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陈实：中行的影响 先抑后扬
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东方财富网 [2006年06月13日 08:30] http://www.china-cbn.com
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基金经理：陈实；报告日期：2006年6月12日；第1130期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动。股票市值：294.36万元，资金余额7.08万元，总值301.44万元，总收益率201.44％。
持仓品种：（1）G歌华6.5万股，买价11.60元；（2）G招行6.3万股，买价6.10元；（3）马应龙1万股，买价29.16元；（4）G重汽3万股，买价9.63元；（5）G草原发10万股，买价2.46元；（6）霞客环保3万股，买入均价14.13元；（7）哈空调3万股，买入均价12.21元。
调整市道的星期一，往往是令人担心的。但今日大盘并未出现“黑色星期一”，反而收出了一根小阳线，说明市场并非疲弱不堪。而且，今日市场还有中国银行获准A股发行，并开始启动路演的利空，但大盘早市低开就几乎是最低点，可见中行对市场的影响已经在减弱。
至于中行发行将可能冻结万亿资金对市场的压力，我们认为不必过于担心。因为中行A股的发行价估计在3.0—3.2元，上市时二级市场应该定位在3.3—3.5元，与其H股价格不会有太大的偏差。故实际上，中行A股的原始股东不可能获得暴利，这对一般投资者并不具有太大的吸引力。而对于机构而言，当然会全力申购，但若过多买掉目前手中的蓝筹股去申购中行的话，或许也可能不划算。故受中行发行影响最大的资金，不会在二级市场，而主要是场外资金。这意味着，中行真正发行的时候，虽然大盘缺乏资金面的支持，但也并没有太大的下跌压力。
今日以G招行为首的银行股表现良好，明显有买盘介入，很显然是受到了中行发行A股的影响。我们一直认为沪深两市的银行股被低估，目前与港股相比仍是如此。中行A股若发行价定在3.10元，则市盈率为21倍，高于G招行、G浦发、G民生和G华夏，中行上市后则市盈率的差距会更大。
故相比之下，目前银行股明显被低估，中行上市很可能引发银行股出现一波股价重估行情。这对银行股是机会，同时也将对大盘构成支撑。故我们预计，近期市场将继续消化中行的不利影响，但中行上市之时，大盘将可能再次出现转折。
华夏中小板ETF近日已结束认购期，共计发行39.65亿元，这对中小板具有较大影响。目前中小板流通市值不超过300亿元，若中小板ETF建仓规模为30亿元，则将买进现有中小板10%的流通市值。虽然建仓还有一个过程，但影响无疑是实质性的。从今日中小板的表现看，第一权重股苏宁电器买盘很强，最终报收涨停，可见市场已经开始行动。由于IPO重启第一股中工国际将于下周一上市，本周中小板的迎接行情也可望展开。因此，中小板仍是目前关注的重要热点。
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| 撰稿人：陈实 |
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