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观察：上市公司炒股又热 风险不能忽视
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文章来源：解放日报 日期：2007年01月31日 13:38 http://www.china-cbn.com
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本报记者 蒋娅娅
一边从股市融资，一边又将闲置资金源源不断投入股市———
股市有风险，投资须谨慎———这句每个股民都必须铭记的股市提醒，对上市公司来说也不例外。当上市公司纷纷以投资者的身份亮相市场时，也必须时时刻刻警惕投资风险。
作为股市主体的上市公司，近来对投资一、二级市场也“情有独钟”。
有关统计显示，截至目前，沪深股市共有300多家上市公司持有其他上市公司股份，持股数量合计高达150多亿股，平均持股比例接近6%。业内人士透露，随着去年下半年沪深股市IPO（新股首次公开发行）恢复以来，不少上市公司又开始积极参与“打新股”，投入资金高的达到数亿元，少则数千万元。
分享牛市大餐
上市公司为何热衷炒股？答案很简单———沪综指从2005年6月6日的998点起步，一路上涨至目前的2900多点，累计涨幅已经达到200%。如此“牛市”，有谁愿意错过分享大餐的机会？上市公司当然不例外。
更何况，沪深股市这一轮上涨行情，在很多业内人士看来，远没有结束。毕竟，股权分置改革基本结束，使得沪深股市制度更加合理；上市公司大股东“清欠”基本完成，进一步改善了上市公司的质量；优质蓝筹企业纷纷回归，使得沪深股市资源更加优化；经历了行情回暖，市场信心正处于一个相对高峰。种种利好，加上国民经济持续的稳定增长以及人民币升值预期仍然长期存在等较好的宏观环境，沪深股市似乎仍具备继续上涨的动力。对于形势的判断，上市公司自然不会后知后觉。
去年的牛市行情，已经让不少上市公司获得超额利润。通过直接入市投资其他上市公司，或通过金融机构理财间接入市，以此增加投资收益，是2006年年报显示上市公司利润总额“水涨船高”的重要理由之一。根据去年沪深股市高达40%的平均收益计算，上市公司平均盈利要高出这一水平。目前，这300多家持有其他上市公司股份的上市公司，绝大多数都是在去年上半年甚至更早些时候，就开始相关的投资操作了。不仅如此，在去年6月股市IPO重新恢复以来，上市公司积极投入一级市场参与“打新股”，这一相对低风险高收益的操作，更为上市公司带来了高额回报。
不仅仅是上市公司，上市公司高管炒股热情也高涨。来自上海证券交易所的数据显示，高管们在这轮牛市行情中买卖股票，低吸高抛，绝大多数操作相当成功。去年12月15日，金发科技两名董事、两名监事以及一名高级管理人员，共同抛售金发科技股票100多万股，当天该股虽然只微涨0.28%，但此前一年，累计涨幅已近400%。
风险不能忽视
在股市行情向好之时，通过炒股来增加投资收益，本无可厚非。当沪深股市进入全流通时代，股权流动更加便捷，上市公司炒股自然会趋于活跃。但“股市有风险，投资须谨慎”这句每个股民必须铭记的股市提醒，对上市公司来说也不例外。
当上市公司纷纷以投资者的身份亮相市场时，也就必须时时刻刻警惕投资风险。因为，相对于中小股民而言，作为公众公司的上市公司，一旦遭遇市场风险，必然会将风险扩大化，最终可能影响到每一个市场投资者的利益。沪深股市不乏历史教训：在过去很长一段时间，很多上市公司炒股亏了，拿利润去填补，利润下降了，股价就跌，所有投资者一起承担损失；但赚了，一些上市公司又掩藏收益，不在报表中体现，收益还可能落入个人腰包。由于投资者对上市公司的信任度降低，沪深股市自2001年以后长达4年的熊市，也就不可避免。
不只是市场投资风险。上市公司若一味炒股，忽视实业经营，上市公司业绩增长得不到实业扩张的支撑，很可能造成整个股市泡沫化。毕竟，在股市火爆之时，以股票投资获取收益，远比实业投资容易得多。上市公司一边通过IPO或再融资从股市融得资金，一边又将部分闲置资金源源不断投入股市。虽说，上市公司从股市募集的资金有其特定用途，用于收购重组或用于公司项目发展等领域，是不能随便动用资金来炒股的，但由于股市投资的诱人收益，不排除上市公司为利益所诱惑而不守本分，改变募集资金的投资计划，违规投入股市。即便不是同一笔资金，这种“取之于股市又投之于股市”的操作，在一定程度上也是一种热钱循环。
随着后股改时期非流通股逐步解禁流通，上市公司大股东成为股市新庄家的可能性也将逐步成为现实。在这种情况下，如果上市公司作为融资者不思回报，反而热衷于到市场上同普通投资者争利，甚至不惜违规动用募集资金“打新股”或炒股，很可能使整个市场陷于无序状态，给投资者也给上市公司本身带来极大的风险。
炒股热要有度
投资者可能见过不少上市公司由于经营得当不断发展，也见过一些上市公司因并购有道实现了扩张，但却很少见过上市公司依靠炒股大发其财的。即使有个别上市公司得逞于一时，炒股赚钱就像手心里捧着的肥皂泡，一旦泡沫破灭，就有可能什么都没有。业内人士认为，上市公司炒股必须要有一个度。
既然上市公司炒股，风险影响相对于个人投资者更大，上市公司炒股就更要小心谨慎。业内人士建议，上市公司炒股所动用的公司闲置资金必须有一个比例限制，而不能任凭其投资欲望的膨胀而无限扩张。不妨设置一个亏损底线，以免风险迅速扩大而无法弥补。但这个度，掌握在上市公司自己手中，只有上市公司自身树立风险意识，才不会不负责任地违规操作。
要维持一个度，除了上市公司自觉自律，一定程度的他律也是必要的。管理层要进一步加强对上市公司炒股的监控和监管。基于更加透明的信息披露制度，及时跟踪上市公司募集资金流向。正如目前，为防止上市公司高管买卖自己公司股票而造成市场无序波动，上海证券交易所已开始将上市公司高管买卖自己公司股票的交易信息及时上网，向所有投资者公开。不过，对于涉及上市公司投资等一些较为机密的信息，即使不宜随时向市场公开，监管层也要随时掌握动态，并要求上市公司在定期报告里披露详细信息。
上市公司资金要“堂堂正正”入市，对于上市公司违规炒股，监管层则要加大惩罚力度。就在去年，管理层重新修订了融资规则。如在IPO新规里，再次强调上市公司必须明确募集资金使用方向，同时规定，除不可抗力外，若发行人违反使用有关募集资金，其再融资申请将在3年内不被受理。但业内人士认为，这仅仅是约束上市公司的融资冲动。对于违规炒股行为，仅这一惩罚远远不够，必须对违规公司采取禁入市场以及更重的处罚。
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