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货币政策稳中适度从紧意图彰显
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文章来源：金融时报 日期：2007年11月13日 12:59 http://www.china-cbn.com
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记者 杨建莹
11月8日，央行发布2007年第三季度货币政策报告称，中国人民银行将按照党中央、国务院的统一部署，实行适度从紧的货币政策，适当加大调控力度，保持货币信贷合理增长，防止经济增长由偏快转向过热，促进国民经济又好又快发展。
2003年至2006年，我国GDP年均增速较同期世界年均增速高出5.5个百分点，而在此期间，我国与前三位的美国、日本和德国的差距不断缩小，并坐上世界经济总量第四把“交椅”。2006年，进出口贸易总额连升3位居世界第三，外汇储备也跃居世界第一。在这些成就取得的过程中，货币政策发挥了重要作用。
2002年以来，我国经济开始进入新的上升周期，经济运行总体平稳，但也出现了部分行业投资过热、能源资源紧张、投资增长过快、国际收支顺差过大、金融机构货币信贷出现过快增长等突出问题。人民银行采取了多种措施加强和改进金融宏观调控。一是采取多种措施，加强流动性管理；二是多次提高存款准备金率，深层次对冲银行体系流动性；三是调整各层次利率水平，发挥利率杠杆的调控作用；四是加强对金融机构的政策引导，引导金融机构严格控制对过度投资行业的贷款，停止对地方政府的打捆贷款和授信活动，通过机制、体制和工具创新，加强对中小企业、农业和消费等经济薄弱环节的信贷支持等等。
尤其是2007年以来，针对银行体系流动性持续偏多、货币信贷扩张压力较大的问题，人民银行9次上调存款准备金率，5次上调金融机构存贷款基准利率，同时，引导信贷结构优化，稳步推进金融机构改革，进一步增强人民币汇率弹性，加快外汇管理体制改革，为中国信贷高增长减速，有效控制了总需求扩张。
尽管我国金融宏观调控取得积极成效，但经济“过热”风险尚未得到有效缓解，面临的深层次矛盾还没有得到根本解决，经济“过热”的风险尚未得到有效缓解。
当前，国内经济增长动力依然强劲，未来一段时期国民经济将继续保持平稳较快发展势头。初步预计2007年GDP增长超过11%，CPI在4.5%左右。投资需求仍将较快增长，消费需求有望加快，贸易顺差仍将维持在较高水平，价格整体上行压力依然较大，通胀风险仍须关注。
央行日前发布的三季度货币信贷数据显示，9月份人民币贷款增加2835亿元，同比多增635亿元。至此，1至9月份金融机构人民币各项贷款增加3.36万亿元，同比多增6073亿元，已经超过了去年全年创造的3.18万亿元新增贷款纪录。9月末M2余额为39.31万亿元，同比增长18.45%，增幅比上季度末高1.39个百分点，比上月末高0.36个百分点，连续3个月高出16％的警戒线2个百分点以上。市场货币流通量(M0)余额2.90万亿元，同比增长13.01%。今年1至9月，累计净投放现金1958亿元，同比多投放302亿元。
央行货币政策委员会第三季度例会日前提出，下一阶段的货币政策取向和措施，应继续实行稳中适度从紧的货币政策，适当加大政策调控力度，保持信贷合理增长。
从2007年央行货币政策操作层面上来看，“稳中适度从紧”货币政策与此前长时间实施的稳健货币政策比较，显然有了不小变化，“稳中适度从紧”已经成为未来一段时期中国货币政策的走向。
但是，从我国经济趋热的深层次看，仅仅依靠对冲银行体系过多流动性以及加强信贷调控等并不能够从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题，货币政策只能为经济增长创造平稳的货币金融环境，并以此为结构调整和加快改革赢取时间。当前应加快向公共财政转型，增加公共消费性开支，完善社会保障体系，增强住房保障能力，稳定居民消费预期。发挥市场机制在引导投资中的主导作用，鼓励有助于改善民生的第三产业和服务业等投资适度增长。继续调整和规范外贸、外资和产业政策，适当扩大进口和市场开放。引导和鼓励企业适当降低积累比例，优化企业、政府和居民收入分布结构，促进消费增长。继续推进生产要素价格形成机制改革，提高和强化环保及劳动保护标准，促进经济发展方式转变。
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