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目前A股尚未泡沫化
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黑龙江日报 [2007年01月31日 12:00] http://www.china-cbn.com
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2006年12月份以来沪指的急升，股价以及市盈率迭创新高，令股市泡沫论再度兴起。尤其是新年来沪指徘徊于3000点的关口、股指波动加剧的情况下，对于“泡沫”的争论更是一直没有停歇。瑞银中国证券部主管袁淑琴认为，现在的确是比较高位的市场，但是还没有到泡沫的程度。
袁淑琴认为，多个质量比较好的公司即将上市，同时还有H股的回归，都可以把一些热钱分流；同时基金为主的资金还在不断地进入。应该说，2007年的局面还是比较合理的，供应和需求都在陆陆续续增加，这个情况下，真正形成泡沫的局面还没出现。从客观的角度看，2007年无疑将是指数波动非常大的一年。
A股市场为何超港股
A股市场的指数和股票市盈率在快速上升，成交量也超过香港市场，导致这种局面的主要因素是什么呢？袁淑琴说，这反映了A股市场与香港市场投资人基础的不同。香港市场投资者主要是由机构投资者组成，而A股市场还是以散户投资人为主。A股市盈率之高跟市场以散户为主有关，但主要原因还是供求关系。A股市场最近出现的急速上升主要是由于供求关系出现变化。
A股H股定价权之争
自中国人寿(39.06,-0.91,-2.28%)上市后，A股H股定价权之争的讨论达到高潮，袁淑琴表示，不同的A、H股的上市有先后不同，最主要的定价因素还是当时的释放，当时的市场状况，无论A股H股是谁参考谁，最后的定价还是当时那个市场可以接受的价钱。国寿二级市场的表现，不一定就代表它上市定价对还是不对，因为市场总是在变动的。所以二级市场的表现跟定价合理不合理有关系，但不是绝对的。
勿过分追捧高市盈率股票
对于2007年A股，袁淑琴认为，股改使大概70%%的A股股票成为流通股，增加了流通股的供应；其次，H股的回归带来新股的供应，规模相当可观；最后，随着A股P/E值的上升，投资者对企业盈利也有一定憧憬。万一企业盈利增长跟不上或者比预期的低，会带来股票抛售的压力。所以不要过分追捧高估值或者高市盈率的股票，同时可以利用参与IPO或者二级市场配售的手段以较低价入市，在市场比较动荡或者跌势中，选择防御性比较强的行业作为重点投资，如运输、能源、电讯等。本报综合报道
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