|
田文斌：醉翁之意不在酒吗？
|
|
|
|
第一财经 [2007年08月22日 10:00] http://www.china-cbn.com
|
|
|
央行的第四次加息的确有点突然，这主要体现在二个层面，第一在7月CPI公布后一周后加息，二是美国因次级债风波已经下调贴现率，并有降息意愿的时刻我们加息，势必缩小中美二国利息差，会加剧人民币兑美元的升值压力，此时加息的确出乎意料。
至于这次加息的目的众说纷纭，但是在盲人摸象过于乐观。就直观判断央行的二个理由“为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期”也是含糊其词，抑制信贷投放过快的意图要明显大于稳定通货膨胀的预期，上次的二率齐动也还是没有改变负利率的情况，7月CPI高达5.6％后这次即使加0.27个基点的利息，也还有2个点的负利率，这还没有扣除5％利息税这个小尾巴。显然，抑制信贷投放是主要目的，而具体一点是抑制房地产的层面更多一些。近期房地产价格再度大涨并进入上升通道，如果不加以抑制的话，美国次级债的危机会在中国重演。当然，我们也看到政府在加大廉租房建设的投入，这也许是抑制房地产价格大涨的最根本方式。
至于有没有调控股市的目的呢？从近期管理层对于股市的态度，尤其是上周一新华社的社论来看，似乎不在针对股市的股指多少在调控，二是在如何监管和提高上市公司质量上做文章以便挤出泡沫，让股市健康发展的思路是有的。但选择在股指逼近五千点时加息只是巧合吗，而在时间的选择上也是很讲究，今天面临时间之窗有人为制造拐点的味道。但这也不是完全合乎清理，其实半年报行情已经进入尾声，股指自身的调整也即将开始，管理层没必要这么耐不住性子担干预市场的恶名。半年报行情即将结束，股市不会总是重复逢加息反而先抑后扬上涨的故事。
从调整的存贷款利率来看，这是四次加息中第二次存、贷款利率不是同步或者非对称调整，存贷款利差进一步缩小。尽管二次加一起只是缩小了0.18个基点，存贷款利差还是有3.38％，还是明显高于西方国家。但这已经说明商业银行正在逐渐告别靠巨大的利差生存的时代，尽管这个步子迈得还很小，但毕竟意味者开始，同时也说明我们的商业银行还没有因为上市了就真正成熟起来，我们的管理层还在等待他们学会游泳。
|
|
|
| 撰稿人：田文斌 |
| 郑重声明：第一财经网站所载内容不作为投资依据,仅供参考,据此入市,风险自担。 |
|
|
|
|
|
|
| [
打印 ] [ 收藏 ] [ 关闭 ] |
|
|
|
|
|
|
论坛
| 
动态
| 广告联系 |
观众留言 |
报纸订阅 | 法律声明 | 友情链接