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降低仓位 理性止损
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中国证券报 [2007年08月09日 07:01] http://www.china-cbn.com
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法兴证券(香港)有限公司董事 李锦
近日全球金融市场都大幅波动，莫说过夜要冒二、三百点变化的风险，即市买卖亦要提防市况急升急跌。以目前形势，入市须严格地控制仓位，平时每次买10万元，现时可能较适合将筹码减半至5万元或更低。而持仓过夜的则更需要有更高的风险意识，以国企股为例，开市很容易有2%以上的变动，如持有一只短期证，实际杠杆10倍以上，即权证很容易出现超过20%的升跌幅度。
而经过此次大幅调整，大部分蓝筹股及国企股价均已显著回落，抹去了近周以来的累积升幅。一些早前于高位入市的投资者，应重新检讨手上持货，并严格执行止损。假若投资者在现阶段未能看透大市的话，笔者建议大家先沉住气静观其变。如仍然手持重货，尤其是持有权证，面对市况逆转，宜考虑先行作出减磅，将风险降低之余亦可减轻心理负担。
权证跟股票不同，当市况走弱时，股票投资者或可选择再等一会，然而，权证投资者却没有等的权利，反而应执行原定的止损计划。原因是手持的权证条款已经不同了，由贴价变成价外，当行使价愈来愈偏离相关资产的现货价时，亦暗示了风险变得愈来愈高，故投资者应理性地果断止损。如仍然看好正股会反弹，也可考虑先止损套取资金，换至条款较适合现市况的权证，捕捉正股反弹浪。
终究而言，权证是短线的投资工具，若不是单边市，中长线持有权证所费成本不菲，而且获利难度亦较高。而当市况极度反复时，亦很难预算出准确的支持位或套利位，短炒难度增加，故投资者在这种市况下宜选择一些条款较保守的权证，尽可能将风险控制至较适当的水平。
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