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绿城一年“鲸吞”9亿美元
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中国证券报 [2006年11月06日 08:20] http://www.china-cbn.com
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上演可转债、IPO、高息债融资“三级跳”
绿城一年“鲸吞”9亿美元
本报记者 李宇
美国时间11月3日晚，完成IPO不足四个月的大型房地产商绿城中国（3900.HK）又确定其定息高级票据（高息债）定价，从境外机构投资者手中融资4亿美元，加上上市前的1.5亿美元私募可转债和3.5亿美元IPO集资，其一年内融资总额高达9亿美元，创下今年中国房地产商在资本市场的融资之最。
“对于国内企业来说，定息高级票据或许还是个新事物，但在国外已相当成熟！”此次定息高级票据全球经办人JP摩根中国区副主席刘小俞在接受本报记者采访时说，“采取这种融资方式主要是考虑到不会摊薄每股盈利，不影响股权结构，长达7年的还款期也可以避免给企业带来巨大的偿债压力。”
据了解，此次发债获得高达20亿美元的需求，其中42％的投资者来自亚洲，剩下的美国和欧洲各占一半。巨额需求使得该批票据息率最终确定为定息区间的下限，即9％。此次融资的4亿美元将通过股东贷款和向内地子公司注资两种方式进入绿城的内地房地产项目。该批票据也将于近日在新加坡交易所挂牌上市。
短短四个月之内，绿城连续通过IPO和定息高级票据进行巨额融资，在业内极为罕见。显然，愿意以9％的息率借债，反映了绿城在内地房地产业扩张的巨大“胃口”。
绿城在发债文件中表示，票据所筹资金将主要用于收购土地以增加土地储备，以及用于其他一般企业用途。刘小俞说：“绿城急需融资主要是在各地拿到了很好的发展项目。对于房地产商来说，要占领先机跑马圈地，对于资金的需求就非常大。”
借助资本市场的支持，绿城完成了从盛传的资金紧张到坐拥9亿美元现金的“惊险一跃”。该公司一年内连续实施从可转债、到IPO到定息高级票据融资的三级跳，也颇受业界关注。
今年1月18日，尚未上市的绿城获得JP摩根以及Stark Investment作为战略投资者入股2000万美元，同时发行1.3亿美元的可转换债券在新加坡证券交易所挂牌上市。这是“首次公募前可转换债券融资结构”在中国房地产开发企业融资中的首次运用。
7月13日，借力战略投资者入股，以及可转债在新加坡上市，绿城中国又成功通过IPO在香港集资3.5亿美元。这一步，不仅为其再次融入巨额资金，也为其下一步定息高级票据融资创造出更好的条件。
JP摩根投行人士介绍，上市对绿城取得良好的评级和投资者认可都带来了正面效应，投资者由此更多的认识到公司素质，绿城也因此获得Ba2评级，以9％的相对较低成本获得融资。
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