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一味圈钱的市场难以持续发展
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文章来源：第一财经日报 日期：2008年03月05日 02:14 http://www.china-cbn.com
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邓聿文
今年的政协“一号提案”是民建中央提出的《关于完善我国多层次资本市场税收政策》，该提案提出应该“建立起多层次、多环节、协调征管、体现公平的资本市场税制”。政协“一号提案”之所以引起市场关注，是因为它触及到了当前市场敏感的两个税种：印花税和资本利得税。
在上市公司一再抛出再融资计划的打击下，中国股市刚刚创下了本轮调整以来的新低。2月25日，中国证监会新闻发言人就再融资问题发表谈话，表示将严格审查上市公司的再融资行为。尽管如此，浦发银行董事会依然通过了其增发计划，而市场也并未因证监会的谈话而有所好转，人们只能把希望寄托在了降低印花税上。
就股市而言，有两种最基本的功能，即融资和配置资源。从中国证券市场的发展历史来看，其融资功能发挥到了极致，其资源配置功能则很落后。在过去长达十多年的时间里，股民几乎没有从股市上得到什么红利回报。股权分置改革后，股市的融资功能则得到了进一步的发展。2007年，A股市场IPO融资额达4470亿元，居全球第一。国企大盘蓝筹股等纷纷在A股上市或回归。沪市主板与深市中小板新股IPO近350只，平均每个交易日超过1只。而整个市场融资额更是高达7293亿元。
然而，股市要实现其融资和资源配置功能，前提必须有广大投资者的积极参与。如果投资者不看好股市，市场交投清淡，那么，股市的基本功能就难以实现。由此来看，投资者对股市抱有信心，是股市得以存在和发展的基本保证。可以说，一个忽视投资者利益的股市，即使在短期内能够获得巨额融资，最终投资者也会在利益一再受到侵蚀后，远离这个市场，那么其融资功能也就必然丧失殆尽。特别是对我国这样一个新兴加转轨的市场，投资者的信心尤其显得重要。
所以，无论何时，保护投资者利益都应是证券市场监管排在第一位的任务。而在对投资者的保护中，尤其要注意保护中小投资者。因为他们人数众多，但在资金数量、信息渠道、投资技巧等方面处于相对弱势，在股市搏杀中易受伤害。华尔街一个公认的守则就是：保护最弱小的投资者，也就是保护整个华尔街。
可惜，对于保护投资者的重要性，包括监管部门和上市公司在内，我们在大多数时候并未认识清楚，或者虽然有所认识，可宥于利益的限制，要落实起来却很难。
中国股市通过十几年的发展，目前市值高达28万亿元，按市值排名已位居全球第四，开户数已超过1亿户。这一成就来之不易，它是上亿投资者尤其是中小投资者支持和支撑的结果。中外资本市场的实践证明，要真正成为一个大国，必须有一个相匹配的强大的资本市场。中国同样需要进一步发展和壮大自己的资本市场。而能否发展和壮大资本市场，端赖于我们如何对待广大的投资者。
所以，对于这样一个涉及到上亿人利益和中国发展大局的市场，监管部门要谨防上市公司只从自身利益出发恶意圈钱，要谨防其把股市和投资者当作“提款机”。如果放任上市公司恶意圈钱，必将损害资本市场长远发展的根基，是一种自毁长城的行为。
（作者为中央党校《学习时报》副编审）
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