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美联储利率政策尚不明朗
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中国证券报 [2007年09月13日 06:22] http://www.china-cbn.com
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□本报记者 黄继汇
美国联邦储备委员会(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)周二称，全球储蓄依然过剩。在这个备受期待的讲话中，他并没有对美国经济和利率发表观点，这使得华尔街在距离美联储政策会议召开仅一周的时间里，不得不考虑美联储可能实施多种利率决定的可能。
全球储蓄过剩
伯南克在德国央行会议上发表的事先准备好的演讲所涉及的主题是全球经常项目失衡。演讲内容多为学术性。伯南克重申了其一贯观点：全球储蓄依然过剩。
伯南克指出，全球储蓄规模过剩的根源在于产油国和新兴市场经济体的储蓄率较高，这部分地区的资金近年持续流向了美国等低储蓄率的工业化国家。
他表示，过去数年的经济增长（尤其是工业国）显然已足以提升储蓄的净需求，并进而促使全球实际利率略有上升。他表示，虽然当前巨大的经常项目赤字规模并未对美国经济造成过重的负担，但目前这种情形肯定难以为继。
他认为，美国需要增加储蓄，尤其是考虑到在“婴儿潮”中出生的数以千万计的民众步入退休年龄、美国人口结构发生转型的情况下更需要提高储蓄率。伯南克表示，而新兴市场经济体应将资源从出口行业转向内部消费。他认为，发展中国家应是金融资本的接收方，而非提供方。
利率政策尚不明朗
美联储9月18日将进行新一轮的货币政策例行会议，市场普遍预计美联储公开市场委员会将在4年多来首次下调联邦基金利率，以便缓解住房和信贷问题对整体经济的影响。
不过，近期的经济数据和多名美联储官员周一的讲话仍使得利率前景具有不确定性，美联储到底是减息25个基点还是50个基点抑或是维持利率不变依旧悬而未决，不过，维持利率不变的可能性甚微。
因此华尔街期待从伯南克的最新讲话中寻找利率前景的突破口，但伯南克此次并未作出任何评论。伯南克是在9月18日会议召开之前最后一位发表讲话的美联储官员，这意味着投资者此次将面临利率前景的前所未有的不确定性。
伯南克周二的讲话格外谨慎，甚至没有重复美联储官员最近经常讲的“官话”，即美联储正在监控事态的发展，将在必要时采取措施以控制住房市场和金融市场动荡带来的影响。
然而最近公布的经济数据及几位美联储官员发表的讲话表明，美联储将降息25个基点还是50个基点仍未有定论，同时也不排除美联储将维持利率不变的可能。
摩根大通经济学家Michael Feroli称，伯南克不会让公开市场委员会受到牵制。Feroli预计美联储下周将把利率下调25个基点至5%。不过Feroli也承认，降息50个基点的几率也不小。
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