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田文斌：改善供需关系才是治本之道
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第一财经 [2007年09月12日 09:48] http://www.china-cbn.com
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昨天的大跌很多人以为有什么突发性利空，并达七大利空之巨，而事实上是半年报披露完毕后股指不但没有调整还在创新高获利盘的压力可想而知，调整只是时间的问题。而近期管理层提示风险投资者教育的声音不断，并从供需关系入手分流资金，并加大股票的供给，已经有一批红筹股准备海归，而建设银行更是已经开始进入路演阶段，并在月内就要上市。供需关系正在悄然变化，还在嘴硬说动态市盈率不高的基金们在唱多的同时，在悄悄的减仓，并在昨天来了一个集中宣泄。并不是只有投资者要教育，基金们在股指攻击5000点的过程中也在制造蓝筹股泡沫，并给市场造成如此的动荡，他们也同样要再教育和监督。基金经理这么喜欢抛头露面，打着价值投资的大旗，干着投机的勾当，用基民的钱推高股指证明说得正确，再吸引新的基民，就这样制造了蓝筹股的泡沫。尽管这也许不是基金的本意，但起码他们是被迫制造了蓝筹股的泡沫。而他们频频在媒体的露面，以及个个媒体的针对基金经理的评奖，使得他们身价倍增，基金经理的跳槽也就成为家常便饭。其实他们只是时事造就的“英雄”在晕晕糊糊中也难免自我膨胀犯错误。
笔者近期做了一个研究，中国股市持续上涨的问题不仅仅是新兴加转轨市场的问题，而是股本结构上的先天性问题，在流动性过剩的背景下显露无遗。A股为什么比H股高那么多？不是什么投资者队伍不同的问题，就是A股目前的可流通盘太少，H股可流通盘比A股多出的越多，他的A股就有可能比H股价格高很多。当然溢价率也和价格总股本存在一定的关系，但核心是供需关系决定的价格。二年后我们再来看A/H股还有没有这么大的价差？！所以改善供需关系才是治本之道。既然基金在制造蓝筹股泡沫那么就暂缓基金的宽容，而不是什么要对投资基金征税，调控时还算计老百姓的手段，在房地产上已经失败，就不要再在股市上重蹈覆辙。应该肯定的是目前的管理层在吸取5.30的教训，正在从改变供需关系入手，相信股市调整后还会健康地向上。
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