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申银万国预测：明年上市银行净利整体增幅逾50%
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文章来源：解放网 日期：2007年12月07日 11:47 http://www.china-cbn.com
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记者李强报道：今天，申银万国证券研究所发布的《2008上半年银行业投资策略》预测，2008年上市银行净利润整体增幅为51%，2009年估计为30%。资深分析师姚晨曦、励雅敏表示，从一致预期看，银行业在今年利润增速上稍逊色于全部A股和沪深300成份股，但良好的持续成长性使其在08、09年将大幅跑赢全市场的预期增速。
预测报告指出，银行业短存长贷的期限结构，使银行利差在加息中得到提高，央行于今年已经连续五次加息，但是，活期存款利率实际上只提高了一次，幅度仅为0.09个百分点。报告认为，贷款结构的不断优化调整使实际利差扩大幅度将更大。尽管目前增速在下降，未来两年宏观经济增长依然快速而稳健，存贷款将实现15%的稳定增长，同时，由于中长期贷款在08年年初进行重新定价，今年加息扩大利差的效应部分将延续到明年。申银万国的报告预测，今年央行还有1次加息的可能，而2008年上半年可能加息2—3次。报告指出，准备金率不断上调的累加效应在下半年显现，银行流动性管理面临挑战，银行需要调整资产配置结构以提高准备金占比，而这种调整是有成本的。报告预测年内央行仍可能上调1次存款准备金率。
报告指出，目前，资本市场发展为百姓带来更多投资渠道，储蓄存款大量向资本市场分流，存款在居民金融资产配置中的占比将逐步下降，同时，金融改革深化和金融市场发展将使金融脱媒现象日益显著。不过，对于银行的利好消息是，资产托管、代理手续费和资本市场相关的中间业务收入将实现爆发式增长。
报告认为，明年拨备将形成对利润的巨大释放，从国内外银行拨备覆盖率看，与国际一流银行比，国内上市银行的拨备覆盖率已经非常充分，远高于国外同行，因此未来两年，国内银行拨备计提压力将大幅减轻，信贷成本将有望持续下降，这将对盈利增长形成重要推动力。
与其他板块相比，报告认为，银行股的估值水平依然处于较低的水平，比较优势有望推动银行板块估值继续上升，报告认为，虽然银行股的PE市盈率已经达到08年27倍，但良好的成长性将支撑其维持在高位。
针对银行个股，申银万国的报告推荐如下：首先，大银行优势开始显现，重点推荐工行、建行，理由是金融深化下综合优势的逐步发挥、海外扩张的不断加快以及国际化进程；其次，中型金融控股的崛起，重点推荐交行、民生，理由为混业经营受益将彰显，收购兼并以及零售成功转型；最后，自成特色的银行，推荐招行、浦发和兴业。其中，浦发将受益于上海市金融综合平台的整合以及高比例拨备的释放。 |
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