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陈实：寻找房地产股中的中线牛股
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东方财富网 [2006年08月02日 10:05] http://www.china-cbn.com
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目前市场很明显面临两大矛盾，一方面，由于大盘今年来上涨了约50%，很多个股获利盘巨大，迫切需要有一个充分调整的过程，而且，宏观紧缩、新股发行以及禁售股的解禁等利空又进一步制约着大盘的上涨空间，使大盘调整压力凸现。但另一方面，主流股票的总体市盈率并不高，估值基本合理，走势也比较稳健，由于主流股票对指数影响较大，故大盘的下跌动力也不是很足。目前，上述两大矛盾基本处于势均力敌的状态，虽然周五大盘向下击穿了30日均线这一重要支撑，但指数并未创出近期新低，故可以认为多空的平衡状态仍未真正打破。
展望大盘中期走势，我们预计大盘下一台阶整理的概率依然偏高。这主要是基于对下半年扩容压力可能将很大的谨慎预期。从近日机构动向看，腾出部分资金用于打新股的策略已非常明显，而近期上市新股均跌破上市开盘价，二级市场新股缺乏赚钱效应，必然使更多的资金流入一级市场。
由于主流股票估值合理，故结构性牛市格局必将继续维持。目前，主流股票的走势比较复杂，几大板块均处于阶段性调整中，仍在走强的股票不多。但是，此时也正是判断和吸纳优质股的机会，尽管这可能是一个过程。我们认为，银行、地产、有色金属、煤炭、电力、机场、港口等主流股票经过近阶段的调整，已经再次进入合理估值乃至低估的区域，有色金属等部分板块的调整已接近尾声，目前正处于筑底阶段。
G金丰本周以46.99%的周涨幅傲视群雄，成为最耀眼的明星，而近期北京、天津、上海等大城市的房地产股都走得很强。在大盘的调整过程中，在国家调控房价的大气候下，房地产股还有如此强势表现，说明自有其走强的内在支撑。我们认为，有三大原因可继续看好房地产股。第一，人民币升值，土地和房产作为最大的非贸易资产，跟随人民币升值而增值的趋势是难以改变的，而人民币升值在下半年还可能加速。第二，市场需求依旧十分旺盛，推动着房地产行业高速发展，这也是房地产调控政策难以收到理想效果的重要原因。第三，在房地产业每年20—30%的高增长情况下，目前主流股票的市盈率仅15—20倍，明显被低估。
通过对整个房地产板块进行全面分析，我们认为G中企是主流房地产股票中低估最严重，最具有大牛股潜力的品种。该公司近5年复合增长率26%，2005年每股收益0.508元，预计2006—2007年每股收益为0.64元、0.71元，动态市盈率不足10倍，远低于G万科、G招商、金地集团等主流品种。若该股市盈率达到15倍，则还有50%的上升空间。该公司还有一个重大利润增长点是上海国际客运中心，预计2008年和2009年将为公司贡献30亿的利润。该股和G金丰的大股东都是上海地产（集团）有限公司，在G金丰大涨的影响下，该股也可能以此为契机进入强势。
可见，G中企属价值低估，长期看好而短期可望启动的品种，值得重点关注。
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| 撰稿人：陈实 |
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