场流通总额为43.28亿份，其中下周一即将上市的万科权证20.04亿份，而新钢钒认沽权证份额仅为1.16亿份，不仅数量远远少于万科权证，也仅仅是目前宝钢权证3.87亿份的30%。从权证活跃程度来看，宝钢权证周五成交金额超过武钢两只权证之和，换手程度高于武钢权证的水平，也表明份额少的小型权证品种更受市场欢迎，其活跃程度或振幅要大于份额大的品种。
权证创设机制在权证和A股之间搭建了一座桥梁，创新类券商可以根据市场表现来创设权证，而创设认购权证的前提是券商先要买入等比例的正股股票。由于创设权证业务对于券商而言是一个新的利润增长点，符合条件的券商不会轻易放过这个机会，而券商进场买入股票会刺激股价上涨。
在送股的同时推出认沽权证，这为获得对价股份的流通股股东提供了风险对冲的避险工具；在市场大环境不太明朗，干扰因素太多的情况下推出认沽权证相当于有卖空机制。不同于认购权证的单向看多股价的投资者通过杠杆效应获利，而看淡新钢钒股价的投资者可抛出新钢钒正股，同时再买入一定数量的新钢钒认沽权证，这样可以博取更大的杠杆收益。
有分析师认为权证的终极规模将相当有限，炒作的局面应该不会有根本性改变，即便上述权证全部上市，其规模也仅有43亿份，而一般市场化的市值预期在50亿至80亿左右。按目前既有的权证发行条件，后续可发行权证的上市公司数量是十分有限的。
从G武钢推出蝶式权证后大幅度上扬的表现来看，下周G新钢钒的套利机会或将远超过当初G武钢的表现。G新钢钒是目前存在的有创设权证概念的股票中市值最小的一只，其走势也极易被游资狙击。上周四该股在大盘平淡的表现中拉出大阳，表明游资主力已经开始介入其中，新一轮升势值得期待。
再来看G武钢23亿的流通盘，在创设权证的题材下，短期就从2.46元冲上2.95元，大涨20%，可见游资主力猛攻创设权证题材能量非常充沛。G新钢钒流通盘仅为G武钢的1/3左右，更重要的是该股推出的权证为目前最小型的权证，争夺G新钢钒正股成为具备战略意义的战略高地。
新钢钒董事长洪及鄙表示, 股改完成后,企业的发展才是全体股东共嬴的基础,从新钢钒上市以来的轻快看, 年年分红,每10股累计派发现金达到17.8元,可见投资新钢钒是良好汇报的.未来公司实施以钒钛带动钢铁从而实现联动的发展战略.公司控制的白马铁矿将于明年投入生产, 一期铁精矿产能达230万吨公司将成为国内唯一拥有铁矿石矿的钢铁上市公司.在巩固现有产品重规和热轧板竞争力, 尤其是充分运用重规与其他钢产品的反周期特征, 保持企业冷轧板生产线等优势产品种类纳入公司.在钒方面,目前公司已经做到了中国第一, 世界第三,未来钒产品产量将翻一番,力争成为世界最大的钒产品生产企业。
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