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陈实:大同煤业的合理定位
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东方财富网 [2006年06月23日 07:51] http://www.china-cbn.com
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基金经理：陈实；报告日期：2006年6月22日；第1138期；起始日：2000年1月19日； 起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：310.59万元，资金余额7.08万元，总值317.67万元，总收益率217.67％。
持仓品种：（1）G歌华6.5万股，买价11.60元；（2）G招行6.3万股，买价6.10元；（3）马应龙1万股，买价29.16元；（4）G重汽3万股，买价9.63元；（5）G草原发10万股，买价2.46元；（6）霞客环保3万股，买入均价14.13元；（7）哈空调3万股，买入均价12.21元。
近日大盘徘徊不前，一方面是受到30日均线等技术阻力位的压制，另一方面，与中国银行和大同煤业等新股发行和上市有直接的关系。IPO重启，对市场最直接的影响主要表现在资金面上，扩容无疑会消耗资金，但优质股及其赚钱效应又会吸引新资金入场，这很显然是一对矛盾。从短期来看，新股上市所带走的资金是有限的，而因申购新股而锁定的资金量很大，这对二级市场确实有不小的影响。周五中国银行将网上申购，市场资金面将再次趋于紧张。
但整个市场资金面的暂时趋紧，其影响主要体现大盘上，而市场局部的热点，仍可望继续活跃。近日，种业、增发、滨海新区、有色金属等板块都先后有良好表现，说明在目前资金面并不宽裕情况下，市场的局部机会依然不少。
周五，沪市将迎接IPO重启后首只新股——大同煤业的上市。虽然中工国际因为恶炒而连续跌停，但并不影响我们对大同煤业的关注。首先，大同煤业是沪市第一只新股，仍有望被炒作。其次，煤炭是不可再生能源，煤业可长线看好，几乎所有的煤炭股都成为基金的中线组合品种，故一只新的煤炭股上市，基金们不可能不予以关注。
对目前煤炭股进行分析可知，G西煤、G兰花、G国阳等主流煤炭股的市盈率仅10倍，而国际市场煤炭股的平均市盈率在15—20倍，可见我国的煤炭股远低于国际煤炭股的估值。从这个角度看，煤炭股应该有较大的上升空间，中长期趋势应该是向上的。
而在目前煤炭股普遍低估的情况下，大同煤业的上市定位应该不会太高，但这正意味着机会。按照大同煤炭2005年的业绩并以新股本进行摊薄计算，每股收益为0.54元。根据大同煤业募集资金投向，塔山矿井及选煤厂项目将于今年7月投产，应该对2006年业绩有一定贡献。考虑到公司近两年净利润增长年分别为71%和16%，呈放缓趋势，而且今年煤价涨幅有限，故给予今年净利润增长10%的大致判断，估计2006年每股收益为0.60元。由于2007年业绩应有进一步的增长，故若给予15倍市盈率的定位，则该股的价格应在9.0元。因此，若周五该股开盘在9元以下，且换手率较大，应该有短期套利机会。而且，也不排除被短期炒作的可能。
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| 撰稿人：陈实 |
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