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规范“大非”减持才能稳定股市
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文章来源：第一财经日报 日期：2008年03月26日 06:22 http://www.china-cbn.com
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王亮
股市走成现在这样萎靡不振，笔者认为，要稳定市场，就要规范大小非减持，而其中的国有大股东也应作出示范，悠着点卖。
白天市场涨跌烦扰，夜里翻出德鲁克的一本旧书《卓有成效的管理者》，几段言论让书桌旁埋首读书的我如醍醐灌顶。
我觉得我们首先应该来看看美的电器。美的电器的董事局表示，在2008年内将不再向深交所提交解除控股股东持有的限售股份限售的申请，这一表示意味着美的的大股东对上市公司的长期看好，也显示出一种对投资者负责的态度。
我们知道，2008、2009年和2010年A股市场将迎来非流通股解禁的高潮，2008年解禁股数总计为1181.27亿股，2009年是6637.42亿股，2010年达1213.21亿股。最需要注意的是，2009年因解禁的规模最高，将可能彻底改变市场的供求关系。而解禁带给中小投资者的心理压力和带给市场的羊群效应，都远远大于解禁的数量本身。
显然美的在此做出了一个好的榜样，应该鼓励上市公司多学习。试想，一个公众上市公司一直保持业绩稳健增长，十年内没有从资本市场再融资，一直坚持分红。并且当此风雨飘摇之际，控股股东为了保持中小投资者的信心，实行延期减持，这是为的什么？这无疑是一种使命感、一种责任感使然。
《基业长青》的作者柯林斯这样概括德鲁克：企业的成败得失都可以从德鲁克的理论中找到答案。而对这个问题最根本和直接的答案，就是企业的使命和责任。
美的之所以能够得到投资者的称赞和信任，就在于它做出了这样的一个行为：管理层没有在所谓套现的最好时机套现，而是选择了回购或者缓卖。
其实这样的行为在成熟的资本市场并不罕见，比较早的是在香港上市的联想，2003年时就不断地回购自己的股票，然后注销，根据香港联交所的记录，自2003年的3月17日至3月28日联想共进行了8次回购，共计付出3488.2万港元，注销了1352万股。没错，在成熟的资本市场，作为一个公众公司，为无数的中小股东创造最大价值，并且负起自己的责任，是一种常态。因为只有这样，才能获得投资者的首肯。
笔者认为，在目前情况下，一是监管机构在引导和监督上市公司大股东解禁的过程中，需要特别注意，要求他们多从公平、公允角度着手，规范好这些大蓝筹股的大股东们，别扎堆卖；二是银行和诸多央企的大股东，在这一刻要拿出大企业的风范来，重视企业自身形象，保护中小投资者权益。须知，中小投资者的素质还在缓慢提高中，跟风现象很严重，神经也还比较脆弱，如果分红少、圈钱多、套现快，那么A股市场好不容易聚拢起来的一点吸引力很容易会涣散。
如果上市公司没有了信誉，如果投资者没有了信心，那么资本市场还能剩下什么？
（王亮 财富同道会资深研究员）
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