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物价续涨，调控需协调发力
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文章来源：第一财经日报 日期：2007年09月12日 02:16 http://www.china-cbn.com
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傅勇
一切不出所料。昨日，国家统计局公布数据显示，8月份，居民消费价格总水平同比上涨6.5%。这是一个物价上涨持续化和全面化更加明确的信号。
对中国而言，在其经济持续高速的增长期，伴有一定程度的物价上涨，甚至温和的通货膨胀，符合一般性的发展经验。然而，眼下一个不同寻常的现象是，政府调控宏观经济的效力似乎今非昔比，以至于有关宏观调控“失灵”的议论正悄然展开。
中国经济是否真的成了脱缰野马？宏观调控政策尤其是货币政策是否真的失灵？
一个可能的解释是，物价上升的机制出现了前所未有的变化，并使传统的调控政策失灵。虽然不少人将眼前的物价上涨归因为成本推进，但更多的证据显示，物价上升的主要动力来自总需求面，而不是总供给面。
就总需求膨胀而言，此次物价上涨已由此前的投资需求推动扩展为消费需求推动。一个表征是，在过去几个月，消费价格指数中非食品部分的年同比升幅一直在1%上下变化，这与同期食品价格超过10个百分点升幅形成了明显对比。同时，从2003年以来，尽管投资需求很旺盛，但由于宏观调控政策的操作，并没有发生异常的剧烈波动，经济中也没有生成明显的瓶颈。而在过去的通胀中，投资需求总是扮演着一个最为积极的因素。
由此推理，如果物价上涨的压力主要来自消费需求，那么政府过去针对投资过热的调控经验就会效果打折。因为，就像应对1997年后的通货紧缩时的困难一样，政策可以试图鼓励或控制消费，但消费多少最终还是要由家庭自己决定。
更深层次来看，笔者倾向于认为，物价上升机制的嬗变，改变的不是现行政策调控的有效性，而是决策层关于物价上涨的认识。在涨价的性质上，有关部门似乎还未达成足够共识，以下定决心全力应对潜在的通货膨胀。在能够确定物价局部上涨将蔓延之前，决策者选择局部和温和的调控举措或是更加务实的策略。
迄今为止，除农副产品之外的绝大部分生活品以及耐用品、通讯类产品等市场运行平稳。更重要的是，农副产品价格的上涨可能反映了大多数低收入者，特别是广大农民和城市低收入人群可支配收入的增加，而这正是政府近年来倾斜性分配政策的结果。另外，长期对消费需求启动的翘首企盼，也使得政策面不愿触动刚刚步履蹒跚的消费需求，而主要局限于刺激供给的增加。
这些原因使得宏观调控变得扑朔迷离。一方面，视控制物价为首要的央行频繁预警通胀压力，并倾向于采取更加强硬的措施；另一方面，一些职能部门似乎在淡化人们对全面通胀的担忧，调控对象限于某些涨价行业。
看法不一致，或是致使货币政策事倍功半的原因之一。更深层的原因是，长期宽松的货币环境，使得当前的货币政策并未真正达到紧缩经济所需的水平。
近年来，经济增长过多地依赖于货币政策所营造的宽松环境，使得紧缩货币几乎陷入投鼠忌器的尴尬境地。一个替代做法是，将直接促进和稳定经济增长的政策负担转由财政等其他部门承担，而将货币政策回归到盯住通货膨胀，兼顾金融市场和经济增长的基本面上来。
货币政策要能发挥更有效的作用，就应进行适当的紧缩，将货币政策与最终调控目标之间的联系固定下来。要做到这一点，需要更加密切的政策协调和配合。（作者单位：中国人民银行上海总部，文章仅代表个人观点）
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