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选择性吸纳内需股
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中国证券报 [2007年07月27日 08:50] http://www.china-cbn.com
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□财华社 张国栋
今年以来内需股在港上市速度加快，其中包括零售、超市及百货类，截至目前已有11家公司上市，日后还会有重磅内需股Kappa来港上市，集资将在40-50亿港元。虽然内需股近年来一直备受市场看好，但可惜近期上市的内需股表现只是一般，更出现具有雄厚港资资金背景及多位富豪入股的百货股跌破招股价的现象，因此吸纳内需股再不能单靠概念便可，而应有选择性。
一直以来证券界对内需股都倾向看好，主要原因是内地经济增长强劲，从内地第2季经济增长高达11.9%，6月通胀率达4.4%看，零售市场加速发展，城镇居民人均可支配收入实际增长高达14.2%，自然对消费意欲增加，因此百货零售业是最受惠行业之一，故此类百货零售股在港上市应大有作为，然而只有个别股份上市表现较佳，多数都是表现一般。
这批挟着内需股概念的新股上市后股价表现未如内地经济增长及通胀率般高升，未知是否与市盈率高有关，这批新股的发行市盈率平均要30倍以上，例如新世界百货(0825.HK)07年预测市盈率为37倍，招股价5.8港元，首日挂牌仅升2.59%，远低于预期，即使分别获得东亚银行(0023.HK)李国宝及迪生创建(0113.HK)主席潘迪生以个人名义入股，但股价仍难逃破发命运。
超购37倍的时代零售(1832.HK)市盈率约20倍，首日上市较招股价4.18港元高12.5%；至于今年3月上巿银泰百货(1833.HK)，市盈率亦达30倍以上，该股上市后最高报7.25港元，较招股价升30%以上股价表现尚可；而佳华百货(0602.HK)06年市盈率仅为15-18倍，定价1.04港元属较低水平，并引入英国基金马丁可利入股3000万股，首日股价升39%。
内地运动鞋服产销商安踏体育(2020.HK)，预测市盈率为46倍，招股价5.28港元，其股价于上市当日表现出色，升42%，但随后持续下跌，并低见6.8港元，近日才逐渐回升；至于冻结资金额打破去年工商银行(1398.HK)上市时的内地女鞋龙头股百丽国际(1880.HK)07年预测市盈率为31倍，较安踏便宜，招股价6.2港元，股价辗转上升至逾9港元，较招股价升50%。
上市后表现较佳的是本月上市的卫生纸生产商维达国际(3331.HK)，属内地龙头公司，06年市盈率29.6倍，上市价3.68港元，现已升至6.6港元以上；此外，龙头果汁生产商汇源果汁(1886.HK)，发行市盈率高达45倍，以招股价6港元计，从2月23日上市至今，股价已经翻番。
纵观今年上市的内需股，上市表现一般，较突出的都属龙头股，纵然首日上市表现佳的股份，其后股价亦未见支撑；投资者挑选内需股，需要细心分析业务、市盈率，及其是否为业内龙头等因素，再做决策。
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