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田文斌：美国次级债危机的另类解读
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第一财经 [2007年08月16日 10:02] http://www.china-cbn.com
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上周末开始的各国央行集体"输血"行动仅仅让全球股市短暂喘息了不到两天，14日，以美国两大零售巨头沃尔玛和家得宝为首的数十家世界各地的公司相继公布因次级债危机而蒙受巨大损失的消息，很快，美股应声大跌至数月来的低点，而亚欧股市也再次受到牵连，亚洲多个股市昨天又遭遇了2％以上的暴跌，印尼股市更是狂泻5.8%，创1年多以来最大单日跌幅。
看了上述报道，显然美国次级债危机还没有真正过去，不知还有哪些知名的企业也会因次级债危机而蒙受巨大损失？尤其是中国的投资者更关心是否有中国的企业也和美国次级债有牵连。尽管中国股市基本是没有受到美国次级债的影响不断震荡走高，但这只能说明中国股市的半年报行情还在最后疯狂，不排除美国次级债的余震中也浮出象沃尔玛和家得宝这样严重受伤的中国企业的可能性。即使这种情况真的没有，但也要担心美国次级债影响香港股市而间接影响到内地股市。
而美国次级债危机的影响远不止这些，它还会影响到资产证券化的全球进程，尤其是对于我国蠢蠢欲动的房地产贷款的证券化设想是兜头浇了一盆凉水。在我国房地产价格屡调屡涨的背景下，我国的房地产贷款的证券化推出后的前景可想而知。他山之石可以攻玉，美国市场化程度这么高这么成熟的国家都会出现次级债危机，我们还是要慎重为好。从这个角度而言，美国次级债危机也不都是坏事，感谢美国人给我们上了一堂生动的风险教育课。
此外，美国政府为了化解次级债危机，随时都有降息的可能，现在都在关注美国CPI的最新数据，只要CPI下降美联储降息就成为现实。不要忘记美国次级债危机的引发和美国进入加息周期有关，房贷者无力偿还贷款而引发，所以降息是治本之道之一。至于CPI能否下降也没有太多悬念，次级债危机导致股市暴跌，消费能力自然下降，同时美国人民要感谢中国人民为其提供了物美价廉的消费品。由此相信美国次级债危机会改善和促进中美贸易关系，而更重要的是如果美国降息，在人民币针对美元在可控范围小幅升值策略不变的前提下，我国央行也难再进一步加息。而美国次级债危机又是和加息有关，我们再紧缩尽管不存在次级债问题，但我们的商业银行也会从美国次级债危机中看到其经营的风险。
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| 撰稿人：田文斌 |
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