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0.1元面值发行：不合时宜的接轨
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文章来源：解放日报 日期：2008年04月16日 13:03 http://www.china-cbn.com
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蒋娅娅
开A股市场先河的紫金矿业0.1元面值发行，今天将迎来股民们的公开认购，真正接受市场考验。在不少业内人士看来，紫金矿业的发行上市，凭借着“第一只以0.1元超低价面值发行”新概念，得到二级市场追捧的可能性较大。毕竟，该股头顶黄金采矿业龙头的光环，再遇上A股市场“逢新必炒”的投资心态，上市后风光一时或许也是可能的。
然而，撇开市场炒作因素，紫金矿业对A股市场来说，究竟是利好还是利空？事实上，0.1元面值发行，在成熟市场上并非没有先例，香港股市就是一个多面值市场，包括中国移动等很多红筹股，都是以0.1元面值发行的。
选择0.1元面值发行，固然不乏优点，理论上可以大大提高上市股票的流动性，吸引更多投资者参与买卖。以中国移动为例，其在香港市场的每股面值为0.1港元，目前股价为上百港元，如果按1元的面值回归A股，其新股发行价将达到1000元以上，意味着认购1000股需要至少100万元，而上市交易后参与一手也需要10多万元，不利于更多中小投资者参与分享蓝筹企业高速增长带来的收益。不仅如此，紫金矿业若发行成功，也会为今后红筹股的回归提供借鉴。这样看来，紫金矿业上市，确实在一定程度上体现了A股市场与国际市场的进一步接轨。
但笔者以为，这种接轨更多仍只是形式上的。当前摆在A股市场面前最大的难题，并非面值单一，需要多元化，而是随着“大小非”的逐步解禁流通，市场内在供求严重失衡。沪综指从去年10月6100多点的高位，一路下跌回调至今，股指累计跌幅已经高达40％以上，投资者信心再度跌入谷底，与市场无法承受解禁扩容的压力有很大关系。但管理层依然放行了紫金矿业。且不论此举是否如市场猜测的是“为红筹回归铺路”，仅仅是新股发行上市对当前疲弱的市场来说，就已经有“雪上加霜”的意味了。
因此，紫金矿业0.1元面值发行，接轨国际之举本无错，错就错在不合时宜。应对信心的低谷，我们需要的是对症下药的救市举措，而非打着“接轨国际、完善市场”名义的种种暂无必要的创新。
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