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建行暂不进入恒生指数 国企指数编制有重大调整
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中国证券报 [2005年11月16日 09:52] http://www.china-cbn.com
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当建行(0939.HK)宣布以H股全流通的方式上市的时候，香港市场对于恒生指数和恒生国企指数的编制方法有诸多猜测，全流通之后的建行要不要进入恒生指数？如果进入国企指数会不会因权重过大导致指数“头重脚轻”？
恒生指数服务公司日前正式宣布，恒生指数成分股不变，而国企指数编制方法则将发生重大变化:每只股票的权重上限将设定为5％，策略股东所长期持有的股票将排除在流通市值的计算之外，所有变化将于明年2月起生效。
恒生指数成分股不变
建行以H股全流通方式上市后，按照发行价计算，总市值为5186.83亿港元，在香港市场上仅次于汇丰控股(0005.H K )和中国移动(0941.HK)，而在H股中，则稳坐头把交椅。
全流通上市且市值如此之大，建行会被纳入恒生指数吗？此前在香港市场上，对于恒生指数把占港股市值一半的H股排除在外就已经颇有非议，只不过在恒指服务公司“H股公司股份并非全流通”的理由下纷纷冰解，此次建行全流通上市之后，市场讨论之声顿时再起。
对此，恒指服务公司在一段时间的考虑后正式表示，恒生指数成分股不变，也就意味着建行暂时不会进入恒生指数。对于恒指服务公司的这一决定，有市场人士表示，建行虽全流通上市，但毕竟是特例，若H股公司全部实行了全流通改革，估计恒生指数就会纳入H股。
个股在国企指数比重有上限
与进入恒生指数相比，建行进入恒生国企指数显然毫无悬念。
但没有悬念并不意味着没有问题。一直以来，国企指数都是以H股市值来计算成分股权重。按照这一方法，建行H股市值是中石油的3倍，进入指数后，将占到指数比重的43％，使银行股占到国企指数的50％，若计入保险股，金融类股份对国企指数的影响将更是无与伦比。
正是由于这一缘故，恒指服务公司同日宣布，为避免个别成分股比重过高，将把个股比重上限设为15％。这一决定除影响建行外，还将对中石油产生影响，后者现在所占的比重超过20％。
不再计算策略股东长期持股
除设定上限外，恒指服务公司同时宣布，国企指数各成分股权重计算方式将由原来的H股流通市值发生变化，具体是剔除由策略性股东长期持有的股份。这一调整，对于不同的成分股，显然有着不同的影响。
由于策略股东持股比例较高，交通银行(3328)、平安保险(2318)等公司进入国企指数的市值分别将下调40％和45％。而在此消彼长的作用下，如中石化(0386)和中国人寿(2628)等没有策略股东的股份权重则可能略有上升。
由于国企指数权重的变化将导致指数基金调整投资组合，显然，受到影响的各只股票价格在此后出现暂时波动将在所难免。（中证网） |
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| 撰稿人：黄立锋 |
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