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田文斌：加息意在表明央行对于当前通胀的态度
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第一财经 [2007年12月21日 09:50] http://www.china-cbn.com
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算上这次加息央行今年已经是第六次加息，这六次加息的手段有很强的对称性和节奏感，从调整的存贷款利率来看，这六次次加息中每间隔一次采取非对称调整一次，即第二、第四、第六加息都是不同步加息，存贷款利差进一步缩小。尽管三次次加一起只是缩小了0.27个基点，存贷款利差还是有3.33％，还是明显高于西方国家。但这已经说明商业银行正在逐渐告别靠巨大的利差生存的时代，尽管这个步子迈得还很小，但毕竟意味者开始。
此外，我们也注意到本次利息调整不都是上调利率，活期存款利率反而小幅下调了0.09个百分点。而短期定期存款利息上调幅度较大，这无疑是在鼓励短期定期存款，减少活期存款进出频繁对经济运行波动性增大的考虑。同时，也的确预示着央行对于当前通货膨胀的性质判断为暂时性的结构性通货膨胀。这一点从长期存款利率上调幅度较小，甚至五年期以上贷款利率不变上也可以佐证。因而、此次加息央行说成是调整是比较恰当的。
尽管如此，央行的第六次加息的确还是有点突然，美国因次级债风波已经降息，我们此刻加息，中美二国利息差已经很小，会加剧人民币兑美元的升值压力，此外，年底加息对于抑制银行的贷款投放显然意义不大。因而更能说明此番不在加息本身，而是通过此番调整利息，向市场向公众传递中国政府对于当前通货膨胀的态度，以稳定通货膨胀预期为主要手段，这也是本届政府强调民生的一个具体体现。至于明年投资过热怎么办？其实我们也不必担心，央行已经埋下伏笔，尽管加息不太现实，但存贷差已经在缩小，这是抑制商业银行放贷冲动的更好办法。银行都已经上市（农行除外），那么他们为了就要学会经营和控制风险，明年存贷差进一步缩小可能会成为央行的另一张王牌。
至于，说到本次调息对市场的影响，我们的判断是比较微小，尤其是已经调整充分的情况下，反而有积极作用。对于活期存款比率高的商业银行无疑构成短期利好，而五年期贷款利息不变，对于购房者而言也没有增加新的负担。调整后的房地产股昨日的反弹也就不足为怪了。当然，房市的调控是通过廉租房的增加才是政府的根本之道和义不容辞的责任。
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