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降息或暂告段落 美欧央行再度联手救市
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文章来源：第一财经日报 日期：2008年05月05日 03:33 http://www.china-cbn.com
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王蔚祺
刚刚暗示将暂停降息进程的美联储，又与欧洲央行和瑞士央行联合公布了一系列促进金融系统流动性的新举措，加大向银行系统短期注资的规模，并扩大了定期证券借贷工具的抵押品范围。
三项措施注入流动性
5月2日美联储宣布，由于一些期限的融资市场持续面临流动性压力，美联储将提高针对存款机构的短期标售（TAF）的金额，从原来的500亿美元提高到750亿美元，短期标售每两周进行一次投标。
金额提高的决定从今天举行的投标活动开始实施，这样一来，还未进行的短期标售的总额提高到1500亿美元。
结合短期标售金额的提高，美联储还宣布进一步提高与上述欧洲两家中央银行的货币互换规模。修改后的货币互换协议要求美联储向欧洲央行和瑞士央行各提供500亿和120亿美元，比先前的数额分别提高了200亿美元和60亿美元。美联储还将货币互换协议的期限延长到2009年1月30日。
此外，美联储又扩大了部分定期证券借贷工具中抵押品的范围。除了原来已经符合规定的住宅和商业抵押贷款支持证券，以及机构担保的抵押贷款支持债券，现在美联储纽约分行的一级交易商，还可以将具有AAA/Aaa信用级别的资产支持证券作为抵押品。从5月7日宣布的定期证券借贷工具投标活动开始执行。
定期证券借贷工具是由美联储纽约分行的一级交易商通过符合规定的抵押品与美联储置换一般抵押国债（通常为短期国债），为期28天。这项措施旨在促进金融市场国债和其他抵押品的流动性，从而帮助金融市场更加正常地运行。
抵押品池的扩大，能使更广泛范围的金融市场的融资环境进一步改善。今年3月7日，美联储就扩大了定期回购操作的抵押品范围。接受的抵押品除了国债、政府支持机构债券，还新增了政府支持机构所担保的抵押贷款支持债券。
以其他操作代替降息
美联储纽约分行的定期回购是通过一级交易商的定期回购，暂时增加银行系统备付金。
3月8日美联储堪萨斯分行行长Tom Hoening表示：“在处理金融危机的时候，我们把太多的重担放在了货币政策上。”因此他们开始积极地通过其他方式来缓解信贷危机。上周五宣布的3项流动性措施，更加表明美联储希望通过其他市场操作来替代降息的作用。
4月30日美联储如先前预期地降息25个基点，降息决议的投票比例也和上次相同，两名成员反对降息。美联储在会后声明中强调了“迄今货币政策持续放松”，并且忽略了“经济增长的下行风险依然存在”的语句，表明美联储希望暂停降息。
但是美联储依然给未来的货币政策留有空间，在表明“继续监控经济和金融发展”的同时，强调“会按照促进持续的经济增长和物价稳定的需要采取措施”。
“这次并不是真正的停止，而是一切依据经济形势决定的温和暂停。”澳大利亚联邦银行驻伦敦的首席外汇策略师Divyang Shah表示。
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