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国航A股IPO获批预计融资80亿元
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第一财经日报 [2006年07月27日 07:50] http://www.china-cbn.com
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本报记者黄海发自北京
中国证监会发审委周三晚些时候公告称，已审核通过中国国际航空股份有限公司(0753.HK，下称“国航”)的A股IPO申请。该公司拟发行不超过27亿股A股，预计融资人民币80亿元。
国航上市地点选在上海证券交易所，中信证券、银河证券和中国国际金融公司联合担任该次发行的主承销商，发售价格将不低于A股发行询价期间国航H股平均收市价的90％，所筹资金主要用于购买45架飞机及北京首都国际机场三期扩建配套项目。
国航总裁马须伦近日在接受《第一财经日报》专访时表示，发行A股可缓解国航的资金压力并优化资本结构。“根据国航的发展战略，未来几年我们需要大量引进飞机、进行两舱改造和运营基地建设等工作，资本开支规模较大。截至2005年6月30日,国航资产负债率为70%,虽然与国内同行相比，在财务结构方面有一定优势，但是如单纯依靠债券融资满足未来几年的资本开支，国航股份的负债率将重新回升，财务优势将逐步弱化。”他说，发行A股，国航可通过更平衡的融资方式满足资本开支的需求，使资本结构保持在健康的水平。
至于国航为何不选择继续在香港市场发行H股呢？马须伦表示，这样做有三个方面的考虑：一是有利于分散融资风险。在国航成功发行H股的基础上增发A股，有利于公司构筑国际、国内双融资平台，从而规避融资风险；二是可以提高融资效率。尽管境内市场与境外市场的融资效率趋于接近，但目前境内市场大盘蓝筹股的市盈率仍高于香港市场，短期内在A股市场融资仍将获得比境外市场更高的融资效率；三是进入内地资本市场是企业发展和融资的必然要求。国航客货运输业务收入的80%以上来源于内地，内地是国航经营的主要市场，进入内地资本市场有利于实现经营价值和资本价值的统一。此外，国航在内地市场拥有大量的客户，他们更加了解和认同国航的品牌价值，从而给予较低的风险折扣。
国航拟发行的27亿股A股，将占经扩大后已发行股本的22.25%，完成发行后，其H股占总股本的比例将由目前的34.2%摊薄至26.59%。今年6月,国航与香港国泰航空宣布股权重组，国泰将持有国航20％的股权，国航A股上市增发新股后，国泰持有国航的股权将摊薄至17.49％，与国航持有国泰17.50％的股权相当。
国航H股周三收报2.91港元，下跌2.02%。
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